信达家电·热点追踪（2024.2.4）：23年清洁电器行业承压，海信系电视出货蝉联全球第二

F 23年清洁电器行业承压，海信系电视出货蝉联全球第二 ——信达家电·热点追踪（2024.2.4） 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 罗岸阳家电行业首席分析师 执业编号：S1500520070002联系电话：+8613656717902 邮箱：luoanyang@cindasc.com 尹圣迪家电行业研究助理联系电话：18800112133 邮箱：yinshengdi@cindasc.com 家用电器行业 证券研究报告 行业研究——周报 23年清洁电器行业承压，海信系电视出货蝉联全球第二 2024年2月4日 本期内容提要: 周投资观点： 根据奥维云网数据，2023年清洁电器零售额344亿元，同比增长6.8%，零售量2534万台，同比下滑0.5%。分品类来看，扫地机器人销量、销额分别同比+4%、+10%，均价同比增长6%至2992元； 洗地机销量、销额分别同比+45%、+22%，均价同比下滑16%至2419元；无线吸尘器销量额分别同比-19%、-20%，均价同比下滑 1%至1400元；其他清洁产品中，除螨仪销额同比增长20%。 从竞争格局来看，23年扫地机器人TOP5集中度达到93%，洗地机市场品牌竞争激烈，23年有108个新品牌进入该赛道，同时也有48 个品牌出局，奥维云网预计24年洗地机市场的品牌竞争将持续，预 计到25年下半年品牌格局将逐渐稳定。 我们看好24年随着宏观经济的逐步复苏，消费者对于扫地机器人、洗地机等清洁类产品的需求或进一步回暖，建议关注国内外市场共同推进的龙头石头科技、科沃斯+添可双品牌、双品类推进的科沃斯。 建议关注23年业绩表现亮眼国企海信家电、海信视像、长虹美菱、长虹华意、冰轮环境等。 2023年TCL智屏全球出货量达2526万台，同比增长6.2%，其中TCLMiniLED智屏全球出货量同比增长180.1%，量子点智屏全球出货量同比增长116.1%。我们认为MiniLED背光电视或将成为近两年国内中高端电视的重要产品类型之一，渗透率或将进一步快速提升，建议关注MiniLED和MicroLED产业链企业深康佳A、TCL电子、芯瑞达、兆驰股份、聚飞光电。 【公司动态】海信系电视2023年出货量蝉联全球第二。2023年海信系电视以2585.2万台的出货量位居全球第二。继2022年出货量实现从全球第四到全球第二的跃升后，23年海信系电视产量全球第 二，海信也成为全球TOP5电视品牌中6年来唯一持续增长的品牌。 风险因素：宏观经济环境波动、原材料价格持续上涨、汇率波动、市场终端需求严重下滑、出口景气度下滑等风险。 目录 一、核心观点4 1.1周投资观点4 二、板块走势6 三、行业数据追踪8 3.1本周家电股资金流向8 3.2家电主要原材料价格追踪8 3.3人民币汇率9 3.4重点公司盈利预测及估值一览10 四、风险因素11 表目录 表1：本周家电股北上资金持股比例变化8 表2：本周家电股北上资金持股市值变化8 表3：重点公司盈利预测及估值10 图目录 图1：本周SW家电指数涨跌幅（%）6 图2：本周家电行业细分板块涨跌幅（%）6 图3：申万一级行业最新市盈率7 图4：LME铜现货结算价格变化（美元/吨）8 图5：LME铝现货结算价格变化（美元/吨）8 图6：冷轧板参考价（元/吨）9 图7：中国塑料城价格指数9 图8：中间价：美元兑人民币汇率9 一、核心观点 1.1周投资观点 1）根据奥维云网数据，2023年清洁电器零售额344亿元，同比增长6.8%，零售量2534 万台，同比下滑0.5%。分品类来看，扫地机器人销量、销额分别同比+4%、+10%，均价 同比增长6%至2992元；洗地机销量、销额分别同比+45%、+22%，均价同比下滑16%至2419元；无线吸尘器销量额分别同比-19%、-20%，均价同比下滑1%至1400元；其他清洁产品中，除螨仪销额同比增长20%。 