固定收益周报：春节前夕理财规模进一步下降

固定收益周报 证券研究报告|固定收益周报 春节前夕理财规模进一步下降 （2024.1.29-2024.2.4） 2024年2月7日 证券分析师徐亮 资格编号：S0120521060004 研究助理 邮箱：xuliang3＠tebon.com.cn 相关研究 1.《近期债券行情的机构行为及偏好》，2024.2.04 2.《稳中求胜，待春来》，2024.2.03 3《.债券策略系列之二十：二永债投资分析框架的再思考》，2024.2.02 投资要点： 截至2月4日，银行理财存续规模约为25.85万亿元，较1月22日-1月28日环比减少1699.14亿元，存续产品为38034款，环比增加125款。从机构类型来看，国有理财子、股份理财子产品存续规模环比减少较多。从投资性质来看，现金 姓名 邮箱：xxxxx＠tebon.com.cn 管理型产品存续规模明显环比减少，固定收益类产品存续规模明显环比增加。从运作模式来看，开放式净值型、封闭式净值型产品存续规模均环比减少。从投资期限来看，每日开放型产品存续规模明显环比减少，1个月（含）以内产品存续规模环比增加。 1月29日-2月4日当周新发行理财产品660款，环比增加33款，初始募集规模 17.63亿元（未披露的较多），环比减少662.63亿元，新发产品平均业绩比较基准为3.29%，较前一周下降1bp。从机构类型来看，股份理财子、城市商业银行和 农村金融机构分别新发188、134、119款产品；从投资性质来看，新发固定收益类产品597款，环比减少3款，新发现金管理型产品57款，环比减少37款。 1月29日-2月4日到期理财产品768款共1802.18亿元，环比减少104.36亿 元。其中，封闭式净值型理财产品到期1787.58亿元、封闭式非净值型产品到期 11.48亿元，开放式净值型产品到期3.13亿元。未来三周预计理财产品到期规模分别为1666.37亿元、103.94亿元和2069.17亿元。 1月29日-2月4日股份行、城商行、证券公司大幅现券净卖出，分别净卖出1929.30亿元、1042.46亿元、942.46亿元；其他、基金公司、农村金融机构大幅现券净买入，分别净买入1065.04亿元、975.88亿元、966.99亿元。 风险提示：银行理财规模波动，资金利率波动，债市小幅度调整 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1.银行理财存续规模5 2.1月29日-2月4日新发产品情况7 3.1月29日-2月4日及未来理财产品到期情况11 4.1月29日-2月4日机构现券净买入情况12 5.风险提示14 信息披露15 图表目录 图1：全市场银行理财存续规模及数量（右轴单位：款，左轴单位：亿元）5 图2：银行理财存续规模不同机构类型产品占比变化（单位：%）6 图3：银行理财存续规模不同投资性质产品占比变化（单位：%）6 图4：银行理财存续规模不同运作模式产品占比变化（单位：%）7 图5：银行理财存续规模不同投资期限产品占比变化（单位：%）7 图6：全市场银行理财新发规模及数量（右轴单位：款，左轴单位：亿元）7 图7：新发产品业绩基准-按期限类型（单位：%）8 图8：新发产品业绩基准-按机构类型（单位：%）8 图9：新发产品业绩基准-按投资类型（单位：%）8 图10：新发产品业绩基准-按运作模式（单位：%）8 图11：新发产品数量-按期限类型（单位：款）8 图12：新发产品数量-按机构类型（单位：款）8 图13：新发产品数量-按投资类型（单位：款）9 图14：新发产品数量-按运作模式（单位：款）9 图15：理财产品到期压力（左轴单位：亿元，右轴单位：款）11 图16：理财产品到期分布-按机构类型（单位：亿元）11 图17：理财产品到期分布-按投资性质（单位：亿元）11 图18：理财产品到期分布-按运作模式（单位：亿元）12 图19：理财产品到期分布-按投资期限（单位：亿元）12 图20：大型商业银行/政策性银行现券净买入周度成交情况（单位：亿元）13 图21：股份制商业银行现券净买入周度成交情况（单位：亿元）13 图22：城市商业银行现券净买入周度成交情况（单位：亿元）13 图23：农村金融机构现券净买入周度成交情况（单位：亿元）13 图24：外资银行现券净买入周度成交情况（单位：亿元）13 图25：证券公司现券净买入周度成交情况（单位：亿元）13 图26：保险公司现券净买入周度成交情况（单位：亿元）14 图27：基金公司及产品现券净买入周度成交情况（单位：亿元）14 图28：货币市场基金现券净买入周度成交情况（单位：亿元）14 图29：理财子公司及理财类产品现券净买入周度成交情况（单位：亿元）14 图30：其他产品类现券净买入周度成交情况（单位：亿元）14 图31：其他现券净买入周度成交情况（单位：亿元）14 表1：银行理财存续规模分类型情况（单位：亿元）6 表2：银行理财新发产品数量分类（单位：款）9 表3：银行理财新发产品业绩比较基准分类（单位：%）10 表4：银行理财新发产品初始募集规模分类（单位：亿元）10 表5：分机构现券净买入周度成交情况（单位：亿元）12 1.银行理财存续规模 根据普益标准监测数据，截至2月4日，银行理财存续规模约为25.85万亿 元，较1月22日-1月28日环比减少1699.14亿元，存续产品为38034款，环 比增加125款。 图1：全市场银行理财存续规模及数量（右轴单位：款，左轴单位：亿元） 资料来源：普益标准，德邦研究所 从机构类型来看，国有理财子、股份理财子产品存续规模环比减少较多。截至2024年2月4日，国有理财子产品存续规模为8.08万亿元，环比减少948.87 亿元；股份理财子产品存续规模为11.49万亿元，增加环比减少675.35亿元。 从投资性质来看，现金管理型产品存续规模明显环比减少，固定收益类产品存续规模明显环比增加。