食品饮料行业周报（2024/1/29-2024/2/4）：春节动销加速，关注旺季需求表现

2024年02月05日 行业研究 行业周报 超配春节动销加速，关注旺季需求表现 ——食品饮料行业周报（2024/1/29-2024/2/4） 证券分析师 姚星辰S0630523010001 yxc@longone.com.cn 食品饮料 联系人陈宜权 chenyq@longone.com.cn 联系人陈涛 cht@longone.com.cn 相关研究 1.严冬将过，卤制品公司拓店进行时 ——大众品系列研究（一） 2.春节旺季来临，需求持续改善——食品饮料行业周报 （2024.1.22-2024.1.28） 3.零食企业业绩亮眼，白酒动销有序推进——食品饮料行业周报 （2024.1.15-2024.1.21） 投资要点： 二级市场表现：上周食品饮料板块下跌4.44%，跑赢沪深300指数0.18个百分点，在31个申万一级板块中排名第4位。子板块方面，上周所有板块均下跌。个股方面，上周涨幅前五为欢乐家、今世缘、养元饮品、东鹏饮料、华统股份，分别上涨9.4%、6.4%、5.7%、 3.2%、2.5%。跌幅前五为兰州黄河、*ST皇台、麦趣尔、皇氏集团、桂发祥，分别下跌 25.6%、23.5%、22.7%、22.4%、20.3%。 白酒：春节回款加速推进，关注板块调整后配置机会。根据万得，2月5日起，第八代五粮液出厂价从969元提升为1019元，上调50元，上调幅度约5%，符合预期。此次提价将有 利于带动经销商回款进度以及批价的提振。今世缘预计2023年实现营收100.5亿元，同比增长27.41%，跻身百亿阵营。公司当前省内表现强势，市场份额不断提升，积极全国化布局，战略规划清晰。目前各酒企春节回款正在加速推进中，库存也在逐步去化，高端酒的动销表现优于其他品类，且2024年目标积极。由于2024年春节较晚，预计春节备货时间拉长，利好酒企库存消化。根据今日酒价，上周飞天茅台批价较稳定，截至2月4日，2024年茅台散飞批价2720元，周环比上升35元，月环比上升40元。五粮液批价维持稳定。当前白酒板块估值处于近5年较低水平，板块估值已经充分反应市场对风险的担忧，配置价 值凸显。白酒行业竞争加剧，不同价格带动销分化延续，建议关注需求稳健的高端酒和景气度较强的区域龙头，个股建议关注贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、今世缘、迎驾贡酒等。 大众品：（1）零食：春节备货需求景气，渠道红利延续。零食板块2023年业绩表现亮眼已披露业绩预告的企业利润增速超预期。2024年春节备货需求景气，零食年货礼盒等产品 销售节奏明显好于去年同期。预计2024年零食渠道红利延续，量贩店、新型电商等渠道仍 保持较快增速。随着零食市场规模不断扩大及行业集中度提升，产品成长逻辑强、品牌及规模效应显著、渠道扩展增速较快的头部企业将优先受益，建议关注盐津铺子、甘源食品和劲仔食品。（2）速冻食品：预制菜行业餐饮需求刚性，行业成长速度快且竞争格局相对分散，优先关注单品打造能力较强的龙头企业。预制菜凭借口味标准化，制作简易的特征有效解决餐饮业的人力成本高企、出餐速度较慢的痛点，因此餐饮连锁化率提升、团餐增 长与外卖发展共同驱动预制菜行业成长，行业渗透率有望快速提升。建议关注产能、渠道优势明显的安井食品和产品品类持续丰富的千味央厨。（3）乳制品：受益于原奶价格回落，乳企业绩弹性较高。随着消费者需求健康化和多元化，低温乳制品接受度提高，产品高端 化趋势加速，同时冷链物流的发展也为低温赛道奠定基础，建议关注产品结构不断升级以及DTC渠道渗透率持续提升的新乳业。 投资建议：白酒板块建议关注需求稳健的高端酒和景气度较强的区域龙头，贵州茅台、五粮液、山西汾酒、古井贡酒、今世缘、迎驾贡酒等。零食板块建议关注产品成长逻辑强、渠道增速较快的盐津铺子、甘源食品和劲仔食品。