信达家电热点追踪：投影及清洁电器集中上新，积极备战618大促

投影及清洁电器集中上新，积极备战618大促 ——信达家电·热点追踪（2023.05.21） 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 罗岸阳家电行业首席分析师 执业编号：S1500520070002联系电话：+8613656717902 邮箱：luoanyang@cindasc.com 家用电器行业 证券研究报告 行业研究——周报 投影及清洁电器集中上新，积极备战618大促 2023年05月21日 本期内容提要: 周投资观点： 618购物节将近，投影、清洁电器新品集中上市。5月18日，海信旗下年轻潮牌Vidda发布了三款智能投影新品C1Pro、C1Air、M1。同日，酷开投影发布P9、C1新品。清洁电器方面，石头也在本周发布洗地机新品A10Ultra。618作为今年“消费提振年”中期最大的电商营销活动，各大品牌商家纷纷提前布局，上新备货全面备战，希望通过本次购物节进一步刺激营收及业绩修复。我们认为，Q2家电企业收入端有望逐步恢复，叠加利润端原材料成本红利仍有望持续兑现，家电板块低估值、成长稳健性价比凸显。建议积极关注家电龙头海尔智家、美的集团，关注有望受益于海内外消费复苏的倍轻松、极米科技、新宝股份、九阳股份、科沃斯、石头科技。同时建议关注大元泵业，关注国央企效率改善型企业，包括海信家电、海信视像、长虹美菱、长虹华意，关注受益铜铝成本回落的零部件企业三花智控、盾安环境等。 行业重点动态追踪： 美的与贝壳达成战略合作。5月17日，居住产业数字化服务平台贝壳和智能家居品牌美的举办了战略合作发布会。会上，双方从推动行业服务者升级，丰富家装家电产品供给，提升家装消费者产品体验三个方面达成战略合作。未来双方将立足家装市场，联合美的多品牌全品类的优势和贝壳高品质的家装服务，满足用户家装家电一站式需求，持续保持高增长。 法国绿色工业补贴草案出炉。法国马克龙政府发布了《绿色工业法案》的草案，致力于通过补贴新能源产业振兴法国的工业。政府总共提出15项措施，包括提供专项工业用地、简化审批程序、培养产业工人等。同时，法国政府将给予可再生能源设备、热泵、电池制造商投资额20%-45%的税收抵免政策。法国财长勒梅尔表示，预期政府每年将为这部分的补贴提供5亿欧元。 23年1-4月份全国房地产市场基本情况。根据国家统计局数据，1-4月份，全国房地产开发投资同比下降6.2%（按可比口径计算），其中住宅投资同比下降4.9%。房屋新开工面积同比下降21.2%，其中住宅新开工面积下降20.6%。房屋竣工面积同比增长18.8%，其中住宅竣工面积同比增长19.2%。1-4月份，商品房销售面积同比下降0.4%，其中住宅销售面积增长2.7%。 4月电视面板出货量同比下降7.2%。根据奥维睿沃，4月全球LCD+OLED电视面板出货同比下降7.2%，环比下降5.0%，4月面板厂整体稼动率较上月虽有所增长但不足80%。为了确保全年不亏损的经营目标，面板厂仍坚持控产，因此4月的面板出货量较之3月略微下降。75寸及以上的超大尺寸出货量继续增长，占整体出货量提升至7.7%，其中75寸出货量同比增长37.7%，80寸+的面板出货量同比增长30%。 风险因素：宏观经济环境波动、原材料价格上涨、汇率波动、市场需求不及预期、出口景气度下滑等风险。 目录 一、核心观点5 1.1周投资观点5 1.2重点动态跟踪5 二、板块走势6 三、行业数据追踪7 3.1家电股资金流向7 3.2家电主要原材料价格追踪8 3.3人民币汇率走势9 3.4出口海运费运价指数9 3.5重点公司盈利预测及估值一览10 四、风险因素10 表目录 表1：近期投影新品一览5 表2：本周家电股北上资金持股比例变化8 表3：本周家电股北上资金持股市值变化8 表4：重点公司盈利预测及估值10 图目录 图1：SW家电指数本周涨跌幅（%）6 图2：本周家电行业细分板块涨跌幅7 图3：申万一级行业5月5日市盈率7 图4：LME铜现货结算价格变化（美元/吨）8 图5：LME铝现货结算价格变化（美元/吨）8 图6：价格:冷轧板卷:1.0mm:上海（元/吨）9 图7：中国塑料城价格指数9 图8：中间价：美元兑人民币汇率9 图9：上海出口集装箱运价指数（SCFI）9 一、核心观点 1.1周投资观点 618购物节将近，投影、清洁电器新品集中上市。