从竞争格局来看，23年扫地机器人TOP5集中度达到93%，洗地机市场品牌竞争激烈，23年有108个新品牌进入该赛道，同时也有48个品牌出局，奥维云网预计24年洗地机市 场的品牌竞争将持续，预计到25年下半年品牌格局将逐渐稳定。 我们看好24年随着宏观经济的逐步复苏，消费者对于扫地机器人、洗地机等清洁类产品的需求或进一步回暖，建议关注国内外市场共同推进的龙头石头科技、科沃斯+添可双品牌、双品类推进的科沃斯。 2）建议关注23年业绩表现亮眼国企海信家电、海信视像、长虹美菱、长虹华意、冰轮环境等。 3）2023年TCL智屏全球出货量达2526万台，同比增长6.2%，其中TCLMiniLED智屏全球出货量同比增长180.1%，量子点智屏全球出货量同比增长116.1%。我们认为MiniLED背光电视或将成为近两年国内中高端电视的重要产品类型之一，渗透率或将进一步快速提升，建议关注MiniLED和MicroLED产业链企业深康佳A、TCL电子、芯瑞达、兆驰股份、聚飞光电。 1.2重点动态跟踪 【行业数据】2023年家用智能投影市场整体承压 根据奥维云网数据，2023年家用智能投影零售量共612万台，同比-20.3%，零售规模总计 104.6亿元，同比-33.2%。其中，家用智能微投零售规模554.3万台，同比下降23.7%，销售额规模80.5亿元，同比下降38.4%。 根据AVC线上监测数据显示，2023年超高清产品零售量占比为5.5%，价格带动下其零售额占比达到21.3%。从品牌来看，线上市场销量TOP10品牌合计达到54%，较22年增长4个百分点，品牌格局仍呈现出“一超多强”的局面，也加入了多个主打低价战略的品牌争夺市场。 （资料来源：奥维云网公众号） 【行业数据】2023年全球TV代工市场同比增长5.0% 2023年全球TV代工厂共出货1.04亿台，同比增长5.0%。分代工厂来看，陆系代工厂出货强势，茂佳跃居首位，兆驰、视讯均同比增长，台系代工厂TPV虽同比下降，但依旧位于第二，传统电视厂商中长虹位居第三，创维位居第六，出货状态良好。 （资料来源：AVC产业链洞察公众号） 【公司动态】海信系电视2023年出货量蝉联全球第二 2023年海信系电视以2585.2万台的出货量位居全球第二。继2022年出货量实现从全球第四到全球第二的跃升后，23年海信系电视产量全球第二，海信也成为全球TOP5电视品牌中6年来唯一持续增长的品牌。 23年海信海外出货增长12.2%，分地区来看，在欧洲市场，海信系电视出货量占有率为 9.89%，同比增长3.42pct；北美地区，海信系电视出货量占有率14.90%，同比增长 2.15pct；日本市场，海信系（含东芝）电视出货量占有率33.42%，位居第一。 国内市场方面，根据奥维云网全渠道监测数据显示，23年海信系电视销量占有率26.86%，销额市占率达到29.05%，为行业第一。 （资料来源：海信视像公众号） 【重点公司公告】家电企业集中发布2023年业绩预告 海信家电：23年公司预计实现归母净利润27.5~28.5亿元，同比增长92%~99%，预计实现扣非后归母净利润22.7~23.5亿元，同比增长151%~160%。 科陆电子：23年公司归母净利润预计亏损4.8~6.2亿元，亏损较22年有所缩窄，预计实现扣非后归母净利润-3.8~-2.8亿元。 科沃斯：23年公司预计实现归母净利润6~6.8亿元，同比减少59.96%~64.67%，预计实现扣非后归属母公司净利润4.36~5.16亿元，同比减少68.27%~73.19%。 深康佳A：23年公司归母净利润预计亏损18.1~23.4亿元，预计实现扣非后归母净利润-24.9~-32.2亿元。 苏泊尔：23年公司预计实现营业收入213亿元，同比增长5.6%。预计实现归母净利润21.7~21.9亿元，同期上升4.95%~5.92%，预计实现扣非后归母净利润19.8~20亿元，同期上升4.86%~5.92%。 