煤炭板块近一年市场表现 投资要点: 数据拆解: 全口径:2023年1-6月进口量同比大增,6月当月环比实现正增长,价格较去年同期下降,但维持相对高位。2023年1-6月,煤及褐煤累计进口量实现 2.22亿吨,同比增长93%;6月单月实现进口量3987万吨,同比增长110.06%,环比增长0.73%。2023年1-6月全口径煤炭进口均价录得125美元/吨,较去年 均价降13.86%(对应降幅20美元/吨)。2023年6月进口煤价格录得113美元/ 数据来源:最闻 首选股票评级 吨,同比降29.74%(对应降幅48美元/吨),环比降3.35%(对应降幅4美元/吨)。 动力煤:6月动力煤进口同比环比增加,仅俄国环比正增长,1-6月价格较 去年均价有所下降,6月继续回落。 炼焦煤:6月炼焦煤进口环比增加,主要由蒙古国和俄罗斯贡献,1-6月价 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 行业研究/行业动态分析 2023年7月22日 印尼煤进口量明显下降,动力煤和炼焦煤进口量环比增加 同步大市-A(维持) 煤炭进口数据拆解 煤炭 相关报告: 【山证煤炭】6月供给基本持平,火电维持高增-煤炭月度供需数据点评2023.7.18 【山证煤炭】中报业绩预报开启,关注超预期个股(20230710-20230716)-【山证煤炭】行业周报:2023.7.16 分析师:胡博 执业登记编码:S0760522090003邮箱:hubo1@sxzq.com 刘贵军 执业登记编码:S0760519110001邮箱:liuguijun@sxzq.com 格同比降,6月价格环比下降。 褐煤:6月褐煤进口量环比下降,印尼月度供应量环比下降,1-6月价格较去年均价有所下降,但仍维持高位。 无烟煤:6月无烟煤进口量环比增加,主要由俄罗斯贡献,1-6月价格较去年均价有所下降,但仍维持高位。 点评与投资建议: 6月进口量环比微增。从数据层面上看,1-6月累计增速还是维持较高水平,6月当月进口量环比微增,各煤种价格仍然较为坚挺。随着6月国内煤价开始反弹,进口煤价格倒挂情况有所缓解。 预计7月印尼煤供应量仍然维持低位,焦煤或受补库因素环比改善。一方面,夏季印尼和印度进入雨季,产量或受影响,印度方面旺季需求高,或加大进口。另一方面,焦煤下游维持高开工和低库存,未来存在补库预期,或提振进口焦煤需求。 2023年海外煤价仍有上涨逻辑基础,需等待数据验证。需求端,欧盟天然气进入旺季后仍有上涨预期,进而带动煤炭价格上涨;印度煤炭需求持续增加。供给端,全球主要供应国并无显著增量。全球煤炭价格目前仍处于高位,价格反弹需等待数据验证。 7-8月份旺季不悲观,高弹性标的或有较好表现。建议关注:第一,央企国企价值临重估风口,煤炭全产业链龙头+高分红延续的【中国神华】;第二,若价格反弹,【陕西煤业】、【兖矿能源】、【广汇能源】、【山煤国际】、【潞安环能】、 【盘江股份】、【平煤股份】等弹性标的值得关注。 风险提示:欧洲能源危机缓解,蒙古国通关车辆数大幅增加,澳洲煤炭进口放量,俄煤产量增加和进口加速,印尼煤炭基准价大幅回落,国际煤价大幅下跌 目录 1.煤炭进口量数据拆解5 2.煤炭进口价数据拆解7 3.点评与投资建议10 4.风险提示10 图表目录 图1:煤及褐煤累计进口量&增速5 图2:煤及褐煤进口量季节图表(万吨)5 图3:动力煤进口量季节图表5 图4:动力煤主要进口国月度分布(万吨)5 图5:炼焦煤进口量季节图表6 图6:炼焦煤主要进口国月度分布(万吨)6 图7:褐煤进口量季节图表6 图8:褐煤主要进口国月度分布(万吨)6 图9:无烟煤进口量季节图表7 图10:无烟煤主要进口国月度分布(万吨)7 图11:进口煤(全口径)价格走势7 图12:进口煤(全口径)年度均价7 图13:进口动力煤价格走势8 图14:进口动力煤年度均价8 图15:进口炼焦煤价格走势8 图16:进口炼焦煤年度均价8 图17:进口褐煤价格走势9 图18:进口褐煤年度均价9 图19:进口无烟煤价格走势9 图20:进口无烟煤年度均价9 1.