速冻食品板块建议关注产能、渠道优势明显的安井食品和产品品类持续丰富的千味央厨。乳制品板块建议关注产品结构不断升级以及DTC渠道渗透率持续提升的新乳业。 风险提示：宏观经济的影响；成本波动的影响；食品安全的影响；竞争加剧的影响。 正文目录 1.二级市场表现4 1.1.板块及个股表现4 1.2.估值情况4 2.主要消费品及原材料价格5 2.1.白酒价格5 2.2.啤酒和葡萄酒数据6 2.3.上游原材料数据6 3.行业新闻9 4.核心公司动态9 5.风险提示10 图表目录 图1申万一级各板块周涨跌幅4 图2食品饮料子板块周涨跌幅4 图3食品饮料板块个股周涨跌幅前54 图4子板块估值（截至2024年2月2日）5 图5原箱飞天茅台出厂价及批价5 图6普五出厂价及批价5 图7国窖1573出厂价及批价6 图8青花30批价6 图9啤酒月度产量及同比6 图10葡萄酒月度产量及同比6 图11牛奶及酸奶零售价变化趋势（牛奶：元/升，酸奶：元/公斤）7 图12生鲜乳市场价变化趋势（元/公斤）7 图13婴幼儿奶粉零售价格（元/公斤）7 图14芝加哥牛奶现货价格（美分/磅）7 图15生猪、仔猪、猪肉价格走势（元/公斤）7 图16生猪养殖利润（元/头）7 图17白羽肉鸡价格（元/公斤）8 图18牛肉价格（元/公斤）8 图19玉米现货价格（元/吨）8 图20豆粕现货价格（元/吨）8 图21PET瓶片（元/吨）8 图22瓦楞纸（元/吨）8 表1重点高端酒批价变化（元）5 表2核心公司动态9 1.二级市场表现 1.1.板块及个股表现 上周食品饮料板块下跌4.44%，跑赢沪深300指数0.18个百分点，在31个申万一级 板块中排名第4位。子板块方面，上周所有板块均下跌。个股方面，上周涨幅前五为欢乐家、今世缘、养元饮品、东鹏饮料、华统股份，分别上涨9.4%、6.4%、5.7%、3.2%、2.5%。跌幅前五为兰州黄河、*ST皇台、麦趣尔、皇氏集团、桂发祥，分别下跌25.6%、23.5%、22.7%、22.4%、20.3%。 图1申万一级各板块周涨跌幅 资料来源：wind，东海证券研究所 图2食品饮料子板块周涨跌幅图3食品饮料板块个股周涨跌幅前5 资料来源：wind，东海证券研究所资料来源：wind，东海证券研究所 1.2.估值情况 图4子板块估值（截至2024年2月2日） 资料来源：iFind，东海证券研究所 2.主要消费品及原材料价格 2.1.白酒价格 表1重点高端酒批价变化（元） 规格 2月4日批价 上周同期批价 上月同期批价 月度变化 23年飞天（原） 53度/500ml 3000 2950 2950 +50 23年飞天（散） 53度/500ml 2720 2685 2680 +40 普5（八代） 52度/500ml 965 960 960 +5 国窖1573 52度/500ml 875 875 875 - 资料来源：今日酒价，东海证券研究所 图5原箱飞天茅台出厂价及批价图6普五出厂价及批价 资料来源：萝卜投资，东海证券研究所资料来源：萝卜投资，东海证券研究所 图7国窖1573出厂价及批价图8青花30批价 资料来源：萝卜投资，东海证券研究所资料来源：萝卜投资，东海证券研究所 2.2.啤酒和葡萄酒数据 啤酒12月产量214.80万千升，同比下降15.3%。葡萄酒12月产量2.2万千升，同比下降12%。 图9啤酒月度产量及同比图10葡萄酒月度产量及同比 资料来源：iFind，东海证券研究所资料来源：iFind，东海证券研究所 2.3.上游原材料数据 乳制品价格：截至1月26日，牛奶零售价12.39元/升，周环比持平，同比-2.98%；酸 奶零售价16.15元/公斤，周环比持平，同比-2.12%；生鲜乳3.64元/公斤（同比-11%）；截 至1月26日，国内品牌婴幼儿奶粉零售价225.04元/公斤，国外品牌269.73元/公斤。截 至1月31日，海外牛奶现货价123美分/磅。 