农林牧渔行业周报第4期：猪价继续反弹，未来产能去化趋势不改

证券研究报告|行业研究周报 2024年01月28日 猪价继续反弹，未来产能去化趋势不改 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 3%-3%-8%-14%-19% -25% 2023/12023/42023/72023/10 农林牧渔沪深300 分析师：周莎邮箱：zhousha@hx168.com.cnSACNO：S1120519110005联系电话：0755-23947349 农林牧渔行业周报第4期 本周观点: 种植产业链：国新办举行2023年农业农村经济运行情况新闻发布会，农业农村部种植业管理司司长潘文博在答记者问时表示，党中央、国务院高度重视生物育种科研攻关及产业化应用，作出了一系列重要部署，并取得了积极进展。去年8月农业农村部有关技术单位已就相关情况向社会作了全面介绍。2020年中央经济工作会议指出，要尊重科学、严格监管，有序推进生物育种产业化应用；2023年中央一号文件要求，加快玉米大豆生物育种产业化步伐，有序扩大试点范围，规范种植管理。按照中央部署，2021年国家启动转基因玉米大豆产业化试点工作，2023年试点范围已扩展到河北、内蒙古、吉林、四川、云南5个省区20个县并在甘肃安排制种。从试点的情况看，与常规品种比较，在增产节本增效上，总体都有良好的表现。近期，我部根据国家生物育种产业化工作部署及有关法规标准规定，审定通过了部分转基因玉米大豆品种，并向26家企业发放了转基因玉米大豆种子生产经营许可证，但同时明确，这些品种实际种植区域还要符合国家生物育种产业化有关安排。下一步，农业农村部将认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，深入总结试点工作经验，完善配套技术和管理措施，在严格监管、严控风险前提下，稳慎有序推进相关工作，加强技术储备，健全制度体系，强化监督管理，按要求规范有序扩大应用范围。标的选择方面，种植端北大荒和苏垦农发将受益；种业方面我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科，登海种业、荃银高科、丰乐种业、万向德农等也有望持续受益。 生猪养殖：根据猪易通数据，本周生猪均价14.47元/公斤，周环比上涨4.82%，周内全国外三元生猪均价呈上升趋势，截止本周五全国外三元生猪均价为14.86元/公斤。一方面，新一轮冷空气袭来，中央气象台多次发布雨雪、寒潮天气提示，局部地区出现雨雪天气，对于生猪调运产生一定影响，生猪供应一定程度收紧。另一方面，春节备货进入最后时段，终端消费有所回暖，叠加饲料原料价格下降，养殖端压力减轻，挺价惜售情绪高涨。供需博弈下，本周猪价环比大幅上涨。展望后市，由于春节后一般为需求消费淡季，我们认为节后猪价下跌可能性较大，产能有望继续去化，我们判断未来产能去化有望加速，届时周期运行将出现明显催化，目前生猪养殖板块处于估值洼地，为周期反转前较好布局时机，推荐低风险&高弹性标的。具体标的选择上，我们认为：京基智农、新五丰、唐人神、巨星农牧、华统股份等都有望充分受益。 风险提示 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 动物疫病的爆发与传播，产品销售不及预期，转基因种子推广不及预期。 盈利预测与估值： 重点公司 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 （元） 评级 2022A 2023E 2024E 2025E 2022A 2023E 2024E 2025E 600737.SH 中粮糖业 0.35 0.62 0.65 0.77 19.96 13.48 12.86 10.86 12.14 10.25 002726.SZ 龙大美食 0.07 0.11 0.17 0.26 131.28 70.55 45.65 29.85 46.76 30.58 601952.SH 苏垦农发 0.60 0.60 0.69 