煤炭行业：国内动力煤去库存明显，进口量增加

2024年1月29日 行业报告 煤炭 看好/维持 煤炭行业：国内动力煤去库存明显，进口量增加 未来3-6个月行业大事：无行业基本资料 占比% 股票家数 65 1.41% 行业市值(亿元) 37792.5 4.71% 流通市值(亿元) 32675.78 5.15% 行业平均市盈率 10.27 / 行业指数走势图 国内外动力煤价格均下降。截至1月26日，秦皇岛动力煤山西优混5500平仓价格908.00元/吨，环比上月降3.92%；内蒙古乌海Q5500大卡动力煤车板含税价730.00元/吨，环比上月降幅4.70%；澳大利亚纽卡斯尔港NEWC动力煤离岸价格130.00美元/吨，环比上月降12.75%；欧洲三港DESARA动力煤离岸价格105.00美元/吨，环比上月降10.26%。 国内炼焦煤价格下降。截至1月22日，综合的中国炼焦煤价格指数报收 2285.55元/吨，环比上月跌63.75元/吨，跌幅为2.71%。截至1月26日，太 原古交2号焦煤坑口含税价报收1200元/吨，环比上月下跌130元/吨，降幅为9.77%。 国内动力煤炭生产速度与上月持平，进口量增加，去库存明显。12月，原煤 月度产量41430万吨，月环比持平；国有重点煤矿内蒙古煤炭月度产量环比上月涨1.89%；动力煤月度进口量达到1532.99万吨，环比上月涨4.58%。截至1月26日，秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港三港煤炭库存合计1089.20万吨，环比上月跌17.58%；六大发电集团煤炭库存共1202.70万吨，环比上月跌幅 8.03%；同比跌幅6.21%；六大发电集团煤炭可用天数环比上月跌4.79%，同 21.6% 10.6% -0.4% -11.4% -22.4% -33.4% 煤炭 沪深300 1/305/17/3110/301/29 比跌幅25.67%。 国内外海运费月环比有所下降。截至1月22日，从秦皇岛到上海航线上4-5万 DWT的CBCFI报收21.1元/吨，较上月环比明显降幅为47.25%；从秦皇岛 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：曹奕丰 021-25102904caoyf_yjs@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480519050005 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 到宁波航线上1.5-2万DWT的CBCFI报收38元/吨，较上月环比降幅为 研究助理：莫文娟 28.97%。截至1月25日，澳洲纽卡斯尔-中国煤炭海运费（巴拿马型）报收 010-66555574 mwj882004@163.com 14美元/吨，环比上月跌幅为24.32%；印尼塔巴尼奥-中国广州 执业证书编号： S1480122080006 （50000MT/10%）的煤炭CDFI程租报收10.12美元/吨，环比上月跌3.72%。结论：国内外动力煤价格均下降。国内炼焦煤价格下降。国内动力煤炭生产速度与上月持平，去库存明显，进口量增加。国内外海运费月环比有所下降。风险提示：行业面临有效需求不足，煤价下跌等不及预期的风险。 P2东兴证券行业报告 煤炭行业：国内动力煤去库存明显，进口量增加 1.动力煤 1.1价格 动力煤价格环比上月下降。截至1月26日，秦皇岛动力煤山西优混5500平仓价格908.00元/吨，环比上月跌37元/吨，降幅为3.92%。 产地动力煤价格内蒙古地区月环比下降，山西地区环比下跌。截至1月26日，内蒙古乌海Q5500大卡动力煤车板含税价730.00元/吨，环比上月下降36.00元/吨，降幅为4.70%；大同南郊Q5500大卡动力煤车板含税价780.00元/吨，环比上月下跌61.00元/吨，跌幅为7.25%。 图1：1月动力煤价908元/吨，月环比下降（3.92%）图2：1月内蒙古动力煤价格730元/吨，月环比降（4.70%） 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 图3：1月山西动力煤价格780元/吨，月环比跌（7.25%）图4：1月国际动力煤离岸价情况（美元/吨） 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 国际动力煤价格：澳大利亚、欧洲、南非月环比均下降。截至1月26日，澳大利亚纽卡斯尔港NEWC动力煤离岸价格130.00美元/吨，环比上月下跌19美元/吨，跌幅为12.75%；南非理查德RB动力煤离岸价格 P3 东兴证券行业报告 煤炭行业：国内动力煤去库存明显，进口量增加 96.00美元/吨，环比上月下降4.00美元/吨，降幅为4.00%；欧洲三港DESARA动力煤离岸价格105.00 美元/吨，环比上月下降12.00美元/吨，降幅为10.26%。 1.2产量 原煤月度产量同比上涨，环比持平。12月，原煤月度产量为41430.70万吨，同比增长2.88%，环比上月上涨30.70万吨，涨幅为0.07%，几乎持平。 图5：原煤月度产量环比同比均上涨 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 陕晋蒙三省国有重点煤矿煤炭月度产量同比有增有降。12月国有重点煤矿煤炭月度产量：陕西产1891.30万吨，环比上月下降180.10万吨，降幅为8.69%；同比下降108.70万吨，降幅为5.44%；山西产4250.60 万吨，环比上月下跌51.30万吨，跌幅为1.19%，同比上涨239.60万吨，跌幅为5.44%；内蒙古产1867.20 万吨，环比上月上涨34.60万吨，涨幅为1.89%；同比上涨84.20万吨，涨幅为4.72%； 图6：陕晋蒙三省国有重点煤矿煤炭月度产量整体同比有增有降 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 P4东兴证券行业报告 煤炭行业：国内动力煤去库存明显，进口量增加 1.3进口 煤及褐煤月度进口量同比上涨，环比上月上涨。12月，煤及褐煤月度进口量达到4730.00万吨，同比上涨 53.02%，环比上月上涨379.00万吨，涨幅为8.71%。 