农林牧渔行业周报第4期：猪价盘桓亏损区间，关注产能去化逻辑

仅供机构投资者使用证券研究报告|行业研究周报 2023年02月05日 猪价盘桓亏损区间，关注产能去化逻辑 评级及分析师信息 行业评级：推荐 行业走势图 7%1% -5% -12%-18%-24% 2021/042021/072021/10 2022/01 2022/04 农林牧渔 沪深300 分析师：周莎邮箱：zhousha@hx168.com.cnSACNO：S1120519110005联系电话：0755-23947349 农林牧渔行业周报第4期 本周观点: 138470 种植产业链：据农业农村部，1月31日—2月1日，中央农办主任，农业农村部党组书记、部长唐仁健在山东调研时强调，要围绕保障粮食和重要农产品稳定安全供给，抓住大豆玉米等品种、技术增产关键要件，整套集成、整体推进，加快提高单产、提升产能，全方位夯实粮食安全根基。在山东农业大学，唐仁健走进作物生物学国家重点实验室，向科研人员询问了解高产抗病品种选育推广等情况。随后，他主持召开专题座谈会，与基层干部、农业专家、种业企业负责人和种粮大户深入交流，共同研究大豆玉米等大面积提高单产的机制办法。唐仁健强调，要坚持问题导向，全面梳理粮油作物单产提升的短板弱项，针对大田与试验田单产差距较大问题，全链条全环节深入分析、查找原因，分区域分品种形成问题清单，做到有的放矢、对症下药。聚焦大豆玉米等主要粮油作物开展单产提升行动，抓紧研究制定综合性解决方案，建立技术措施集成创新平台，把各类单项增产技术措施组装起来，由点到线及面推广，辐射带动大面积均衡增产增效，把增产潜力转化为现实产量，力争主要粮油作物单产有明显提升。粮油作物生产对于国家粮食安全至关重要，国家向来高度重视并出台多项政策措施保障粮食安全，种子是农业芯片，种业发展于农业生产和粮食安全有举足轻重的作用，政策持续关注和支持下，种业维持高景气。标的选择方面，我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科以及杂交玉米品种表现优异的登海种业。 生猪养殖：根据猪易通数据，本周生猪均价13.99元/公斤，周 环比下降5.54%，截止2月3日，全国外三元生猪均价为13.87元/公斤，处年内低位。从供给端来看，节日中后期养殖端陆续恢复正常出栏节奏，屠宰端陆续开工，市场供给充裕，供给压力逐渐释放。从需求端来看，目前春节假期已过，人们陆续返岗工作，餐饮行业消费相比春节假期旺季有所减少，而居民消费以春节前囤货为主，总体来看下游需求缩减。从供需角度来看，短时间内猪价无支撑，我们预计将偏弱震荡。元宵节后学校陆续开学，多数企业迎来全面返工复产，需求有望改善，预计猪价会出现回涨。猪价再度陷入亏损区间，新一轮产能去化开启，预计23年下半年有望扭亏为盈，利好成本管控优异、产能持续扩张的成长型猪企。具体标的选择方面，依次推荐：京基智农、温氏股份，此外，牧原股份、天邦食品、新希望、天康生物、立华股份、唐人神、新五丰、傲农生物、金新农等有望充分受益。 风险提示 生猪产能恢复进程不及预期，产品销售不及预期，转基因商业化进程不及预期。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 重点公司 盈利预测与估值： 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 （元） 评级 2021A 2022E 2023E 2024E 2021A 2022E 2023E 2024E 600737.SH 中粮糖业 7.26 买入 0.24 0.41 0.45 0.48 30.25 17.71 16.13 15.13 002726.SZ 龙大美食 9.05 买入 -0.61 0.07 0.21 0.34 -14.84 129.29 43.10 26.62 601952.SH 苏垦农发 12.58 买入 0.53 0.68 0.77 0.81 23.74 18.50 16.34 15.53 