截至2024年2月4日，现金管理型产品规模减少2115.14 亿元至8.32万亿元，固定收益类产品规模增加488.14亿元至16.96万亿元。 从运作模式来看，开放式净值型、封闭式净值型产品存续规模均环比减少。截至2024年2月4日，开放式净值型产品存续规模环比减少1607.75亿元至 20.42万亿元，封闭式净值型产品存续规模为5.43万亿元，较上周规模减少91.39 亿元。 从投资期限来看，每日开放型产品存续规模明显环比减少，1个月（含）以内产品存续规模明显环比增加。截至2024年2月4日，每日开放型产品规模环比 减少2023.69亿元至10.57万亿元，1个月（含）以内产品规模环比增加258.88 亿元至3.41万亿元。 表1：银行理财存续规模分类型情况（单位：亿元） 分类 2023-12-31 2024-1-7 2024-1-14 2024-1-21 2024-1-28 2024-2-4 环比变化 机构类型 城商理财子 25,891.50 25,979.18 26,076.46 26,254.91 26,174.89 26,217.40 42.51 城市商业银行 21,847.16 21,745.28 21,704.42 21,693.70 21,650.89 21,597.54 -53.35 股份理财子 113,682.84 115,071.75 115,856.43 115,750.45 115,593.03 114,917.68 -675.35 股份制商业银行 3,096.95 3,160.70 3,120.83 3,110.92 3,108.71 3,089.00 -19.72 国有控股银行 157.94 164.64 163.96 163.88 163.67 163.77 0.10 国有理财子 81,361.64 81,870.82 82,219.61 82,332.31 81,783.68 80,834.80 -948.87 合资理财子 518.65 525.38 520.16 536.74 537.74 535.34 -2.40 农村金融机构 9,933.30 9,951.80 9,922.26 9,924.97 9,863.92 9,827.03 -36.88 农商理财子 1,205.91 1,192.73 1,172.24 1,177.89 1,169.02 1,163.84 -5.18 外资银行 153.27 153.27 153.27 153.27 153.27 153.27 0.00 投资性质 固定收益类 166,415.20 166,853.26 167,665.18 168,782.68 169,103.47 169,591.61 488.14 混合类 5,455.37 5,402.05 5,340.40 5,269.07 5,175.84 5,114.63 -61.22 权益类 414.50 409.11 399.77 392.82 395.85 395.87 0.02 商品及金融衍生品类 41.39 42.06 41.84 41.58 41.68 30.96 -10.72 现金管理型 85,353.85 86,940.21 87,293.66 86,444.12 85,313.52 83,198.38 -2,115.14 运作模式 封闭式净值型 54,209.55 53,977.05 53,996.34 54,457.65 54,415.52 54,324.13 -91.39 开放式净值型 203,639.60 205,838.49 206,913.29 206,641.39 205,783.29 204,175.54 -1,607.75 投资期限 每日开放型 106,682.20 108,569.53 109,335.37 108,826.42 107,717.48 105,693.80 -2,023.69 1个月（含）以内 32,559.21 32,853.06 33,174.48 33,591.94 33,795.34 34,054.22 258.88 1个月-3个月（含） 19,164.30 19,310.62 19,316.07 19,357.35 19,390.68 19,445.54 54.86 3个月-6个月（含） 25,426.27 25,343.57 25,525.21 25,815.42 25,833.94 25,906.51 72.56 6个月-1年（含） 26,697.25 26,595.15 26,488.66 26,577.60 26,554.01 26,497.34 -56.67 1年（不含)-3年（含） 38,541.24 38,372.56 38,305.13 38,136.31 38,062.70 38,118.11 55.42 3年以上 7,948.35 7,934.21 7,888.53 7,904.79 7,943.99 7,890.25 -53.74 ） 资料来源：普益标准，德邦研究所 图2：银行理财存续规模不同机构类型产品占比变化（单位：% 图3：银行理财存续规模不同投资性质产品占比变化（单位：%） 资料来源：普益标准，德邦研究所资料来源：普益标准，德邦研究所 ） 图4：银行理财存续规模不同运作模式产品占比变化（单位：% 图5：银行理财存续规模不同投资期限产品占比变化（单位：%） 资料来源：普益标准，德邦研究所资料来源：普益标准，德邦研究所 2.1月29日-2月4日新发产品情况 根据普益标准截止到2月4日统计的新发周度数据，1月29日-2月4日当 周新发行理财产品660款，环比增加33款，初始募集规模17.63亿元（未披露的较多），环比减少662.63亿元，新发产品平均业绩比较基准为3.29%，较前一周下降1bp。 图6：全市场银行理财新发规模及数量（右轴单位：款，左轴单位：亿元） 资料来源：普益标准，德邦研究所 从机构类型来看，202