煤炭报告：动力煤月度进口量下降明显，国内海运费显著上涨

2024年12月8日 行业报告 煤炭 看好/维持 煤炭行业：动力煤月度进口量下降明显，国内海运费显著上涨 国内动力煤价格下跌，欧洲动力煤价格上涨。截至11月18日，国内秦皇岛动 卡斯尔港NEWC动力煤离岸价格140.00美元/吨，环比上月下跌4.76%；南 股票家数 65 1.43% 非理查德RB动力煤离岸价格112.00美元/吨，环比上月不变；欧洲三港DES 行业市值(亿元) 38555.96 4.02% ARA动力煤离岸价格123.00美元/吨，环比上月上涨2.50%。 流通市值(亿元) 33468.68 4.3% 行业平均市盈率 11.66 / 力煤山西优混5500平仓价格839元/吨，环比上月跌1.53%；国际上澳大利亚动力煤价格月环比回落，欧洲月环比继续上涨，南非月环比不变：澳大利亚纽 未来3-6个月行业大事： 无 行业基本资料占比% 陕晋蒙三省国有重点煤矿煤炭月度产量涨跌不一，晋月度产量环比上涨、陕蒙月度产量月环比均下降。动力煤月度进口量环比上月下降明显。10月国有重点煤矿煤炭月度产量：山西产5359.10万吨，环比上月上涨26.10万吨，涨幅为0.49%；陕西产2105.30万吨，环比上月下降36.60吨，降幅为1.71%；内蒙古产1951.60万吨，环比上月下降5.50万吨，降幅为0.28%。10月，动力煤月度进口量达到1348.19万吨，环比上月下降138.03万吨，降幅为9.29%。 三大港口煤炭库存月环比显著增加，六大发电集团煤炭库存月环比下降，六大发电集团日均耗煤量继续下跌。截至11月18日，秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸 港三港煤炭库存合计1452.10万吨，环比上月上涨238.20万吨，涨幅19.62%； 六大发电集团煤炭库存共1450.40万吨，环比上月下降28.10万吨，降幅 1.90%；六大发电集团日均耗煤量共80.93万吨，环比上月下跌0.33万吨，跌幅0.41%。 国内海运费显著上涨，澳洲海运费环比上月上涨。截至11月18日，从秦皇岛到上海航线上4-5万DWT的CBCFI报收33.70元/吨，较上月环比涨幅为24.35%；从秦皇岛到宁波航线上1.5-2万DWT的CBCFI报收48.30元/吨，较上月环比涨幅为17.52%；澳洲纽卡斯尔-中国煤炭海运费（巴拿马型）报收 16.60美元/吨，环比上月上涨6.41%；印尼塔巴尼奥-中国广州（50000MT/10%）的煤炭CDFI程租报收10.13美元/吨，环比上月下跌8.29%。 结论：国内动力煤价格下跌，欧洲动力煤价格上涨。三大港口煤炭库存月环比 显著增加，六大发电集团煤炭库存月环比下降，六大发电集团日均耗煤量继续下跌。10月动力煤月度进口量环比上月下降明显。 风险提示：行业面临有效需求不足，煤价下跌等不及预期的风险。 行业指数走势图 煤炭 沪深300 30.2% 20.7% 11.3% 1.8% -7.6% -17.1% 12/63/66/59/412/4 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：莫文娟 010-66555574mowj@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480524070001 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 P2东兴证券行业报告 煤炭行业：动力煤月度进口量下降明显，国内海运费显著上涨 1.动力煤 1.1价格 动力煤价格环比上月下跌。截至11月18日，秦皇岛动力煤山西优混5500平仓价格839.00元/吨，环比上月跌13元/吨，跌幅为1.53%。 产地动力煤价格内蒙古不变，山西地区月环比回落。截至11月18日，内蒙古乌海Q5500大卡动力煤车板含税价705.00元/吨，环比上月不变；大同南郊Q5500大卡动力煤车板含税价742.00元/吨，环比上月下跌 10.00元/吨，跌幅为1.33%。 