传媒行业1月游戏点评：国产游戏版号加量发放，持续释放积极信号

事件：1月26日凌晨，国家新闻出版署发布了2024年1月份国产网络游戏审批信息，共115款游戏获得版号，此次为版号重启发放以来单次审批数量第二次突破百款，上次为2023年12月的105款，显著高于此前每月87款左右的水平。从版号发放时间以及数量来看，政策端正持续释放积极信号。 多家上市公司重点产品获批版号，建议关注后续新品测试情况以及上线为公司带来的边际变化。本次，多家上市公司重点产品获批游戏版号心动公司《伊瑟·重启日》、游族网络《我的三体：2277》、三七互娱《客人请留步》、吉比特旗下雷霆游戏的《纪元变异》、掌趣科技《梦境守卫》等，其中游族网络《我的三体：2277》为首款正版三体IP游戏，该游戏在前期预热时收获高市场热度，有望于24H1上线。此外，网易《哈利波特：魔法觉醒》以及完美世界的《女神异闻录：夜幕魅影》《神魔大陆》新增客户端，心动公司的《笼中窥梦》增加了Switch平台版本。我们认为在版号发放数量边际向上的背景下，游戏行业具备较高景气度，建议关注后续新品测试情况以及上线为公司带来的边际变化。 《网络游戏管理办法（草案征求意见稿）》反馈已于1月22日截止，政策落地或有所宽松。《网络游戏管理办法（草案征求意见稿）》反馈已于1月22日截止，结合近期国家新闻出版署在版号发放节奏、官方发布会发言以及此前国家发改委声明的“审慎出台收缩性、抑制性举措”，我们预计相关管理办法落地较征求意见稿相比或有所宽松。此外，当前游戏板块经过较大回调，目前24年预测市盈率已经回落至15倍左右水平，部分头部公司仅有12倍左右，我们认为政策扰动带来的市场情绪已经基本消化，当前估值下行业投资安全边际较高，建议关注游戏政策落地力度以及AI、MR等技术迭代带来的板块催化机会。 投资建议：建议游戏板块目前主要关注三条主线：（1）海外业务收入占比较高，如神州泰岳；（2）产品线储备丰富，如完美世界；（3）精品游戏研发能力较强、壁垒较高，如腾讯、网易等。 相关标的：腾讯控股；网易-S；三七互娱；完美世界；吉比特；巨人网络； 姚记科技；游族网络；紫天科技；神州泰岳；中青宝；中手游等。 风险提示：宏观经济下行风险;行业政策风险;游戏上线后流水不及预期风险;游戏版号发放不及预期风险。 长城证券股份有限公司（以下简称长城证券）具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格。 本报告由长城证券向专业投资者客户及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者客户（以下统称客户）提供，除非另有说明，所有本报告的版权属于长城证券。未经长城证券事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用的证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为长城证券研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向他人作出邀请。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 长城证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。长城证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 长城证券版权所有并保留一切权利。