002041.SZ 登海种业 20.77 买入 0.26 0.33 0.44 0.56 79.88 62.94 47.20 37.09 600313.SH 农发种业 11.09 买入 0.03 - - - 369.67 - - - 300087.SZ 荃银高科 18.05 买入 0.37 0.34 0.44 0.59 48.78 53.09 41.02 30.59 600371.SH 万向德农 14.18 买入 0.13 - - - 109.08 - - - 000998.SZ 隆平高科 18.52 买入 0.05 0.12 0.34 0.49 370.40 154.33 54.47 37.80 002385.SZ 大北农 9.68 买入 -0.11 0.02 0.37 0.45 -88.00 484.00 26.16 21.51 600195.SH 中牧股份 14.16 买入 0.51 0.55 0.7 0.86 27.76 25.75 20.23 16.47 002688.SZ 金河生物 5.52 买入 0.12 - - - 46.00 - - - 600873.SH 梅花生物 10.38 买入 0.76 1.47 1.64 1.81 13.66 7.06 6.33 5.73 300498.SZ 温氏股份 20.36 买入 -2.11 0.78 2.10 1.67 -9.65 26.10 9.70 12.19 资料来源：Wind，华西证券研究所；股价截至2023年2月3日收盘价（注：龙大美食为华西农业&食品饮料联合覆盖标的） 正文目录 1.本周观点5 2.行情回顾6 3.重点农产品数据跟踪8 3.1.玉米8 3.2.小麦8 3.3.水稻9 3.4.大豆10 3.5.棉花11 3.6.饲料、维生素价格12 3.7.生猪养殖14 3.8.禽养殖16 3.9.反刍动物养殖18 3.10.水产养殖18 3.11.糖价20 3.12.蔬菜20 3.13.进口数据22 4.下周大事提醒23 5.风险提示23 图表目录 图1本周（1月30日-2月3日）农林牧渔行业涨幅排行第9位6 图2本周农林牧渔板块涨跌幅示意图6 图3本周农林牧渔子板块涨跌幅示意图6 图4本周农林牧渔板块个股涨幅前五标的7 图5本周农林牧渔板块个股跌幅前五标的7 图62004-2023年，农林牧渔（申万）与全部A股、沪深300PE估值比较（TTM）7 图7本周玉米均价2929.70元/吨，周环比-0.02%8 图8本周国际玉米7.75美元/蒲式耳8 图9本周小麦均价3215.22元/吨，周环比+0.11%9 图10本周国际小麦价格8.64元/蒲式耳9 图112022年6月第1周早稻均价2656.00元/吨10 图12粳稻期货价2666.20元/吨，周环比-0.78%10 图13本周大豆均价5341.05元/吨，周环比-0.57%11 图14国际大豆价623.26美元/吨，周环比+1.81%11 图152021年1月新疆棉花均价12573.50元/吨12 图162022年11月全球棉花市场价101.17美分/磅12 图171月第3周生猪饲料均价3.67元/公斤13 图181月第4周育肥猪配合饲料价格4.05元/公斤13 图191月第4周肉鸡配合饲料4.06元/公斤13 图201月第4周蛋鸡配合饲料3.78元/公斤13 图21维生素E均价73.50元/千克，周环比持平14 图22维生素B6均价108.40元/千克，周环比-0.55%14 图23维生素A均价90.50元/千克，周环比-2.16%14 图24维生素B2均价82.50元/千克，周环比持平14 图25本周生猪均价13.99元/公斤，周环比-5.54%15 图26生猪期货均价14399.00元/吨，周环比-4.55%15 图271月第3周生猪宰后均重94.02公斤15 图2812月定点屠宰3090.00万头，月环比+36.18%15 图29本仔猪均价530.89元/头，周环比+2.43%16 图30二元母猪均价2222.57元/头，周环比-0.4%16 