信达家电·热点追踪：海信、TCL新品亮相CES展，美的威灵“安庆基地”投产

海信、TCL新品亮相CES展，美的威灵“安庆基地”投产 ——信达家电·热点追踪（2023.01.08） 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 罗岸阳家电行业首席分析师 执业编号：S1500520070002联系电话：+8613656717902 邮箱：luoanyang@cindasc.com 家用电器行业 证券研究报告 行业研究——周报 海信、TCL新品亮相CES展，美的威灵“安庆基地”投产 2023年01月08日 本期内容提要: 周投资观点： TCL、海信等企业携多款新品亮相CES，争锋新型显示技术领域。CES上，高端市场、开拓创新应用成为行业新方向，中国企业主攻超大屏MiniLED背光液晶电视，以激光电视、OLED助攻，此外AR/VR、车载显示等创新显示产品和场景也层出不穷。例如，TCL推出了新一代98英寸MiniLED背光液晶电视，海信展出了110英寸8K的MiniLED背光液晶电视。创新显示方面，海信推出首款8K激光电视；TCL发布了AR眼镜和VR一体机。此外，宝马概念车Dee的四车窗融合显示技术采用了光峰科技的超小、高亮度ALPDDLP光机。建议积极关注我国显示行业领军企业在大尺寸、高端领域产品技术迭代与销售出货情况，以及在新能源、VR/AR等创新领域的发展进程，重点关注海信视像、光峰科技、TCL电子、创维集团等。 威灵汽车部件“安庆基地”正式投产，将进一步提升核心产品产能和交付稳定性。2023年1月6日，美的新能源板块的威灵汽车部件安庆新能源汽车零部件战略新基地一期正式投产，公司预计在2月下旬完成产能爬坡后，将朝着每年100万台电动压缩机、120万台EPS转向电机、20万台驱动电机的目标迈进。参考海外家电龙头发展历程，中国家电产业的工业化是必然趋势。我国家电企业凭借自身研发、制造、管理、渠道等优势不断寻求工业化发展的体现，在提升生产、营销、供应链效率的同时，积极寻求光伏、储能、汽车零部件、医疗等跨赛道发展机遇，我们认为“部件先行、龙头徐转”、家电工业化及制造价值重估是板块长期逻辑，重点关注三花智控、盾安环境、东方电热、合康新能、星帅尔等，以及龙头美的集团、格力电器。 行业重点动态追踪： 海尔智家与红星美凯龙达成2023年战略合作：2023年1月6日，红星美凯龙家居集团宣布与海尔智家达成2023年战略合作。海尔智家的三翼鸟与红星美凯龙将在联合建店、营销共创、品牌共建、数字化布局四大领域深度合作，搭建场景化解决方案，2023年海尔智家要在红星美凯龙销售实现50亿元的战略目标。 长虹自研MCU芯片在冰箱整机成功应用：智能控制系统集成化解决方案让冰箱能实现更好的产品性能，其控制计算能力提升2倍至3倍，在打造更节能化的使用体验的同时，有助于提升产品运营的精准与效率。首批装机应用长虹智能控制MCU芯片的美菱冰箱，已经计划了50万套的装机量。除冰箱以外，长虹自研MCU芯片在空调、洗衣机、压缩机等也都有相应的装机计划，未来一年公司预计将突破1000万颗的装机应用量。 重点公告：海信家电、火星人股权激励落地，东方电热发布年度业绩预告 风险因素：宏观经济环境波动、原材料价格上涨、汇率波动、市场需求修复不及预期、出口景气度下滑等风险。 目录 一、核心观点4 1.1周投资观点4 1.2重点动态跟踪5 二、板块走势5 三、行业数据追踪7 3.1本周家电股资金流向7 3.2家电主要原材料价格追踪7 3.3人民币汇率走势8 3.4海运费走势呈现小幅下滑趋势9 3.5重点公司盈利预测及估值一览9 四、风险因素10 表目录 表1：我国家电企业在CES展览发布多款显示新品4 表2：本周家电股北上资金持股比例变化7 表3：本周家电股北上资金持股市值变化7 表4：重点公司盈利预测及估值9 图目录 图1：SW家电指数本周涨跌幅（%）6 图2：本周家电行业细分板块涨跌幅6 图3：申万一级行业12月23日市盈率6 图4：LME铜现货结算价格变化（美元/吨）8 图5：LME铝现货结算价格变化（美元/吨）8 图6：价格:冷轧板卷:1.0mm:上海（元/吨）8 图7：中国塑料城价格指数8 图8：中间价：美元兑人民币汇率8 图9：上海出口集装箱运价指数（SCFI）9 一、核心观点 1.1周投资观点 1）TCL、海信等企业携多款新品亮相CES，争锋新型显示技术领域。