煤炭行业：国际海运费明显上涨，动力煤进口量减少

2024年3月26日 行业报告 煤炭 看好/维持 煤炭行业：国际海运费明显上涨，动力煤进口量减少 未来3-6个月行业大事：无行业基本资料 占比% 股票家数 65 1.41% 行业市值(亿元) 40361.71 4.77% 流通市值(亿元) 34978.05 5.19% 行业平均市盈率 11.01 / 行业指数走势图 国内动力煤价格下降，国外动力煤价格上涨。截至3月20日，秦皇岛动力煤山西优混5500平仓价格852.00元/吨，环比上月降8.68%；内蒙古乌海Q5500 大卡动力煤车板含税价665.00元/吨，环比上月降幅10.62%；澳大利亚纽卡斯尔港NEWC动力煤离岸价格131.00美元/吨，环比上月涨8.26%；欧洲三港DESARA动力煤离岸价格111.00美元/吨，环比上月涨19.35%。 国内炼焦煤价格下降。截至3月18日，综合的中国炼焦煤价格指数报收 2011.59元/吨，环比上月跌264.66元/吨，跌幅为11.63%。截至3月20日， 太原古交2号焦煤坑口含税价报收900元/吨，环比上月下跌300.00元/吨，降幅为25.00%。 国内动力煤炭进口量减少，港口和发电集团库存环比上月增加。2月，国有重 点煤矿内蒙古煤炭月度产量环比上月跌37.01%；动力煤月度进口量达到1024.65万吨，环比上月跌22.65%。截至3月20日，秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港三港煤炭库存合计1095.50万吨，环比上月涨5.99%；六大发电集团煤炭库存共1287.40万吨，环比上月涨幅1.22%；同比涨幅5.58%。六大发电集团煤炭可用天数环比上月跌17.77%，同比涨幅3.18%。 38.3% 24.5% 10.7% -3.1% -16.9% -30.8% 煤炭 沪深300 3/276/269/2512/253/25 国内海运费月环比略微上涨，国外运费月环比上涨明显。截至3月20日，从 010-66555574 mwj882004@163.com -中国广州（50000MT/10%）的煤炭CDFI程租报收12.13美元/吨，环比上月涨18.88%。 执业证书编号： S1480122080006 结论：国内动力煤价格均下降，国外动力煤价格上涨。国内炼焦煤价格下降。国内动力煤炭进口量减少，港口和发电集团库存环比上月上涨。国内海运费月环比略微上涨，国外运费月环比上涨明显。风险提示：行业面临有效需求不足，煤价下跌等不及预期的风险。 秦皇岛到上海航线上4-5万DWT的CBCFI报收18.00元/吨，较上月环比涨幅为2.86%；从秦皇岛到宁波航线上1.5-2万DWT的CBCFI报收35.80元/吨，较上月环比涨幅为1.13%。截至3月20日，澳洲纽卡斯尔-中国煤炭海运费（巴拿马型）报收19.20美元/吨，环比上月涨幅为25.49%；印尼塔巴尼奥 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：曹奕丰 021-25102904caoyf_yjs@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480519050005 研究助理：莫文娟 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 P2东兴证券行业报告 煤炭行业：国际海运费明显上涨，动力煤进口量减少 1.动力煤 1.1价格 动力煤价格环比上月下降。截至3月20日，秦皇岛动力煤山西优混5500平仓价格852.00元/吨，环比上月跌81元/吨，降幅为8.68%。 产地动力煤价格内蒙古地区月环比下降，山西地区环比下跌。截至3月20日，内蒙古乌海Q5500大卡动力煤车板含税价665.00元/吨，环比上月下降79.00元/吨，降幅为10.62%；大同南郊Q5500大卡动力煤车板含税价735.00元/吨，环比上月下跌53.00元/吨，跌幅为6.73%。 图1：3月动力煤价852元/吨,月环比下降8.68%图2：3月内蒙古动力煤价格665元/吨,月环比降10.62% 平仓价:动力煤:山西优混(5500):秦皇岛 平仓价:动力煤:山西优混(5500):秦皇岛 车板价(含税):动力煤(Q5500):内蒙古:乌 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 22/122/622/1023/323/824/1 1200 车板价(含税):动力煤(Q5500):内蒙古:乌海 海 1000 800 600 400 200 0 22/122/522/1023/323/824/1 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 图3：3月山西动力煤价格735元/吨，月环比跌6.73%图4：3月国际动力煤离岸价情况（美元/吨） 车板价(含税):动力煤(Q5500):大同:大同南郊 离岸价(FOB):动力煤:欧洲三港DESARA 离岸价(FOB):动力煤:南非理查德港RBIndex 离岸价(FOB):动力煤:Q6000:澳大利亚纽卡斯尔港NEWCIndex 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 22/122/522/1023/323/824/1 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 22/122/522/1023/323/824/1 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 国际动力煤价格：澳大利亚、欧洲、南非月环比均上涨。截至3月20日，澳大利亚纽卡斯尔港NEWC动力煤离岸价格131.00美元/吨，环比上月上涨10美元/吨，涨幅为8.26%；南非理查德RB动力煤离岸价格98.00 P3 东兴证券行业报告 煤炭行业：国际海运费明显上涨，动力煤进口量减少 美元/吨，环比上月上涨5.00美元/吨，涨幅为5.38%；欧洲三港DESARA动力煤离岸价格111.00美元/吨，环比上月上涨18.00美元/吨，涨幅为19.35%。 1.2产量 陕晋蒙三省国有重点煤矿煤炭月度产量环比同比大幅下降。