0.76 19.75 16.07 13.97 12.68 14.03 12.74 002041.SZ 登海种业 0.29 0.33 0.43 0.56 0.58 34.03 26.12 20.05 26.40 20.27 600313.SH 农发种业 0.21 - - - 31.86 - - - - - 300087.SZ 荃银高科 0.34 0.29 0.38 0.48 46.69 26.45 20.18 15.98 19.84 15.71 600371.SH 万向德农 0.25 - - - 57.56 - - - - - 000998.SZ 隆平高科 -0.67 0.19 0.37 0.48 -24.15 69.42 35.65 27.48 35.76 27.56 002385.SZ 大北农 0.01 0.05 0.29 0.33 662.80 102.00 17.59 15.45 17.79 15.64 600195.SH 中牧股份 0.54 0.61 0.76 0.88 21.57 16.64 13.36 11.53 13.82 11.93 002688.SZ 金河生物 0.10 0.23 0.30 0.37 43.80 19.04 14.60 11.84 14.87 12.05 600873.SH 梅花生物 1.45 1.03 1.24 1.49 7.07 9.95 8.27 6.88 8.03 6.68 300498.SZ 温氏股份 0.81 0.58 1.80 1.94 24.33 33.00 10.63 9.87 10.59 9.82 资料来源：Wind，华西证券研究所；股价截至2024年1月26日收盘价（注：龙大美食为华西农业&食品饮料联合覆盖标的）；除龙大美食、农发种业、万向德农、金河生物、梅花生物外，均来自Wind一致预测。 正文目录 1.本周观点5 2.行情回顾6 3.重点农产品数据跟踪8 3.1.玉米8 3.2.小麦8 3.3.水稻9 3.4.大豆10 3.5.棉花11 3.6.饲料、维生素价格12 3.7.生猪养殖14 3.8.禽养殖16 3.9.反刍动物养殖18 3.10.水产养殖18 3.11.糖价20 3.12.蔬菜20 3.13.进口数据22 4.下周大事提醒23 5.风险提示23 图表目录 图1本周（1月22日-1月26日）农林牧渔行业涨幅排行第24位6 图2本周农林牧渔板块涨跌幅示意图6 图3本周农林牧渔子板块涨跌幅示意图6 图4本周农林牧渔板块个股涨幅前五标的7 图5本周农林牧渔板块个股跌幅前五标的7 图62005-2023年，农林牧渔（申万）与全部A股、沪深300PE估值比较（TTM）7 图7本周玉米均价2422.47元/吨，周环比-2.56%8 图8上周国际玉米4.96美元/蒲式耳，周环比-2.67%8 图9本周小麦均价2764.89元/吨，周环比-2.26%9 图10上周国际小麦价6.57美元/蒲式耳9 图11本周粳稻现货平均价3046元/吨10 图12本周粳稻期货价2662元/吨，周环比持平10 图13本周大豆均价4810.53元/吨，周环比-0.85%11 图14上周国际大豆价458.55美元/吨，周环比-2.37%11 图15本周新疆棉花均价16435元/吨12 图162023年12月全球棉花市场价90.41美分/磅12 图171月第3周生猪饲料均价3.24元/公斤13 图181月第3周育肥猪配合饲料价格3.73元/公斤13 图191月第3周肉鸡配合饲料3.87元/公斤13 图201月第3周蛋鸡配合饲料3.55元/公斤13 图21本周维生素E均价63.30元/千克，周环比+1.28%14 图22维生素B6均价144.50元/千克，周环比+0.00%14 图23本周维生素A均价81.20元/千克，周环比+9.43%14 图24维生素B2均价100.00元/千克，周环比+0.00%14 图25本周生猪均价14.47元/公斤，周环比+4.82%15 图26本周生猪期货均价13949元/吨，周环比+1.62%15 图271月第3周生猪宰后均重91.54元/公斤15 