在美国当地时间1月5日在拉斯维加斯开幕的CES（国际消费类电子产品展）上，全球彩电企业争夺高端市场、开拓创新应用成为行业新方向。中国企业主攻超大屏MiniLED背光液晶电视，以激光电视、OLED助攻，此外AR/VR、车载显示等创新显示产品和场景也层出不穷。 本届CES期间，TCL推出了新一代98英寸MiniLED背光液晶电视，海信展出了110英寸8K的MiniLED背光液晶电视。创新显示方面，海信推出首款8K激光电视，还展出了与徕卡联合开发的激光电视；TCL发布了AR眼镜和VR一体机；创维展出了轻薄VR一体机PANCAKE1C。此外，宝马概念车Dee全球首发，搭载全球首次亮相的四车窗融合显示技术，该技术采用了光峰科技的超小、高亮度ALPDDLP光机，可实现内投外显或内投内显，驾乘者可在车外或车内与显示画面进行互动。 表1：我国家电企业在CES展览发布多款显示新品 资料来源：第一财经，信达证券研发中心整理 群智咨询预计2023年全球电视市场将同比下滑0.8%，而前五大电视品牌的份额会提升至56.3%。建议积极关注我国显示行业领军企业在大尺寸、高端领域产品技术迭代与销售出货情况，以及在新能源、VR/AR等创新领域的发展进程，重点关注海信视像、光峰科技、TCL电子、创维集团等。 2）威灵汽车部件“安庆基地”正式投产，将进一步提升核心产品产能和交付稳定性。2023年1月6日，美的新能源板块的威灵汽车部件安庆新能源汽车零部件战略新基地一期正式投产，公司预计在2月下旬完成产能爬坡后，将朝着每年100万台电动压缩机、120万台EPS转向电机、20万台驱动电机的目标迈进。参考海外家电龙头发展历程，中国家电产业的工业化是必然趋势。我国家电企业凭借自身研发、制造、管理、渠道等优势不断寻求工业化发展的体现，在提升生产、营销、供应链效率的同时，积极寻求光伏、储能、汽车零部件、医 疗等跨赛道发展机遇，我们认为“部件先行、龙头徐转”、家电工业化及制造价值重估是板块长期逻辑，重点关注三花智控、盾安环境、东方电热、合康新能、星帅尔等，以及龙头美的集团、格力电器。 1.2重点动态跟踪 【公司动态】海尔智家与红星美凯龙达成2023年战略合作 2023年1月6日，红星美凯龙家居集团宣布与海尔智家达成2023年战略合作。海尔智家的三翼鸟与红星美凯龙将在联合建店、营销共创、品牌共建、数字化布局四大领域深度合作，搭建场景化解决方案，2023年海尔智家要在红星美凯龙销售实现50亿元的战略目标。 2022年，海尔智家和红星美凯龙互为第一战略合作伙伴，在多个节日营销节点均取得了不俗的业绩，2022全年销售额增长59%，其中高端品牌卡萨帝成为渠道核心增长动力，增长幅度达到80%，销售占比近一半。在开店上，2022年海尔智家旗下智慧场景场景品牌三翼鸟进驻红星美凯龙166家门店，开店速度明显加快。 【公司动态】长虹自研MCU芯片在冰箱整机成功应用 搭载长虹自主研发智能控制MCU（微控制单元）芯片的首批冰箱整机在中国（绵阳）科技城下线。随着MCU芯片的装机应用，智能控制系统集成化解决方案让冰箱能实现更好的产品性能，其控制计算能力提升2倍至3倍，在打造更节能化的使用体验的同时，有助于提升产品运营的精准与效率。 首批装机应用长虹智能控制MCU芯片的美菱冰箱，属于中端产品，已经计划了50万套的装机量。除冰箱以外，长虹自研MCU芯片在空调、洗衣机、压缩机等也都有相应的装机计划，未来一年公司预计将突破1000万颗的装机应用量。 