图311月第3周商品代肉雏鸡均价3.43元/羽16 图32本毛鸡均价4.79元/斤，周环比+12.70%16 图332021年4月第3周肉鸡出栏成本4.53元/斤17 图341月第3周毛鸡利润-1.00元/羽17 图351月第4周鸡肉价格25.14元/公斤17 图361月第4周商品代蛋雏鸡价格3.87元/只17 图371月第4周鸡蛋价格12.16元/公斤18 图381月第4周主产省份鸡蛋价格10.97元/公斤18 图39牛肉价格88.82元/公斤，周环比+0.25%18 图40羊肉价格83.52元/公斤，周环比+0.18%18 图41本周海参均价146.00元/公斤，周环比-6.41%19 图42鲍鱼均价140.00元/公斤，周环比持平19 图43本周扇贝均价8.00元/公斤，周环比持平19 图44本周草鱼均价14.50元/公斤，周环比持平19 图45本周鲤鱼均价11.50元/公斤，周环比持平20 图462020年6月第2周罗非鱼均价17.90元/公斤20 图47柳州糖现货价5850.00元/吨，周环比+2.45%20 图48国际原糖价20.13美分/磅，周环比+7.23%20 图49本周菌菇类价格指数168.58，周环比-5.85%21 图50本周叶菜类价格指数127.82，周环比-8.42%21 表1玉米供需平衡表8 表2小麦供需平衡表9 表3水稻供需平衡表10 表4大豆供需平衡表11 表5棉花供需平衡表12 表6主要农产品进口情况22 表7下周上市公司重要事项提示23 1.本周观点 种植产业链：据农业农村部，1月31日—2月1日，中央农办主任，农业农村部党组书记、部长唐仁健在山东调研时强调，要围绕保障粮食和重要农产品稳定安全供给，抓住大豆玉米等品种、技术增产关键要件，整套集成、整体推进，加快提高单产、提升产能，全方位夯实粮食安全根基。在山东农业大学，唐仁健走进作物生物学国家重点实验室，向科研人员询问了解高产抗病品种选育推广等情况。随后，他主持召开专题座谈会，与基层干部、农业专家、种业企业负责人和种粮大户深入交流，共同研究大豆玉米等大面积提高单产的机制办法。唐仁健强调，要坚持问题导向，全面梳理粮油作物单产提升的短板弱项，针对大田与试验田单产差距较大问题，全链条全环节深入分析、查找原因，分区域分品种形成问题清单，做到有的放矢、对症下药。聚焦大豆玉米等主要粮油作物开展单产提升行动，抓紧研究制定综合性解决方案，建立技术措施集成创新平台，把各类单项增产技术措施组装起来，由点到线及面推广，辐射带动大面积均衡增产增效，把增产潜力转化为现实产量，力争主要粮油作物单产有明显提升。粮油作物生产对于国家粮食安全至关重要，国家向来高度重视并出台多项政策措施保障粮食安全，种子是农业芯片，种业发展于农业生产和粮食安全有举足轻重的作用，政策持续关注和支持下，种业维持高景气。标的选择方面，我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科以及杂交玉米品种表现优异的登海种业。 生猪养殖：根据猪易通数据，本周生猪均价13.99元/公斤，周环比下降5.54%，截止2月3日，全国外三元生猪均价为13.87元/公斤，处年内低位。从供给端来看，节日中后期养殖端陆续恢复正常出栏节奏，屠宰端陆续开工，市场供给充裕，供给压力逐渐释放。从需求端来看，目前春节假期已过，人们陆续返岗工作，餐饮行业消费相比春节假期旺季有所减少，而居民消费以春节前囤货为主，总体来看下游需求缩减。从供需角度来看，短时间内猪价无支撑，我们预计将偏弱震荡。元宵节后学校陆续开学，多数企业迎来全面返工复产，需求有望改善，预计猪价会出现回涨。猪价再度陷入亏损区间，新一轮产能去化开启，预计23年下半年有望扭亏为盈，利好成本管控优异、产能持续扩张的成长型猪企。具体标的选择方面，依次推荐：京基智农、温氏股份，此外，牧原股份、天邦食品、新希望、天康生物、立华股份、唐人神、新五丰、傲农生物、金新农等有望充分受益。 2.行情回顾 本周（1月30日-2月3日）农林牧渔（申万）板块+2.47%。截