5月18日，海信旗下Vidda发布了三款智能投影新品，分别是超高亮度的三色激光“机皇”C1Pro，轻奢便携的三色激光投影C1Air，以及高颜值轻薄LED投影悦己M1，拓宽产品价格带覆盖面。同日，酷开投影发布P9、C1新品，通过与京东方达成战略合作，进一步改善千元LCD投影亮度低、色彩差、智能体验差等痛点问题，推动LCD投影产品行业的品质和体验提升。 创维酷开 C1 RSPro3M1 Mira R1 LCD超短焦智能投影 光学变焦智能投影超短焦智能 799 极米 超短 峰米 表1：近期投影新品一览 品牌 型号 产品类型 售价元 光源 亮度 标准分 C1Pro 超短焦三色激光投影 9499 三色激光 2350CVIA 海信Vidda C1Air 超短焦三色激光投影 4999 三色激光 悦己M1 超短焦智能投影 3199 LED p9 LCD超短焦智能投影 1499 资料来源：各品牌天猫、京东旗舰店、微信公众号，信达证券研发中心整理 清洁电器方面，石头也在本周发布洗地机新品A10Ultra，定价3399元，采用贴合式双刷设计，搭配地刷、床刷、毛刷等可以实现吸尘、清理床褥沙发、屋内缝隙等功能。支持17000Pa吸力、Auto智能托管等。内置4000mAh电池，可以洗地40分钟，吸尘60分钟。 618作为今年“消费提振年”中期最大的电商营销活动，各大品牌商家纷纷提前布局，上新备货全面备战，希望通过本次购物节进一步刺激营收及业绩修复。我们认为，Q2家电企业收入端有望逐步恢复，叠加利润端原材料成本红利仍有望持续兑现，家电板块低估值、成长稳健性价比凸显。建议积极关注家电龙头海尔智家、美的集团，关注有望受益于海内外消费复苏的倍轻松、极米科技、新宝股份、九阳股份、科沃斯、石头科技。同时建议关注大元泵业，关注国央企效率改善型企业，包括海信家电、海信视像、长虹美菱、长虹华意，关注受益铜铝成本回落的零部件企业三花智控、盾安环境等。 1.2重点动态跟踪 【公司动态】美的与贝壳达成战略合作 5月17日，居住产业数字化服务平台贝壳和智能家居品牌美的举办了战略合作发布会。会上，双方从推动行业服务者升级，丰富家装家电产品供给，提升家装消费者产品体验三个方面达成战略合作。未来双方将立足家装市场，联合美的多品牌全品类的优势和贝壳高品质的家装服务，满足用户家装家电一站式需求，持续保持高增长。 【产业动态】法国绿色工业补贴草案出炉 法国马克龙政府发布了《绿色工业法案》的草案，致力于通过补贴新能源产业振兴法国的工业。政府总共提出15项措施，包括提供专项工业用地、简化审批程序、培养产业工人等。 同时，法国政府将给予可再生能源设备、热泵、电池制造商投资额20%-45%的税收抵免政策。法国财长勒梅尔表示，预期政府每年将为这部分的补贴提供5亿欧元。 【产业数据】23年1-4月份全国房地产市场基本情况 根据国家统计局数据，1-4月份，全国房地产开发投资同比下降6.2%（按可比口径计算），其中住宅投资同比下降4.9%。房屋新开工面积同比下降21.2%，其中住宅新开工面积下降20.6%。房屋竣工面积同比增长18.8%，其中住宅竣工面积同比增长19.2%。1-4月份，商品房销售面积同比下降0.4%，其中住宅销售面积增长2.7%。 【产业数据】4月电视面板出货量同比下降7.2% 根据奥维睿沃，4月全球LCD+OLED电视面板出货同比下降7.2%，环比下降5.0%，4月面板厂整体稼动率较上月虽有所增长但不足80%。