白电排产实现开门红，美国家电库销比已低于2019年低值

家电行业研究报告概要

主要发现：

1. 白电市场：1-2月白电累计排产量同比增长12%，其中空调内外销均实现良好增长，冰洗内销稳健、外销高景气，市场实现开门红。
2. 海外需求回暖：12月美国家电店零售额增长9%，库存进一步去化，库销比低于2019年最低值，表明国内家电出口有望持续受益。
3. 美国家电市场：12月美国住房数据延续回暖趋势，新建住房销售套数及开工情况企稳向好，预示家电需求回归平稳增长。

市场表现：

• 白电板块本周相对收益为-1.79%，沪深300指数收益为1.96%。
• 原材料价格方面，铜、铝价格分别环比上涨2.3%和3.9%，冷轧板价格上涨2.7%。
• 海运价格整体下滑，美西线、美东线、欧洲线指数分别上涨7.59%、9.96%、12.92%。
• 天然气价格本周下跌4.3%。
• 北向资金对美的、格力、海尔的持股比例周环比变化分别为+0.14%、-0.13%、-0.17%。

公司动态：

• 石头科技预计2023年净利润增长68.99%-85.89%，扣非净利润增长50.29%-66.98%。
• 四川长虹预计2023年净利润增长34.65%-60.30%，扣非净利润增长10.15%-37.68%。

行业趋势：

• 彩电市场：大尺寸彩电在线下市场销售额同比增速达到20%，高性能彩电产品更具竞争力。
• 集成厨电市场：2023年零售额略有下滑，但蒸烤独立款占比提升，市场长期向好。
• 水家电市场：零售额同比增长10.8%，净水器和净饮机分别增长11%、22%。
• 烟灶市场：多维度增长，规模增长，结构升级成为主轴。

盈利预测：

• 石头科技：预计2023年净利润20-22亿元，扣非净利润18-20亿元。
• 四川长虹：预计2023年净利润6.3-7.5亿元，扣非净利润3.6-4.5亿元。

投资建议：

• 推荐美的集团、海尔智家、海信家电、奥马电器、格力电器等白电龙头，以及倍轻松、石头科技、光峰科技、新宝股份、比依股份等小家电和厨电公司，关注零部件板块如大元泵业等。
• 注意市场竞争加剧、需求不及预期、原材料价格波动的风险。

此报告提供了家电行业近期的关键数据、市场表现、公司动态和行业趋势分析，以及针对投资者的投资建议，旨在帮助决策者把握市场动态和投资机会。