煤炭进口量数据拆解 2023年1-6月进口量同比大增,6月当月环比实现正增长。2023年1-6月,煤及褐煤累计进口量实现 2.22亿吨,同比增长93%;6月单月实现进口量3987万吨,同比增长110.06%,环比增长0.73%。 图1:煤及褐煤累计进口量&增速图2:煤及褐煤进口量季节图表(万吨) 资料来源:海关总署,山西证券研究所资料来源:海关总署,山西证券研究所 6月动力煤进口同比环比增加,仅俄国环比正增长。1-6月动力煤进口量实现8313万吨,同比增长147%。 6月动力煤进口量实现1782万吨,同比增长357%,环比增长2%。分国别来看,6月进口俄罗斯动力煤628万吨,同比增长170%,环比增长16%;进口印尼动力煤483万吨,同比增长213%,环比减少8.76%;进口蒙古动力煤111万吨,同比增长6154%,环比减少9.17%。 图3:动力煤进口量季节图表图4:动力煤主要进口国月度分布(万吨) 资料来源:海关总署,山西证券研究所资料来源:海关总署,山西证券研究所 6月炼焦煤进口环比增加,主要由蒙古国和俄罗斯贡献。1-6月炼焦煤进口量实现4561万吨,同比增长 75%。6月炼焦煤进口量实现775万吨,同比增长55%,环比增长15%。分国别来看,6月进口加拿大炼焦煤94万吨,同比增长37%,环比增长39%;进口蒙古炼焦煤382万吨,同比增长68%,环比增长23%;进口俄罗斯炼焦煤219万吨,同比增长29%,环比增长13%;进口美国炼焦煤43万吨,同比增长451%,环比减少8.09%;进口印尼炼焦煤14万吨,同比减少40.55%,环比减少27.94%。 图5:炼焦煤进口量季节图表图6:炼焦煤主要进口国月度分布(万吨) 资料来源:海关总署,山西证券研究所资料来源:海关总署,山西证券研究所 6月褐煤进口量环比下降,印尼月度供应量环比下降。1-6月褐煤进口量实现8341万吨,同比增长65%。 6月褐煤进口量实现1220万吨,同比增长39%,环比减少12.42%。分国别来看,6月进口印尼褐煤1134 万吨,同比增长45%,环比减少11.47%。 图7:褐煤进口量季节图表图8:褐煤主要进口国月度分布(万吨) 资料来源:海关总署,山西证券研究所资料来源:海关总署,山西证券研究所 6月无烟煤进口量环比增加,主要由俄罗斯贡献。1-6月无烟煤进口量实现978万吨,同比增长104%。 6月无烟煤进口量实现211万吨,同比增长57%,环比增长43%。分国别来看,6月进口俄罗斯无烟煤210 万吨,同比增长69%,环比增长44%。 图9:无烟煤进口量季节图表图10:无烟煤主要进口国月度分布(万吨) 资料来源:海关总署,山西证券研究所资料来源:海关总署,山西证券研究所 2.煤炭进口价数据拆解 1-6月全口径煤炭进口价格较去年同期下降,但维持相对高位。2023年1-6月全口径煤炭进口均价录得 125美元/吨,较去年均价降13.86%(对应降幅20美元/吨)。2023年6月进口煤价格录得113美元/吨,同比降29.74%(对应降幅48美元/吨),环比降3.35%(对应降幅4美元/吨)。 图11:进口煤(全口径)价格走势图12:进口煤(全口径)年度均价 资料来源:海关总署,山西证券研究所资料来源:海关总署,山西证券研究所 1-6月进口动力煤价格较去年均价有所下降,6月继续回落。2023年1-6月进口动力煤均价录得126美 元/吨,同比降13.70%(对应降幅19.94美元/吨)。2023年6月进口动力煤价格录得112美元/吨,同比降22.58% (对应降幅33美元/吨),环比降5.05%(对应降幅6美元/吨)。 图13:进口动力煤价格走势图14:进口动力煤年度均价 资料来源:海关总署,山西证券研究所资料来源:海关总署,山西证券研究所 1-6月进口炼焦煤价格同比降,6月价格环比下降。