图1：11月动力煤价839元/吨，月环比跌1.53%图2：11月内蒙古动力煤价格705元/吨，月环比不变 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 图3：11月山西动力煤价格742元/吨，月环比跌1.33%图4：11月国际动力煤离岸价情况（美元/吨） 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 国际动力煤价格：澳大利亚月环比回落，欧洲月环比继续上涨，南非月环比不变。截至11月18日，澳大利亚纽卡斯尔港NEWC动力煤离岸价格140.00美元/吨，环比上月下跌7.00美元/吨，跌幅为4.76%；南非理查德RB动力煤离岸价格112.00美元/吨，环比上月不变；欧洲三港DESARA动力煤离岸价格123.00美元/吨，环比上月上涨3.00美元/吨，涨幅为2.50%。 P3 东兴证券行业报告 煤炭行业：动力煤月度进口量下降明显，国内海运费显著上涨 1.2产量 原煤月度产量环比同比均上涨。10月，原煤月度产量为41180.30万吨，环比下降265.60万吨，跌幅为0.64%，同比上涨2305.00万吨，涨幅为5.93%。 图5：原煤月度产量环比同比均上涨（万吨） 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 陕晋蒙三省国有重点煤矿煤炭月度产量晋环比同比均上涨，陕月度产量环比同比均下降，内蒙古月度产量环比下降、同比上涨。10月国有重点煤矿煤炭月度产量：陕西产2105.30万吨，环比上月下降36.60吨，降 幅为1.71%，同比下降24.70万吨，降幅为1.16%；山西产5359.10万吨，环比上月上涨26.10万吨，涨幅 为0.49%，同比上涨1068.30万吨，涨幅为24.90%；内蒙古产1951.60万吨，环比上月下降5.50万吨，降幅为0.28%，同比上涨118.70万吨，涨幅为6.48%。 图6：陕晋蒙三省国有重点煤矿煤炭月度产量整体上环比回落（万吨） 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 P4东兴证券行业报告 煤炭行业：动力煤月度进口量下降明显，国内海运费显著上涨 1.3进口 煤及褐煤月度进口量同比显著上涨，环比回落。10月，煤及褐煤月度进口量达到4625.00万吨，同比上涨 1026.00万吨，涨幅为28.51%，环比上月下降134.00万吨，降幅为2.82%。 动力煤月度进口量同比上涨，环比下降。10月，动力煤月度进口量达到1348.19万吨，同比上涨139.34万吨，涨幅为11.53%，环比上月下降138.03万吨，降幅为9.29%。 图7：10月煤及褐煤月度进口4625万吨，环比降2.82%图8：10月动力煤当月进口1348.19万吨，环比降9.29% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 1.4库存 三港合计铁路调入煤炭量月环比同比均显著上涨；吞吐量月环比下降，同比上涨。截至11月18日，秦皇岛 港、黄骅港、曹妃甸港三港铁路调入煤炭量合计145.40万吨，环比上月上涨29.10万吨，涨幅25.02%，同 比上涨24.70万吨，涨幅为20.46%；三港煤炭吞吐量合计133.10万吨，环比上月下降12.90万吨，降幅 8.84%，同比上涨18.50万吨，涨幅为16.14%。 图9：11月三港合计铁路调入量月环比上涨25.02%（万吨）图10：11月三港合计吞吐量月环比下降8.84%（万吨） 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 三港合计煤炭库存月环比同比均上涨。截至11月18日，秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港三港煤炭库存合计 1452.10万吨，环比上月上涨238.20万吨，涨幅19.62%；同比上涨88.80万吨，涨幅6.51%。 P5 东兴证券行业报告 煤炭行业：动力煤月度进口量下降明显，国内海运费显著上涨 三港合计锚地煤炭船舶数量环比同比均显著下降。截至11月18日，秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港三港锚地 煤炭船舶合计56艘，环比下降5艘，降幅8.20%，同比下降16艘，降幅为22.22%。 