煤炭行业：国内动力煤下游继续去库存但放缓，火力发电量增

2024年9月20日 行业报告 煤炭 看好/维持 煤炭行业：国内动力煤下游继续去库存但放缓，火力发电量增 国内动力煤价微涨，国际动力煤价有所回落。截至9月13日，国内秦皇岛动力煤山西优混5500平仓价格852元/吨，环比上月涨1.07%；国际上澳大利亚动力煤价格月环比不变，欧洲、南非动力煤价格月环比均下跌：澳大利亚纽卡 未来3-6个月行业大事： 无 行业基本资料占比% 斯尔港NEWC动力煤离岸价格142.00美元/吨，环比上月不变；南非理查德 股票家数 65 1.43% RB动力煤离岸价格111.00美元/吨，环比上月下跌4.31%；欧洲三港DESARA 行业市值(亿元) 35126.99 4.64% 动力煤离岸价格117.00美元/吨，环比上月下跌4.10%。 流通市值(亿元) 30424.6 5.0% 行业平均市盈率 10.41 / 陕晋蒙三省国有重点煤矿煤炭月度产量环比上月继续均上涨，动力煤月度进口 量环比上月继续下跌。8月国有重点煤矿煤炭月度产量：陕西产2075.90万吨，环比上月上涨74.70吨，涨幅为3.73%；山西产5340.20万吨，环比上月上涨 246.30万吨，涨幅为4.84%；内蒙古产1824.70万吨，环比上月上涨19.70万吨，涨幅为1.09%。7月，动力煤月度进口量达到1486.34万吨，环比上月下跌118.11万吨，跌幅为7.36%。 三大港口和六大发电集团煤炭继续去库存但放缓，六大发电集团日均耗煤量微降。截至9月13日，秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港三港煤炭库存合计1172.20 万吨，环比上月下跌3.50万吨，跌幅0.30%；六大发电集团煤炭库存共1322.50 万吨，环比上月下跌66.80万吨，跌幅4.81%；六大发电集团日均耗煤量共 92.93万吨，环比上月下跌1.11万吨，跌幅1.18%。 全国发电量同环比上涨，火力发电量同环比上涨，且火电发电量占比增加。8月，当月发电量同比增长7.39%至9074.00亿千瓦时，环比增加2.75%；当月火力发电量同比上涨4.39%至6149.00亿千瓦时，环比增加6.95%。；当月火力发电量占的比重达67.77%，环比增加2.67个百分点。 国内海运费继续明显上浮。截至9月13日，从秦皇岛到上海航线上4-5万DWT的CBCFI报收23.80元/吨，较上月环比涨幅为10.70%；从秦皇岛到宁波航线上1.5-2万DWT的CBCFI报收37.90元/吨，较上月环比涨幅为2.71%。 结论：国内动力煤价微涨，国际动力煤价有所回落。陕晋蒙三省国有重点煤矿煤炭月度产量环比上月继续均上涨，动力煤月度进口量环比上月继续下跌。三大港口和六大发电集团煤炭继续去库存但放缓，六大发电集团日均耗煤量微降。国内海运费继续明显上浮。 风险提示：行业面临有效需求不足，煤价下跌等不及预期的风险。 行业指数走势图 煤炭 沪深300 27.8% 17.2% 6.6% -3.9% -14.5% -25.1% 9/1912/193/196/189/17 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：莫文娟 010-66555574mowj@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480524070001 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 P2东兴证券行业报告 煤炭行业：国内动力煤下游继续去库存但放缓，火力发电量增 1.动力煤 1.1价格 动力煤价格环比上月微涨。截至9月13日，秦皇岛动力煤山西优混5500平仓价格852.00元/吨，环比上月涨9元/吨，涨幅为1.07%。 产地动力煤价格内蒙古、山西地区月环比下跌。截至9月13日，内蒙古乌海Q5500大卡动力煤车板含税价 711.00元/吨，环比上月下跌5.00元/吨，跌幅为0.70%；大同南郊Q5500大卡动力煤车板含税价742.00 元/吨，环比上月下跌6.00元/吨，跌幅为0.80%。 