计算机行业投资策略周报：23Q4基金持仓总结：板块边际减配，集中度下降，关注安全边际
本周计算机指数下跌0.07%，跑输沪深300指数2.03pct，在31个申万一级行业中涨幅排名第20，年初至今计算机涨幅排名第12。我们认为，部分标的2023年全年业绩的不确定性，导致一月以来的股价承压，同时整体环境或偏好稳健型标的，相对低估值的行业龙头更具性价比。 计算机板块23Q4环比减配，板块投资偏好稳健型行业龙头。计算机板块Q4继续减配，目前计算机板块的基金重仓比例已经从2023Q1的6.99%降低至2023Q4的4.97%，超配幅度降低至0.19pct。2023Q4，基金计算机板块重仓持股中，金山办公、海康威视、科大讯飞位列前三名，金蝶国际为23Q4新进入前十重仓，大华股份在Q4退出前十重仓。基金持仓市值变化：2023Q4，海康威视、宝信软件、金蝶国际为加仓市值前三名，金山办公、大华股份、德赛西威为减仓市值前三名。相对低估值且业务稳健的行业龙头成为基金偏好。 基金持股占流通股比例变化：2023Q4，中科江南、盛视科技、新点软件的基金持股占比提升最大，分别提升4.47、4.33、3.65pcts。 风险提示：基金中报持仓数据有滞后性；基金持仓分析仅基于基金重仓股； 市场投资风格切换；小市值公司的相关数据容易受到单支基金的加减仓影响。 1本周回顾：业绩不确定性导致股价承压 本周计算机指数下跌0.07%，跑输沪深300指数2.03pct，在31个申万一级行业中涨幅排名第20，年初至今计算机涨幅排名第12。我们认为，部分标的2023年全年业绩的不确定性，导致一月以来的股价承压，同时整体环境或偏好稳健型标的，相对低估值的行业龙头更具性价比。 图1.计算机板块相对各指数涨跌幅统计（2024.1.22-2024.1.26，单位:%） 图2.本周各行业涨跌幅统计（2024.1.22-2024.1.26，单位:%） 图3.年初至今各行业涨跌幅统计（2024.1.1-2024.1.26，单位:%） 2AI赛道情绪回落，四季度板块边际减配，集中度下降 2.1计算机板块Q4继续减配，超配幅度回落至0.19%，但重仓标的个数维持高位，配置趋于分散 计算机板块Q4继续减配，超配幅度降低至0.19pct。目前计算机板块的基金重仓比例已经从2023Q1的6.99%降低至2023Q4的4.97%。计算机超配幅度降低至0.19pct。 图4.计算机基金重仓与参考配置的关系（2020Q1-2023Q4） 图5.计算机基金超配幅度（2020Q1-2023Q4） 计算机重仓市值环比继续降低。伴随AI情绪进一步退潮，以及整体环境影响，2023Q4计算机重仓市值环比降低10%，已接近2021年的平均水平。 图6.基金重仓计算机板块市值与环比增速（2020Q1-2023Q4） 计算机板块投资集中度基本持平。计算机重仓公司数量与头部公司占比在2023Q4均保持环比基本持平，计算机板块投资集中度变化不大。 图7.计算机板块重仓公司数与头部集中度（2020Q1-2023Q4） 2.2基金前十大重仓变化小，偏爱低估值稳健资产，部分中小市值公司受到重点关注 基金前十大重仓标的变化较小：2023Q4，基金计算机板块重仓持股中，金山办公、海康威视、科大讯飞位列前三名，金蝶国际为23Q4新进入前十重仓，大华股份在Q4退出前十重仓。 图8.前十大重仓基金持股总市值与持仓股份环比变动（2023Q4） 低估值/业绩稳健类受重点关注，部分中小市值被大幅加仓：2023Q4，海康威视、宝信软件、金蝶国际为加仓市值前三名，金山办公、大华股份、德赛西威为减仓市值前三名。相对低估值且业务稳健的行业龙头成为基金偏好，同时也看到了中科江南、卡莱特等中小市值、次新股等出现在了加仓前十名单里。 图9.计算机板块基金加仓市值前十名（2023Q4） 图10.计算机板块基金减仓市值前十名（2023Q4） 2.3核心大市值资产依旧被基金重点配置，AI赛道资产被较多基金减持 2023Q4，海康威视、金山办公、科大讯飞位列前三名，分别由473、384、221只基金持有，显著高于其余重仓股。 图11.计算机公司持有基金数Top10（2023Q4） 2023Q4，宝信软件、海康威视、同花顺持有基金数增加量位列前三名，分别增加69、62、43只基金；浪潮信息、德赛西威、金山办公持有基金减少量分别为88、68、63，持股基金减少比较多的资产多分布于AI等相关赛道。 图12.计算机持有基金数增加Top10（2023Q4） 图13.计算机持有基金数下降Top10（2023Q4） 流通股持股比例较高的标的中，新面孔较少。2023Q4，新点软件、深信服、安恒信息当中基金持股占流通股比例最高，分别为28.27%、18.05%、15.90%。 图14.基金持股占计算机流通股比例最高Top10（2023Q4） 2023Q4，中科江南、盛视科技、新点软件的基金持股占比提升最大，分别提升4.47、4.33、3.65pcts。 图15.2023Q4基金持股占计算机流通股比例环比增长图16.2023Q4基金持股占计算机流通股比例环比下降 3风险提示 基金中报持仓数据有滞后性； 基金持仓分析仅基于基金重仓股； 市场投资风格切换。 小市值公司的相关数据容易受到单支基金的加减仓影响。
