可转债周报：低价券再受冲击，转债市场跑输权益

核心观点

• 上周政策利好国内需求和新质生产力发展，包括国家能源局发布《配电网高质量发展行动实施方案（2024—2027年）》、商务部等7部门提高汽车以旧换新补贴标准、上海市发布《上海市低空经济产业高质量发展行动方案（2024—2027年）》以及金融监管总局发布《金融机构合规管理办法》征求意见，相关板块转债可重点关注。
• 二级市场方面，岭南转债首例国企转债违约对市场形成冲击，转债市场主要指数下跌，跑输权益市场，估值水平下降，债性提高。
• 一级市场方面，上周发行转债规模42.21亿元，上市转债首周表现分化，景20转债强赎退市，存量规模较年初减少747.80亿元。

二级市场

• 市场回顾：上周权益市场主要指数表现分化，两市整体缩量震荡，成交额维持在5000+亿元的地量水平，北向资金累计净卖出50.36亿元。转债市场主要指数集体下跌，受岭南转债违约冲击，多数个券下跌。
• 转债价格和估值：上周转债价格、估值均有下降，债性进一步提升，评级A+及以下转债、转换价值90以下转债估值下降5pcts，纯债溢价率下降。

一级市场

• 上周发行转债规模42.21亿元，上市转债首周表现分化，景20转债强赎退市，存量规模较年初减少747.80亿元。
• 权条款跟踪方面，多只转债下修转股价格，部分转债预计触发下修条件。
• 上周有5支转债通过证监会核准待发，8支转债过发审委。

政策跟踪

• 国家能源局发布《配电网高质量发展行动实施方案（2024—2027年）》，利好配电、电网板块。
• 商务部等7部门出台《关于进一步做好汽车以旧换新有关工作的通知》，利好新能源汽车产业。
• 上海市发布《上海市低空经济产业高质量发展行动方案（2024—2027年）》，低空经济产业转债可重点关注。
• 金融监管总局对《金融机构合规管理办法》征求意见，强化金融机构合规作业，提升服务实体经济质效。