图1：9月动力煤价852元/吨，月环比上涨1.07%图2：9月内蒙古动力煤价格711元/吨，月环比跌0.70% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 图3：9月山西动力煤价格742元/吨，月环比跌0.80%图4：9月国际动力煤离岸价情况（美元/吨） 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 国际动力煤价格：澳大利亚月环比不变，欧洲、南非月环比下跌。截至9月13日，澳大利亚纽卡斯尔港NEWC 动力煤离岸价格142.00美元/吨，环比上月不变；南非理查德RB动力煤离岸价格111.00美元/吨，环比上月下跌5.00美元/吨，跌幅为4.31%；欧洲三港DESARA动力煤离岸价格117.00美元/吨，环比上月下跌 5.00美元/吨，跌幅为4.10%。 P3 东兴证券行业报告 煤炭行业：国内动力煤下游继续去库存但放缓，火力发电量增 1.2产量 原煤月度产量同比上涨。8月，原煤月度产量为39655.00万吨，同比上涨1437.60万吨，涨幅为3.76%。 图5：原煤月度产量同比上涨（万吨） 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 陕晋蒙三省国有重点煤矿煤炭月度产量环比均上涨，晋月度产量同比显著上涨，陕内蒙古月度产量同比均下跌。8月国有重点煤矿煤炭月度产量：陕西产2075.90万吨，环比上月上涨74.70吨，涨幅为3.73%，同比下跌4.10万吨，跌幅为0.20%；山西产5340.20万吨，环比上月上涨246.30万吨，涨幅为4.84%，同比上 涨1085.30万吨，涨幅为25.51%；内蒙古产1824.70万吨，环比上月上涨19.70万吨，涨幅为1.09%，同比下降24.10万吨，跌幅为1.30%。 图6：陕晋蒙三省国有重点煤矿煤炭月度产量整体环比上涨（万吨） 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 1.3进口 P4东兴证券行业报告 煤炭行业：国内动力煤下游继续去库存但放缓，火力发电量增 煤及褐煤月度进口量同比上涨，环比上月下跌。8月，煤及褐煤月度进口量达到4584.00万吨，同比上涨3.41%，环比上月下跌37.00万吨，跌幅为0.80%。 动力煤月度进口量同比环比均下跌。7月，动力煤月度进口量达到1486.34万吨，同比下跌8.02%，环比上月下跌118.11万吨，跌幅为7.36%。 图7：8月煤及褐煤月度进口4584万吨，环比跌0.80%图8：7月动力煤当月进口1486.34万吨，环比下跌7.36% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 1.4库存 三港合计铁路调入煤炭量月环比微涨、同比下跌；吞吐量月环比同比均上涨。截至9月13日，秦皇岛港、 黄骅港、曹妃甸港三港铁路调入煤炭量合计117.20万吨，环比上月上涨3.30万吨，涨幅2.90%，同比下跌 4.20万吨，跌幅为3.46%；三港煤炭吞吐量合计124.60万吨，环比上月上涨5.00万吨，涨幅4.18%，同比上涨4.40万吨，涨幅为3.66%。 图9：9月三港合计铁路调入量月环比上涨2.90%（万吨）图10：9月三港合计吞吐量月环比上涨4.18%（万吨） 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 三港合计煤炭库存月环比下跌、同比显著上涨。截至9月13日，秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港三港煤炭库 存合计1172.20万吨，环比上月下跌3.50万吨，跌幅0.30%；同比上涨115.40万吨，涨幅10.92%。 三港合计锚地煤炭船舶数量环比显著上涨、同比上涨。截至9月13日，秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港三港 锚地煤炭船舶合计86艘，环比上涨32艘，涨幅59.26%，同比上涨7艘，涨幅为8.86%。 