澳柯玛：23年公司预计实现归母净利润0.55~0.72亿元，同比减少62%~51%，预计实现扣非后归母净利润0.08~0.2亿元，同比减少94%~84%。 （资料来源：iFind） 二、板块走势 本周家电板块涨跌幅为-2.06%，沪深300指数涨跌幅-4.63%，家电板块跑赢沪深300指数 2.57个百分点，在所有申万一级行业中排序2/31。 图1：本周SW家电指数涨跌幅（%） 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% -14% -16% 银家煤食公非农石钢交建建有汽美通纺机房医传电基国商电环轻计社综行用炭品用银林油铁通筑筑色车容信织械地药媒力础防贸子保工算会合 电饮事金牧石 运材装金护 服设产生 设化军零 制机服 器料业融渔化 输料饰属理 饰备物 备工工售造务 资料来源：iFind，信达证券研发中心 具体到各二级行业，本周白色家电（+2.07%）涨幅居前，照明设备（-16.17%）、黑色家电（-12.63%）跌幅较大。 图2：本周家电行业细分板块涨跌幅（%） -16.17% -12.63% -8.70% -8.15% -7.71% 2.07% 照明设备Ⅱ 黑色家电 家电零部件Ⅱ 小家电 厨卫电器 白色家电 -20%-15%-10%-5%0%5% 资料来源：iFind，信达证券研发中心 从行业PE（TTM）来看，家电行业PE（TTM）为12.13x，为申万31个一级行业中的27 名，估值相较其他行业而言仍处于较低位。 图3：申万一级行业最新市盈率 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 计农社综国电传美通商轻机食医汽纺钢公基环建石电非有交家房煤建银 算林会合防子媒容信贸工械品药车织铁用础保筑油力银色通用地炭筑行 机牧服军 渔务工 护零制设饮生服理售造备料物饰 事化材石设金金运电产装业工料化备融属输器饰 资料来源：iFind，信达证券研发中心 个股表现：本周涨幅前�的个股分别为格力电器（5.76%）公牛集团（3.15%）、老板电器 （2.61%）、美的集团（1.29%）海尔智家（0.90%），跌幅前�的个股分别为小崧股份（-26.15%）、高斯贝尔（-25.39%）、惠达卫浴（-23.45%）、深康佳A（-23.28%）、科陆电子 （-23.08%），换手率前�的个股分别为德业股份（10.46%）、彩虹集团（5.86%）、高斯贝尔（5.59%）、小崧股份（4.91%）、比依股份（4.78%）。 三、行业数据追踪 3.1本周家电股资金流向 本周，北向资金净买入家电板块543.52万股，持股市值增加7.79亿元。其中，增持TOP5长虹美菱、德昌股份、立达信、九联科技、天银机电，减持TOP5为华帝股份、日出东方、德尔玛、海信视像、九阳股份；格力电气北上资金持股市值增长最多，苏泊尔持股市值下降最多。 表1：本周家电股北上资金持股比例变化 增持比例排5名 减持比例排名 证券简称 沪(深)股通持股占流通A股比例% （最新收盘日） 沪(深)股通持股占流通A股比例% （1周前） 比例差% 证券简称 沪(深)股通持股占流通A股比例% （最新收盘日） 沪(深)股通持股占流通A股比例% （1周前） 比例差% 长虹美菱 3.97 2.12 +1.85pct 华帝股份 6.18 6.61 -0.44pct 德昌股份 7.56 6.27 +1.29pct 日出东方 3.61 4.05 -0.44pct 立达信 15.78 14.49 +1.29pct 德尔玛 0.71 1.09 -0.38pct 九联科技 1.81 0.56 +1.25pct 海信视像 3.35 3.59 -0.24pct 天银机电 1.97 1.23 +0.74pct 九阳股份 2.71 2.91 -0.20pct 资料来源：i