食品饮料行业周报（2024/1/22-2024/1/28）：春节旺季来临，需求持续改善

食品饮料行业周报概览

市场表现与估值

• 二级市场表现：上周食品饮料板块下跌0.36%，落后于沪深300指数2.32个百分点，排名申万一级板块中的第21位。乳品板块相对表现较好，上涨0.78%。涨幅前五的个股分别是威龙股份、海南椰岛、金枫酒业、上海梅林、光明乳业，跌幅前五则包括盖世食品、安井食品、朱老六、甘源食品、莲花健康。
• 估值情况：截至2024年1月26日，食品饮料子板块估值显示乳品板块估值相对较高。

行业动态与趋势

• 白酒：春节回款加速，高端酒动销表现优于其他品类，行业整体库存逐渐减少。预计2024年春节备货时间延长，有利于库存消化。五粮液批价稳定，飞天茅台批价略有下降。当前板块估值处于近5年低点，具备较高配置价值，建议关注需求稳健的高端酒和景气度较高的区域龙头。
• 大众品：零食板块在2023年业绩亮眼，预计2024年继续景气，重点关注产品成长逻辑强、渠道增速快的企业，如盐津铺子、甘源食品和劲仔食品。速冻食品行业因餐饮需求刚性增长，预制菜成为关注焦点，产能与渠道优势明显的安井食品及产品品类丰富的千味央厨值得关注。乳制品行业受原奶价格回落影响，业绩弹性较高，建议关注新乳业，其产品结构升级和DTC渠道渗透率提升。
• 风险提示：宏观经济波动、成本波动、食品安全问题、市场竞争加剧等。

投资建议

• 白酒：建议关注高端酒和区域龙头，如贵州茅台、五粮液、山西汾酒、古井贡酒、今世缘、迎驾贡酒。
• 零食：关注产品成长性和渠道扩展速度，推荐盐津铺子、甘源食品和劲仔食品。
• 速冻食品：关注产能与渠道优势，推荐安井食品和千味央厨。
• 乳制品：关注产品结构升级和DTC渠道渗透，推荐新乳业。

结论

食品饮料行业在春节旺季期间表现出积极的需求复苏迹象，特别是乳品和大众消费领域。虽然面临宏观经济、成本波动等风险，但行业整体展现出稳健的增长态势。建议投资者关注具有稳健增长潜力的高端酒、区域龙头、零食板块的成长型企业以及速冻食品和乳制品行业的细分领域龙头。