业绩承压，关注24年新品上线

公司业绩与展望

业绩回顾：

• 2023年全年：公司预计实现归母净利4.5至5.3亿元，同比下降约67.32%至61.52%；扣非归母净利1.9至2.3亿元，同比下降约72.52%至66.78%。
• 游戏业务：游戏业务预计净利4.8至5.2亿元，同比下降约69.84%至67.33%；扣非净利4.5至4.9亿元，同比下降约58.27%至54.26%。Q4期间，《天龙2》等游戏流水环比下降，其他老游戏也因生命周期自然下滑。
• 影视业务：预计净利0.9至1.3亿元，同比增长35.05%至95.08%；扣非净利约7000万元，较去年有所收窄。

Q4挑战与费用支出：

• Q4亏损：预计净亏损1.6至0.8亿元，较去年同期扩大，主要原因是研发投入增加、人才优化成本、投资损失、信用减值损失及税项等其他因素。
• 非经常性收益：预计非经常性收益2.6至3.0亿元，主要来自环球片单公允价值变动、被投企业公允价值变动、政府补助等。

2024年展望：

• 游戏产品：多款游戏如《女神异闻录：夜幕魅影》、《一拳超人：世界》等将陆续上线，大IP产品居多，有望带来新增量。
• 影视产品：储备项目《许你岁月静好》、《只此江湖梦》等正在制作或排播中，预计延续23年的良好趋势。

投资评级：

• 预测净利润：2023-2025年分别为4.9、9.4、13.6亿元。
• PE估值：对应PE为66.5、27.3、16.9倍。
• 评级：维持“买入”。

风险提示：

• 游戏及影视产品上线不及预期风险。
• 版号发放不及预期风险。
• 游戏监管风险。
• AI技术发展及应用不及预期风险。