可转债周报：权益情绪改善，转债择优布局

此报告探讨了权益市场情绪的改善以及对可转换债券（简称“转债”）市场的潜在投资机会。以下是总结的关键要点：

市场行情

• 权益市场：上证指数在一周内上涨2.75%，反映出市场情绪的改善。转债市场也跟随权益市场上涨，尽管涨幅相对较小。
• 利率环境：国债和国开债的收益率普遍下降，1年期国债收益率下降6BP至2.02%，10年期国债收益率持平于2.5%。利率债曲线走陡，10年期与1年期国债的期限利差扩大至47.65BP。

行业表现

• 权益市场：房地产、建筑装饰和石油石化的行业涨幅领先，而美容护理、电力设备和电子行业的表现相对较弱。
• 转债市场：煤炭、建筑材料和建筑装饰行业领涨，而美容护理、社会服务和汽车行业则表现不佳。

个券表现

• 周内表现最佳的转债包括北方转债、中旗转债、东南转债等，涨幅超过10%。而跌幅最大的转债则包括花王转债、精测转债、镇洋转债等，跌幅超过7%。

转债估值

• 转债估值整体抬升，全市场转债价格的中位数和算术平均数分别下降了1.04%和0.59%。转股溢价率中位数和算术平均数分别上升了3.65个百分点和2.59个百分点。

一级市场动态

• 上周有1只转债发行（姚记转债），发行规模为5.83亿元，属于传媒行业。同时，有2只转债上市，分别为佳禾转债和东南转债，发行规模分别为10.04亿元和20.00亿元，分别属于电子和电力设备行业。
• 截至1月26日，待发新券中，已有13家获得证监会批文，规模共计89亿元；通过发审委的转债有17家，规模共计218亿元。

投资观点

• 核心观点：权益市场情绪改善，转债市场呈现结构性机会。建议关注基本面较好、估值合理的低价转债，以及正股具有高股息特征的转债，并关注稳增长预期下的顺周期板块和具备一定成长性的行业，如华为产业链、机器人、消费电子和医药板块等。
• 风险提示：转债估值可能回落，股市波动风险仍需关注。

结论

在当前经济环境和政策背景下，转债市场展现出一定的韧性，但同时也面临估值调整的压力。投资者应关注政策效果、市场情绪变化以及公司基本面，以寻找结构性投资机会。