动力煤月度进口量同比大幅上涨，环比上月上涨。12月，动力煤月度进口量达到1532.99万吨，同比上涨 167.01%，环比上月上涨67.13万吨，涨幅达4.58%。 图7：12月煤及褐煤月度进口4730万吨，环比上涨8.71%图8：12月动力煤当月进口1532.99万吨，环比上涨4.58% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 1.4库存 三港合计铁路调入煤炭量月环比、同比均上涨；吞吐量月环比同比均上涨。截至1月26日，秦皇岛港、黄 骅港、曹妃甸港三港铁路调入煤炭量合计134.70万吨，环比上月上涨46.20万吨，涨幅52.20%，同比上涨 29万吨，涨幅为27.44%；三港煤炭吞吐量合计112.90万吨，环比上月涨1.40万吨，涨幅1.26%，同比上涨19.90万吨，涨幅为21.40%。 图9：1月三港合计铁路调入量月环比上涨（52.20%）图10：1月三港合计吞吐量月环比上涨（1.26%） 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 三港合计煤炭库存月环比下跌。截至1月26日，秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港三港煤炭库存合计1089.20 万吨，环比上月下跌232.40万吨，跌幅17.58%；同比下跌187.20万吨，跌幅14.67%。 P5 东兴证券行业报告 煤炭行业：国内动力煤去库存明显，进口量增加 三港合计锚地煤炭船舶数量环比上月下跌。截至1月26日，秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港三港锚地煤炭船 舶合计57艘，环比下跌56艘，跌幅49.56%。 图11：1月三港合计煤炭库存量月环比下跌17.58%图12：1月三港合计锚地船舶数量月环比下跌49.56% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 图13：1月六大发电集团库存可用天数库存量月环比下跌图14：1月六大发电集团库存量月环比下跌 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 六大发电集团煤炭库存可用天数月环比下跌；库存量月环比、同比均下跌。截至1月26日，六大发电集团 煤炭库存共1202.70万吨，环比上月下跌105万吨，跌幅8.03%；同比下跌79.70万吨，跌幅6.21%；六大 发电集团煤炭可用天数共13.90天，环比上月下跌0.7天，跌幅4.79%，同比下跌4.80天，跌幅25.67%。 1.5下游需求 六大发电集团日均耗煤量月环比下降，同比上涨。截至1月26日，六大发电集团日均耗煤量共86.40万吨，环比上月下降2.86万吨，降幅3.20%；同比上涨18.11万吨，涨幅26.52%。 P6东兴证券行业报告 煤炭行业：国内动力煤去库存明显，进口量增加 全国发电量和火力发电量环比上涨，同比上涨。12月，当月发电量同比增长9.39%至8289.80亿千瓦时， 环比上月上涨980.10亿千瓦时，涨幅为13.41%。其中，12月当月火力发电量同比上涨10.08%至6109.10 亿千瓦时，环比上月上涨1032.40亿千瓦时，涨幅为20.34%。 图15：1月六大发电集团日均耗煤量环比下降3.20%图16：12月发电8289.80亿千瓦时，环比上涨13.41% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 图17：12月火电发电6109.10亿千瓦时，环比上涨20.34%图18：12月火电占发电的比重达73.69%，月环比上涨 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 全国发电量火电占比环比上月上涨。12月当月火力发电量占的比重达73.69%，环比上月上涨6.10%。 1.6运费 国内海运费环比上月降幅明显。截至1月26日，从秦皇岛到上海航线上4-5万DWT的CBCFI报收21.1元/吨，较上月环比明显降幅为47.25%；从秦皇岛到宁波航线上1.5-2万DWT的CBCFI报收38元/吨，较上月环比跌幅为28.97%。 国际海运费环比上月有所下跌。截至1月25日，澳洲纽卡斯尔-中国煤炭海运费（巴拿马型）报收14美元/ 吨，环比上月下跌4.5美元/吨，跌幅为24.32%；截至1月25日，印尼塔巴尼奥-中国广州（50000MT/10%）的煤炭CDFI程租报收9.74美元/吨，环比上月下跌3.72%。 P7 东兴证券行业报告 煤炭行业：国内动力煤去库存明显，进口量增加 图19：1月国内航线CBCFI月环比下跌（单位：元/吨）图20：1月国际海运费环比上月下跌（单位：美元/吨） 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 2.炼焦煤 2.1价格 中国炼焦煤价格指数环比上月下跌。截至2024年1月22日，综合的中国炼焦煤价格指数报收2285.55元/吨，环比上月下跌63.75元/吨，跌幅为2.71%。 图21：1月中国炼焦煤价格指数2285.55元/吨，环比下跌图22：1月太原和贵州炼焦煤价格环比上月下降（单位：元/ 吨） 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 太原炼焦煤价格环比上月下降，贵州炼焦煤价格环比下降。截至1月26日，太原古交2号焦煤坑口含税价 报收1200.00元/吨，环比上月下跌130元/吨，降幅为9.77%；贵州六盘水主焦煤到厂含税价报收2400.00 元/吨，环比上月下降200元/吨，降幅为7.69%。 国际炼焦煤价格月环比有增有降。截至1月26日，京唐港对来自澳大利亚的主焦煤库提含税价报收2590.00 元/吨，环比上月降100元/吨，降幅为3.72%；峰景矿硬焦煤普氏价格指数345美元/吨，环比上涨10美元/吨，涨幅为2.99%。 P8东兴证券行业报告 煤炭行业：国内动力煤去库存明显，进口量增加 图23：1月国际主焦煤库提价2590元/吨环比下降（3.72%）图24：1月硬焦煤普氏价格指数环比上涨 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 2.2三港口合计炼焦煤库