图2812月定点3978万头，月环比+21.28%15 图29本周仔猪均价435.56元/头，周环比+7.55%16 图30二元母猪均价2156.54元/头，周环比+5.22%16 图311月第3周商品代肉雏鸡均价3.63元/羽16 图32本周毛鸡均价4.16元/斤，周环比+0.17%16 图33本周毛鸡屠宰利润-0.51元/羽17 图34本周毛鸡养殖利润-0.17元/羽，周环比+73.02%17 图351月第3周鸡肉价格23.75元/公斤17 图361月第3周商品代蛋雏鸡价格3.22元/只17 图371月第3周鸡蛋价格10.96元/公斤18 图381月第3周主产省份鸡蛋价格9.62元/公斤18 图391月第3周牛肉价格80.17元/公斤18 图401月第3周羊肉价格76.75元/公斤18 图41本周海参均价180元/公斤，周环比+0.00%19 图42本周鲍鱼均价100元/公斤，周环比+0.00%19 图43本周扇贝均价10元/公斤，周环比+0.00%19 图44本周草鱼均价14.5元/公斤，周环比+0.00%19 图45本周鲤鱼均价12.5元/公斤，周环比+0.00%20 图46本周鲫鱼均价26元/公斤，周环比+0.00%20 图47柳州糖现货价6606元/吨，周环比+0.96%20 图48上周国际原糖价22.05美分/磅20 图49本周菌菇类价格指数170.01，周环比+2.66%21 图50本周叶菜类价格指数194.54，周环比+7.67%21 表1玉米供需平衡表8 表2小麦供需平衡表9 表3水稻供需平衡表10 表4大豆供需平衡表11 表5棉花供需平衡表12 表6主要农产品进口情况22 表7下周上市公司重要事项提示23 1.本周观点 种植产业链：国新办举行2023年农业农村经济运行情况新闻发布会，农业农村部种植业管理司司长潘文博在答记者问时表示，党中央、国务院高度重视生物育种科研攻关及产业化应用，作出了一系列重要部署，并取得了积极进展。去年8月农业农村部有关技术单位已就相关情况向社会作了全面介绍。2020年中央经济工作会议指出，要尊重科学、严格监管，有序推进生物育种产业化应用；2023年中央一号文件要求，加快玉米大豆生物育种产业化步伐，有序扩大试点范围，规范种植管理。按照中央部署，2021年国家启动转基因玉米大豆产业化试点工作，2023年试点范围已扩展到河北、内蒙古、吉林、四川、云南5个省区20个县并在甘肃安排制种。从试点的情况看，与常规品种比较，在增产节本增效上，总体都有良好的表现。近期，我部根据国家生物育种产业化工作部署及有关法规标准规定，审定通过了部分转基因玉米大豆品种，并向26家企业发放了转基因玉米大豆种子生产经营许可证，但同时明确，这些品种实际种植区域还要符合国家生物育种产业化有关安排。下一步，农业农村部将认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，深入总结试点工作经验，完善配套技术和管理措施，在严格监管、严控风险前提下，稳慎有序推进相关工作，加强技术储备，健全制度体系，强化监督管理，按要求规范有序扩大应用范围。标的选择方面，种植端北大荒和苏垦农发将受益；种业方面我们重点推荐先发优势明显的隆平高科、杂交玉米品种表现优异的登海种业以及水稻龙头荃银高科。 生猪养殖：根据猪易通数据，本周生猪均价14.47元/公斤，周环比上涨4.82%，周内全国外三元生猪均价呈上升趋势，截止本周五全国外三元生猪均价为 14.86元/公斤。一方面，新一轮冷空气袭来，中央气象台多次发布雨雪、寒潮天 气提示，局部地区出现雨雪天气，对于生猪调运产生一定影响，生猪供应一定程度收紧。另一方面，春节备货进入最后时段，终端消费有所回暖，叠加饲料原料价格下降，养殖端压力减轻，挺价惜售情绪高涨。供需博弈下，本周猪价环比大幅上涨。展望后市，由于春节后一般为需求消费淡季，我们认为节后猪价下跌可能性较大，产能有望继续去化，我们判断未来产能去化有望加速，届时周期运行将出现明显催化，目前生猪养殖板块处于估值洼地，为周期反转前较好布局时机，推荐低风险&高弹性标的。具体标的选择上