P5 东兴证券行业报告 煤炭行业：国内动力煤下游继续去库存但放缓，火力发电量增 图11：9月三港合计煤炭库存量月环比下跌0.30%（万吨）图12：9月三港合计锚地船舶数量月环比上涨59.26%（艘） 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 图13：9月六大发电集团库存可用天数库存量月环比下跌图14：9月六大发电集团库存量月环比下跌 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 六大发电集团煤炭库存可用天数与库存量月环比、同比均下跌。截至9月13日，六大发电集团煤炭可用天 数共14.20天，环比上月下跌0.50天，跌幅为3.40%，同比下跌3.60天，跌幅20.22%。六大发电集团煤 炭库存共1322.50万吨，环比上月下跌66.80万吨，跌幅4.81%；同比下跌105.40万吨，跌幅7.38%。 1.5下游需求 六大发电集团日均耗煤量月环比微跌、同比显著上涨。截至9月13日，六大发电集团日均耗煤量共92.93 万吨，环比上月下跌1.11万吨，跌幅1.18%；同比上涨12.96万吨，涨幅16.21%。 全国发电量同环比上涨，火力发电量同环比上涨。8月，当月发电量同比增长7.39%至9074.00亿千瓦时，环比增加2.75%。其中，8月当月火力发电量同比上涨4.39%至6149.00亿千瓦时，环比增加6.95%。 全国发电量火电占比同比下降，月环比增加。8月当月火力发电量占的比重达67.77%，同比下降1.95个百分点，环比增加2.67个百分点。 P6东兴证券行业报告 煤炭行业：国内动力煤下游继续去库存但放缓，火力发电量增 图15：8月六大发电集团日均耗煤量环比下跌1.18%图16：8月发电9074.00亿千瓦时，环比上涨2.75% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 图17：8月火电发电6149.00亿千瓦时，环比上涨6.95%图18：8月火电占发电的比重达67.77%，环比增加 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 1.6运费 国内海运费环比上月继续上涨。截至9月13日，从秦皇岛到上海航线上4-5万DWT的CBCFI报收23.80元/吨，较上月环比涨幅为10.70%；从秦皇岛到宁波航线上1.5-2万DWT的CBCFI报收37.90元/吨，较上月环比涨幅为2.71%。 国际海运费环比上月涨跌不一。截至9月13日，澳洲纽卡斯尔-中国煤炭海运费（巴拿马型）报收17.20美元/吨，环比上月上涨0.80美元/吨，涨幅为4.88%；印尼塔巴尼奥-中国广州（50000MT/10%）的煤炭CDFI程租报收10.90美元/吨，环比上月下跌0.14美元/吨，跌幅为1.23%。 P7 东兴证券行业报告 煤炭行业：国内动力煤下游继续去库存但放缓，火力发电量增 图19：9月国内航线CBCFI月环比上涨（单位：元/吨）图20：9月国际海运费环比上月涨跌不一（单位：美元/吨） 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 2.风险提示 行业面临有效需求不足，煤价下跌等不及预期的风险。 P8东兴证券行业报告 煤炭行业：国内动力煤下游继续去库存但放缓，火力发电量增 相关报告汇总 报告类型 标题 日期 行业普通报告 煤炭行业：独立焦企产能利用率提高，焦炭月产量增 2024-08-06 行业普通报告 煤炭行业：动力煤价上调，下游去库存明显 2024-08-06 行业普通报告 煤炭行业：煤价承压，下游焦企的产能利用率继续提升 2024-08-01 行业深度报告 煤炭行业2024年半年度投资展望：低估值与高分红兼备，核心价值资产有望再起 2024-07-30 行业普通报告 煤炭行业：六大发电集团日均耗煤需求量增大，全样本独立焦企的产能利用率提升 2024-07-19 行业普通报告 煤炭行业：动力煤增加进口量，炼焦煤开始去库存 2024-04-24 行业普通报告 煤炭行业：国际海运费明显上涨，动力煤进口量减少 2024-03-26 行业普通报告 煤炭行业：国内动力煤价格上涨，六大发电集团日均耗煤需求量下降 2024-03-05 行业普通报告