畜禽价格：截至12月29日，生猪14.68元/公斤，周环比-0.47%，同比-20.26%；仔 猪23.74元/公斤，周环比+0.21%，同比-41.18%；猪肉20.62元/公斤，周环比1.63%，同 比-24.11%。截至2月2日，白羽肉鸡8.04元/公斤，周环比-0.12%，同比-13.46%。截至2 月2日，牛肉70.69元/公斤，周环比+0.01%，同比-10.03%。 农产品价格：截至2月2日，玉米2345.71元/吨，周环比+0.55%，同比-17.2%；豆粕 3434元/吨，周环比-2.44%，同比-25.80%。 包材价格：截至2月2日，PET瓶片7300元/吨，周环比-2.01%，同比-2.67%；瓦楞 纸3440元/吨，周环比+0.88%，同比-9.95%。 图11牛奶及酸奶零售价变化趋势（牛奶：元/升，酸奶：元/公斤） 图12生鲜乳市场价变化趋势（元/公斤） 资料来源：iFind，东海证券研究所资料来源：iFind，东海证券研究所 图13婴幼儿奶粉零售价格（元/公斤）图14芝加哥牛奶现货价格（美分/磅） 资料来源：Wind，东海证券研究所资料来源：Wind，东海证券研究所 图15生猪、仔猪、猪肉价格走势（元/公斤）图16生猪养殖利润（元/头） 资料来源：iFind，东海证券研究所资料来源：iFind，东海证券研究所 图17白羽肉鸡价格（元/公斤）图18牛肉价格（元/公斤） 资料来源：iFind，东海证券研究所资料来源：iFind，东海证券研究所 图19玉米现货价格（元/吨）图20豆粕现货价格（元/吨） 资料来源：iFind，东海证券研究所资料来源：iFind，东海证券研究所 图21PET瓶片（元/吨）图22瓦楞纸（元/吨） 资料来源：iFind，东海证券研究所资料来源：iFind，东海证券研究所 3.行业新闻 内地生鲜鸡肉首次供应澳门 中新社珠海2月2日电(邓媛雯黄云君)澳门居民“菜篮子”再添新品。2日，广东省珠海市振盟肉禽有限公司供应澳门的生鲜鸡，在快速通过拱北海关监管后，经港珠澳大桥通关运往澳门早市。拱北海关表示，这是内地生鲜鸡肉首次供应澳门。 （信息来源：中国新闻网） 第三批中华老字号名单公布，全国老字号数量达到1455个 2月1日，商务部召开例行新闻发布会，商务部新闻发言人何亚东介绍，老字号承载着中华优秀传统文化，植根于百姓日常生活，也是国货“潮品”的重要组成。近日，商务部会同相关部门公布了第三批中华老字号名单，正式认定382个品牌为中华老字号，全国老字号数 量达到1455个。 （信息来源：中国新闻网） 4.核心公司动态 表2核心公司动态 日期公司新闻 1.29 1.【品渥食品】公司发布2023年度业绩预告，预计2023年实现归母净利润-0.92至-0.68亿元；扣非归母净利润-1.01至-0.77亿元。 2.【立高食品】公司发布2023年度业绩预告，预计2023年实现归母净利润0.8-1.05亿元，同比下降26.97%-44.36%；扣非归母净利润1.22-1.47亿元，同比变动-14.85%至2.60%。 1.【紫燕食品】公司发布2023年度业绩预告，预计2023年实现归母净利润3.23-3.65亿元，同比增长45.60%-64.53%；扣非归母净利润2.7-3.05亿元，同比增长48.88%-68.18%。 2.【春雪食品】公司发布2023年度业绩预告，预计2023年实现归母净利润-0.38至-0.32亿元； 扣非归母净利润-0.47至-0.41亿元。 1.303.【安记食品】公司发布2023年度业绩预告，预计2023年实现归母净利润0.28-0.35亿元，同比 增长101.79%-155.98%；扣非归母净利润0.35-0.42亿元，同比增长52%-85.01%。 4.【兰州黄河】公司发布2023年度业绩预告，预计2023年实现归母净利润-0.42至-0.36亿元；扣非归母净利润-0.34至-0.28亿元。 1.【宝立食品】公司股票交易异常波动，表现为2024年1月26日、1月29日、1月30日连