面板价格2月开始上涨后，在整机厂提前增加订单采购的拉动下，618的备货节点已经前移，2、3月份面板出货量均有逐月攀升。为了确保全年不亏损的经营目标，面板厂仍坚持控产，同时减少小尺寸的供应增加大尺寸的产能，因此4月的面板出货量较之3月略微下降。75寸及以上的超大尺寸出货量继续增长，占整体出货量提升至7.7%，其中75寸出货量1.1M，同比增长37.7%，80寸+的面板出货量0.4M，同比增长30%。 二、板块走势 本周家电板块涨跌幅为+1.74%，沪深300指数涨跌幅为+0.17%，家电板块涨跌幅跑赢沪深 1.57个百分点，在所有申万一级行业中排序6/31。 图1：SW家电指数本周涨跌幅（%） 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 电子国防军工机械设备 通信医药生物家用电器电力设备有色金属基础化工 煤炭综合计算机 美容护理 环保食品饮料轻工制造 银行 石油石化 汽车公用事业非银金融社会服务 钢铁交通运输建筑材料纺织服饰商贸零售农林牧渔建筑装饰房地产传媒 -8.00 资料来源：Wind，信达证券研发中心 具体到各二级行业，本周家电子板块普遍上涨，家电零部件（+7.47%）涨幅居前，白色家电小幅上涨（+0.57%）。 图2：本周家电行业细分板块涨跌幅（%） 家电零部件Ⅱ(申万) 小家电(申万)厨卫电器(申万)照明设备Ⅱ(申万)黑色家电(申万)白色家电(申万) 1.33 1.02 0.90 0.57 3.61 7.47 02468 资料来源：Wind，信达证券研发中心 行业PE（TTM）方面，家电行业PE（TTM）为14.0，位于申万31个一级行业中的26名，估值相较其他行业而言仍处于较低位。 图3：申万一级行业5月19日市盈率 90 80 70 60 50 40 30 20 10 社会服务计算机国防军工美容护理 传媒电子综合 商贸零售机械设备食品饮料 通信轻工制造农林牧渔医药生物 汽车纺织服饰公用事业 钢铁环保 电力设备建筑材料基础化工非银金融石油石化房地产家用电器有色金属交通运输建筑装饰 煤炭银行 0 资料来源：Wind，信达证券研发中心 个股表现：本周涨幅前五的个股分别是江苏雷利（+21.18%）、九联科技（+17.93%）、汉宇集团（+17.72%）、倍轻松（+15.98%）、瑞德智能（+14.32%）；跌幅前五的个股分别为国光电器（-8.99%）、ST德豪（-7.79%）、北鼎股份（-5.42%）、IROBOT（-4.98%）、美凯龙（-4.84%）；换手率前五的个股分别为国光电器（55.91%）、汉宇集团（53.85%）、九联科技 （49.84%）、银河电子（47.13%）、四川长虹（42.60%）。 三、行业数据追踪 3.1家电股资金流向 本周北上资金增持华帝股份、海信视像、东方电热，减持四川长虹、老板电器、奥马电器；三花智控北上资金持股市值增长最多，美的集团下降最多。 表2：本周家电股北上资金持股比例变化 增持比例排名减持比例排名 证券简称 沪(深)股通持股占流通A股比例% （最新收盘日） 沪(深)股通持股占流通A股比例% （4月28日） 比例差% 证券简称 沪(深)股通持股占流沪(深)股通持股占通A股比例%流通A股比例% （最新收盘日）（4月28日） 比例差% 华帝股份 4.679 3.917 0.762 四川长虹 0.690 1.350 -0.660 海信视像 2.250 1.680 0.570 老板电器 7.846 8.271 -0.425 东方电热 0.676 0.307 0.368 奥马电器 0.807 1.120 -0.314 德业股份 8.170 7.900 0.270 富佳股份 0.330 0.610 -0.280 亿田智能 1.078 0.839 0.239 极米科技 0.630 0.850 -0.220 三花智控 18.082 17.923 0.159 盾安环境 0.38