图11：11月三港合计煤炭库存量月环比上涨19.62%（万吨）图12：11月三港合计锚地船舶数量月环比下降8.20%（艘） 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 图13：11月六大发电集团库存可用天数月环比下降1.10%图14：11月六大发电集团库存量月环比下降1.90%（万吨） 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 六大发电集团煤炭库存可用天数与库存量月环比、同比均下降。截至11月18日，六大发电集团煤炭可用天 数共17.90天，环比上月下降0.20天，降幅为1.10%，同比下降0.40天，降幅2.19%。六大发电集团煤炭 库存共1450.40万吨，环比上月下降28.10万吨，降幅1.90%，同比下降12.00万吨，降幅0.82%。 1.5下游需求 六大发电集团日均耗煤量月环比继续下跌、同比上涨。截至11月18日，六大发电集团日均耗煤量共80.93 万吨，环比上月下跌0.33万吨，跌幅0.41%；同比上涨1.38万吨，涨幅1.73%。 全国发电量同比上涨、月环比继续下降，火力发电量同比上涨、月环比继续下降。10月，当月发电量同比增长3.78%至7310.00亿千瓦时，环比上月下降713.60亿千瓦时，降幅8.89%。其中，10月当月火力发电量同比上涨2.50%至4770.60亿千瓦时，环比上月下降680.80亿千瓦时，降幅12.49%。 P6东兴证券行业报告 煤炭行业：动力煤月度进口量下降明显，国内海运费显著上涨 图15：11月六大发电集团日均耗煤量环比下跌0.41%图16：10月发电7310.00亿千瓦时，环比下降8.89% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 图17：10月火电发电4770.60亿千瓦时，环比下降12.49%图18：10月火电占发电的比重达65.26%，环比下跌 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 全国发电量火电占比同比环比均下跌。10月当月火力发电量占的比重达65.26%，同比下跌0.82个百分点，环比下跌2.67个百分点。 1.6运费 国内海运费环比上月显著上涨。截至11月18日，从秦皇岛到上海航线上4-5万DWT的CBCFI报收33.70元/吨，较上月环比涨幅为24.35%；从秦皇岛到宁波航线上1.5-2万DWT的CBCFI报收48.30元/吨，较上月环比涨幅为17.52%。 澳洲海运费环比上月上涨。截至11月18日，澳洲纽卡斯尔-中国煤炭海运费（巴拿马型）报收16.60美元/吨，环比上月上涨1.00美元/吨，涨幅为6.41%；印尼塔巴尼奥-中国广州（50000MT/10%）的煤炭CDFI程租报收10.13美元/吨，环比上月下跌0.92美元/吨，跌幅为8.29%。 P7 东兴证券行业报告 煤炭行业：动力煤月度进口量下降明显，国内海运费显著上涨 图19：11月国内航线CBCFI月环比显著上涨（单位：元/吨）图20：11月澳港海运费环比上月上涨（单位：美元/吨） 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 2.风险提示 行业面临有效需求不足，煤价下跌等不及预期的风险。 P8东兴证券行业报告 煤炭行业：动力煤月度进口量下降明显，国内海运费显著上涨 相关报告汇总 报告类型 标题 日期 行业普通报告 煤炭行业：炼焦煤价格上涨明显，下游需求端月度产量继续下降 2024-10-23 行业普通报告 煤炭行业：国内动力煤价微跌，火力发电量占比继续提升 2024-10-23 行业普通报告 煤炭行业：炼焦煤价继续探底，库存量涨 2024-09-20 行业普通报告 煤炭行业：国内动力煤下游继续去库存但放缓，火力发电量增 2024-09-20 行业普通报告 煤炭行业：独立焦企产能利用率提高，焦炭月产量增 2024-08-06 行业普通报告 煤炭行业：动力煤价上调，下游去库存明显 2024-08-06