新冠基数等扰动影响短期表现，常规ICL有望加速恢复

事件：公司发布2023年年度业绩预减公告，预计2023年公司实现归母净利润6.0-7.3亿元，同比下降73.48%-78.20%，预计2023年实现扣非净利润3.45-4.25亿元，同比下降84.29%-87.25%。 新冠基数及相关处理影响利润表现，资产处置等造成非经波动。根据公司公告取中值计算，预计2023年公司实现归母净利润约6.65亿元，同比下降约76%，预计2023年公司实现扣非净利润约3.85亿元，同比下降约86%；预计2023年单四季度公司实现归母净利润0.89亿元，同比下降71%，预计2023年单四季度公司实现扣非归母净利润0.42亿元，同比下降86%。公司全年及单季度归母净利润有所下降，预计主要因2022年同期新冠检测业务高基数；公司非经常性损益有所波动，预计主要与2023年三季度处置子公司金墁利有关。 常规检测业务有望逐季恢复，底部增持彰显发展信心。2023年四季度以来，医疗反腐等政策边际缓和，常规诊疗需求、医院样本外送逐渐回暖，同时叠加冬季流感等呼吸道疾病高发，我们预计公司常规诊断服务业务有望实现加速恢复。在技耗分离、DRG/DIP等多重医改政策的持续驱动下，医院降本控费诉求越发强烈，有望促进行业整体外包率提升，同时新冠业务出清后ICL行业格局也有望迎来加速集中，中长期来看公司有望持续扩大领先优势，保持快速增长。近期公司持续增持股份，23年9月、23年12月、24年1月先后发布3次回购股份方案公告以用于实施股权激励，进一步彰显了公司对于长期发展的充足信心。 盈利预测与投资建议：根据公司公告，我们调整盈利预测，预计常规业务保持稳健复苏，新冠收入可能显著减少，相关减值可能对短期业绩造成扰动，2023-2025年公司收入86.45、103.57、124.04亿元，同比增长-44%、20%、20%（与调整前一致，23-25年86.45、103.57、124.04亿元），预计2023-2025年归属母公司净利润6.65、11.04、14.27亿元（调整前2023-2025年7.04、11.21、13.83亿元），同比增长-76%、66%、29%。公司当前股价对应2023-2025年37、23、17倍PE，考虑到公司作为行业龙头有望直接受益行业快速发展，实验室盈利能力持续提升，维持“买入”评级。 风险提示事件：实验室盈利时间不达预期风险，新冠持续时间不确定风险，研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险等。 图表1：金域医学财务报表预测