新冠基数等扰动影响短期表现，常规ICL有望加速恢复

公司年度业绩预减分析

主要内容概览

• 业绩预减公告：公司宣布2023年度预计实现归母净利润6.0-7.3亿元，较上年下滑73.48%-78.20%；扣非净利润预计为3.45-4.25亿元，同比下滑84.29%-87.25%。
• 业绩下降原因：新冠检测业务的高基数效应以及资产处置导致的非经常性损益波动是主要原因。
• 第四季度表现：2023年第四季度，公司归母净利润约为0.89亿元，同比下降71%；扣非归母净利润为0.42亿元，同比下降86%。
• 常规检测业务复苏：随着医疗反腐政策边际缓和、常规诊疗需求增加和季节性呼吸道疾病的影响，预计公司常规诊断服务业务将加速恢复。

长期展望与策略

• 增长动力：在医疗改革政策的推动下，医院降本控费的需求增加，预计将促进外包率的提升。ICL行业格局有望加速集中，公司有望继续保持领先地位。
• 公司信心：公司通过多次回购股份计划，展现了对长期发展的坚定信心，进一步加强了市场对其未来潜力的认可。

调整后的盈利预测与投资建议

• 盈利预测：调整后的预测显示，公司收入有望在2023-2025年间分别增长-44%、20%、20%，归属母公司净利润分别达到6.65、11.04、14.27亿元。
• 估值与评级：基于当前股价对应2023-2025年的PE分别为37、23、17倍，考虑到公司作为行业龙头的地位以及实验室盈利能力的提升，维持“买入”评级。

风险提示

• 实验室盈利时间可能不达预期。
• 新冠病毒持续时间的不确定性。
• 报告使用的信息可能存在信息滞后或更新不及时的风险。