2月国有重点煤矿煤炭月度产量：陕西产1192.50 万吨，环比上月下降728.50万吨，降幅为37.92%；同比下降907.50万吨，降幅为43.21%；山西产1839.80万吨，环比上月下跌2486.40万吨，跌幅为57.47%，同比下降2371.30万吨，跌幅为56.31%；内蒙古产1315.00万吨，环比上月下降772.50万吨，跌幅为37.01%；同比下降477.70万吨，跌幅为26.65%； 图5：陕晋蒙三省国有重点煤矿煤炭月度产量整体环比同比下降 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 煤炭(国有重点煤矿):产量:陕西:当月值煤炭(国有重点煤矿):产量:山西:当月值煤炭(国有重点煤矿):产量:内蒙古:当月值 22/1/3122/6/3022/11/3023/4/3023/9/3024/2/29 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 1.3进口 煤及褐煤月度进口量同比上涨，环比上月下降。2月，煤及褐煤月度进口量达到3375.00万吨，同比上涨 15.70%，环比上月下降702.00万吨，跌幅为17.22%。 动力煤月度进口量同比大幅上涨，环比上月下降。2月，动力煤月度进口量达到1024.65万吨，同比上涨 101.61%，环比上月下降300.04万吨，跌幅达22.65%。 P4东兴证券行业报告 煤炭行业：国际海运费明显上涨，动力煤进口量减少 图6：2月煤及褐煤月度进口3375万吨，环比下降17.22%图7：2月动力煤当月进口1024.65万吨，环比下降22.65% 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 1800 2021202220232024 2021 2022 2023 2024 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 1.4库存 三港合计铁路调入煤炭量月环比上涨，同比下降；吞吐量月月环比大幅上涨，同比下降。截至3月20日， 秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港三港铁路调入煤炭量合计123.50万吨，环比上月上涨26.20万吨，涨幅26.93%， 同比下降27万吨，跌幅为17.94%；三港煤炭吞吐量合计116.40万吨，环比上月涨38.20万吨，涨幅48.85%，同比下降33.60万吨，跌幅为22.40%。 图8：3月三港合计铁路调入量月环比上涨26.93%图9：3月三港合计吞吐量月环比上涨48.85% 160 140 120 100 80 60 40 20 0 铁路调入煤炭量:秦皇岛港铁路调入煤炭量:黄骅港铁路调入煤炭数量:曹妃甸合计 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 港口煤炭吞吐量:秦皇岛港港口煤炭吞吐量:黄骅港港口吞吐煤炭数量:曹妃甸合计 23/123/323/523/823/1024/122/122/422/722/1023/223/523/823/1224/3 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 三港合计煤炭库存月环比上涨。截至3月20日，秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港三港煤炭库存合计1095.50 万吨，环比上月上涨61.90万吨，涨幅5.99%；同比下跌144.30万吨，跌幅11.64%。 三港合计锚地煤炭船舶数量环比上月大幅下跌。截至3月20日，秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港三港锚地煤 炭船舶合计37艘，环比下跌52艘，跌幅58.43%。 P5 东兴证券行业报告 煤炭行业：国际海运费明显上涨，动力煤进口量减少 图10：3月三港合计煤炭库存量月环比上涨5.99%图11：3月三港合计锚地船舶数量月环比大幅下跌58.43% 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 煤炭:库存合计:曹妃甸港煤炭:库存合计:黄骅港 煤炭:库存合计:秦皇岛港合计 200 180 160 140 120 100 80 60 40 锚地煤炭船数量:秦皇岛港锚地煤炭船数量:黄骅港 锚地煤炭船舶数量:曹妃甸合计 22/122/422/722/1023/223/523/823/1224/3 20 0 22/122/422/722/1023/2 23/523/823/1224/3 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 图12：3月六大发电集团库存可用天数月环比下跌图13：3月六大发电集团库存量月环比上涨 煤炭:库存可用天数:六大发电集团:总计 煤炭:库存量:六大发电集团:总计 煤炭:库存可用天数:六大发电集团:总计 煤炭:库存量:六大发电集团:总计 25 20 15 10 5 0 22/122/422/722/1023/223/523/823/1224/3 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 22/122/422/722/1023/223/523/823/1224/3 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 六大发电集团煤炭库存可用天数月环比下降；库存量月环比、同比均上涨。截至3月20日，六大发电集团 煤炭库存共1287.40万吨，环比上月上涨15.50万吨，涨幅1.22%；同比上涨68.00万吨，涨幅5.58%；六 大发电集团煤炭可用天数共16.20天，环比上月下跌3.50天，跌幅17.77%，同比上涨0.50天，涨幅3.18%。 1.5下游需求 六大发电集团日均耗煤量月环比上涨，同比上涨。截至3月20日，六大发电集团日均耗煤量共79.13万吨，环比上月上涨14.67万吨，涨幅22.76%；同比上涨1.89万吨，涨幅2.45%。 P6东兴证券行业报告 煤炭行业：国际海运费明显上涨，动力煤进口量减少 图14：