2023年1-6月进口炼焦煤均价录得189美元/吨,较 去年均价降19.24%(对应降幅45.09美元/吨)。2023年6月进口炼焦煤价格录得161美元/吨,同比降37.73% (对应降幅98美元/吨),环比降9.95%(对应降幅18美元/吨)。 图15:进口炼焦煤价格走势图16:进口炼焦煤年度均价 资料来源:海关总署,山西证券研究所资料来源:海关总署,山西证券研究所 1-6月进口褐煤价格较去年均价有所下降,但仍维持高位。2023年1-6月进口褐煤均价录得80美元/吨, 较去年均价降15.43%(对应降幅15美元/吨)。2023年6月进口褐煤价格录得75美元/吨,同比降25.01% (对应降幅25美元/吨),环比降2.04%(对应降幅2美元/吨)。 图17:进口褐煤价格走势图18:进口褐煤年度均价 资料来源:海关总署,山西证券研究所资料来源:海关总署,山西证券研究所 1-6月进口无烟煤价格较去年均价有所下降,但仍维持高位。2023年1-6月无烟煤均价录得196美元/吨,较去年均价降7.65%(对应降幅16美元/吨)。6月进口无烟煤价格录得152美元/吨,同比降33.10%(对应降幅75美元/吨),环比降17.50%(对应降幅32美元/吨)。 图19:进口无烟煤价格走势图20:进口无烟煤年度均价 资料来源:海关总署,山西证券研究所资料来源:海关总署,山西证券研究所 3.点评与投资建议 6月进口量环比微增。从数据层面上看,1-6月累计增速还是维持较高水平,6月当月进口量环比微增,各煤种价格仍然较为坚挺。随着6月国内煤价开始反弹,进口煤价格倒挂情况有所缓解。 预计7月印尼煤供应量仍然维持低位,焦煤或受补库因素环比改善。一方面,夏季印尼和印度进入雨季,产量或受影响,印度方面旺季需求高,或加大进口。另一方面,焦煤下游维持高开工和低库存,未来存在补库预期,或提振进口焦煤需求。 2023年海外煤价仍有上涨逻辑基础,需等待数据验证。需求端,欧盟天然气进入旺季后仍有上涨预期,进而带动煤炭价格上涨;印度煤炭需求持续增加。供给端,全球主要供应国并无显著增量。全球煤炭价格目前仍处于高位,价格反弹需等待数据验证。 7-8月份旺季不悲观,高弹性标的或有较好表现。建议关注:第一,央企国企价值临重估风口,煤炭全产业链龙头+高分红延续的【中国神华】;第二,若价格反弹,【陕西煤业】、【兖矿能源】、【广汇能源】、【山煤国际】、【潞安环能】、【盘江股份】、【平煤股份】等弹性标的值得关注。 4.风险提示 欧洲能源危机缓解,蒙古国通关车辆数大幅增加,澳洲煤炭进口放量,俄煤产量增加和进口加速,印尼煤炭基准价大幅回落,国际煤价大幅下跌。 分析师承诺: 本人已在中国证券业协会登记为证券分析师,本人承诺,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责,保证信息来源合法合规,研究方法专业审慎,分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。 投资评级的说明: 以报告发布日后的6--12个月内公司股价(或行业指数)相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中:A股以沪深300指数为基准;新三板以三板成指或三板做市指数为基准;港股以恒生指数为基准;美股以纳斯 达克综合指数或标普500指数为基准。 无评级:因无法获取必要的资料,或者公司面临无法预见的结果的重大不确定事件,或者其他原因,致使无法给出明确的投资评级。(新股覆盖、新三板覆盖报告及转债报告默认无评级) 评级体系: ——公司评级 买入:预计涨幅领先相对基准指数15%以上; 增持:预计涨幅领先相对基准指数介于5%-15%之间;中性:预计涨幅领先相对基准指数介于-5%-5%之间;减持:预计涨幅落后相对基准指数