【重点公告】海信家电、火星人股权激励落地，东方电热发布年度业绩预告 海信家电：发布2023年限制性股票激励计划及员工持股计划草案。股权激励：拟向596名 激励对象授予2961.8万股限制性股票，占公司总股本2.17%，授予价格为6.64元/股。员工持股：涉及的标的股票规模不超过1170万股，约占公司总股本的0.86%，受让公司 股份的价格为6.64元/股。公司层面业绩考核要求：以21年为基数，23-25年净利润增速目标值分别为62%、86%、109%，增速触发值分别为50%、69%、87%。 火星人：发布2023年限制性股票激励计划草案，拟向217名激励对象授予450万股限制性股票，占公司总股本1.11%，授予价格为12.93元/股。公司层面业绩考核要求：2023-2025年营业收入分别不低于29/35/42亿元，或净利润分别不低于4.5/5.5/6.8亿元。 东方电热：2022年公司预计实现归母净利润2.75-3.25亿元，同比+58.27-87.05%。实现扣非后归母净利润2.42-2.92亿元，同比+133.90-182.28%。 二、板块走势 本周家电板块涨跌幅为+4.06%，沪深300指数涨跌幅为+2.82%，家电板块涨跌幅跑赢沪深 1.24个百分点，在所有申万一级行业中排序2/31。 图1：SW家电指数本周涨跌幅（%） 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 -1.00 建筑材料家用电器食品饮料电力设备轻工制造非银金融房地产汽车 基础化工 银行石油石化建筑装饰医药生物 钢铁环保 机械设备公用事业有色金属美容护理商贸零售 通信计算机电子 交通运输社会服务 综合农林牧渔 传媒纺织服饰国防军工 煤炭 -2.00 资料来源：Wind，信达证券研发中心 具体到各二级行业，本周家电子行业多数上涨，厨卫电器（+8.83%）、白色家电（+4.58%）涨幅领先。 图2：本周家电行业细分板块涨跌幅（%） 8.83 4.58 3.34 3.09 1.43 -0.90 厨卫电器(申万)白色家电(申万) 家电零部件Ⅱ(申万) 小家电(申万)黑色家电(申万)照明设备Ⅱ(申万) -20246810 资料来源：Wind，信达证券研发中心 行业PE（TTM）方面，家电行业PE（TTM）为14，位于申万31个一级行业中的23名，估值相较其他行业而言仍处于较低位。 图3：申万一级行业1月6日市盈率 140 120 100 80 60 40 20 社会服务农林牧渔国防军工计算机综合 美容护理商贸零售食品饮料 传媒轻工制造 汽车机械设备 电子电力设备 通信公用事业医药生物纺织服饰 环保钢铁 建筑材料非银金融家用电器房地产有色金属基础化工交通运输石油石化建筑装饰 煤炭银行 0 资料来源：Wind，信达证券研发中心 个股表现：本周涨幅前五的个股分别是海信家电（+24.91%）、创维集团（+22.39%）、云米科技（+21.50%）、申菱环境（+20.23%）、哈尔斯（+19.77%）；跌幅前五的个股分别为海容冷链 （-8.54%）、小崧股份（-6.88%）、禾盛新材（-5.59%）、得邦照明（-4.86%）、奥佳华（-3.97%）；换手率前五的个股分别为哈尔斯（72.40%）、奥佳华（49.06%）、依米康（45.49%）、振邦智能（41.41%）、帅丰电器（37.87%）。 三、行业数据追踪 3.1本周家电股资金流向 本周北上资金增持火星人、创维数字、老板电器，减持海信家电、石头科技、九阳股份；美的集团北上资金持股市值增长最多，科沃斯下降最多。 表2：本周家电股北上资金持股比例变化 增持比例排名减持比例排名 证券简称 沪(深)股通持股占流通A股比例% （最新收盘日） 沪(深)股通持股占流通A股比例% （1周前） 比例差% 证券简称 沪(深)股通持股占流通A股比例% （最新收盘日） 占流通A股比例% （1周前） 比例差% 火星人