- 核心观点：上周转债市场表现优于权益市场，价格边际提升，估值小幅下降，中证转债跑赢上证指数0.25pcts，转债ETF转为净申购0.56亿元。结构上看万得可转债高价指数以0.62%涨幅领跑，万得可转债双低指数与万得可转债AAA指数也表现较好。展望后市，预计转债市场仍将在板块轮动中处于上有顶下有底的震荡格局，双低策略优势凸显，银行转债当前供弱需强，搭配主题类成长风格个券形成的哑铃型策略预计也有较强表现。
- 政策跟踪：人社局等五部门发布《关于进一步健全就业公共服务体系的意见》，提出20条服务举措；工信部等三部门发布《电子信息制造业数字化转型实施方案》，提出18项重点任务。
- 二级市场：
- 市场回顾：上周权益市场主要指数集体下跌，转债市场表现优于权益市场，中证转债跑赢上证指数0.25pcts。转债市场估值与交易活跃度仍处于历史中位附近。
- 结构表现：大盘、高评级风格表现占优，万得可转债高价指数以0.62%涨幅跑赢各类万得可转债细分指数。
- 价格与估值：上周转债市场个券价格上升，估值下降。转债价格算术平均值132.01元，中位数为120.24元；转股溢价率算术平均值46.76%，中位数30.32%；纯债溢价率算术平均值26.69%，中位数14.01%。
- 个券表现：471支转债中279支上涨，187支下跌，上涨个券主要来自医药生物、电力设备、电子行业；下跌个券主要来自基础化工、汽车行业。
- 一级市场：
- 发行与退市：恒帅转债发行，无转债上市，回盛转债、飞凯转债提前赎回退市。
- 存量规模：截至上周五，转债市场存量规模6754.55亿元，较年初减少584.38亿元，较前周减少80.42亿元。
- 转股情况：8支转债的转股比例达到5%以上，其中宏昌转债、法兰转债、杭银转债、正裕转债已公告提前赎回，南银转债公告即将满足提前赎回条件。
- 发行进度：截至上周五，10支转债获证监会核准待发，共158.85亿元，4支转债过发审委，共32.28亿元。
- 研究结论：预计转债市场在板块轮动中仍处于上有顶下有底的震荡格局，双低策略优势凸显，银行转债强赎、转股节奏加快，可搭配主题类成长风格个券，搭建哑铃型策略。
