2023业绩预告点评：23业绩承压，持续关注24年新品上线情况

完美世界公司动态点评

公司业绩与财务状况

• 2023年业绩：完美世界预计实现归母净利润4.5-5.3亿元，同比下降67.32%-61.52%，扣非净利1.9-2.3亿元，同比下降72.52%-66.73%。
• 游戏业务：游戏业务预计实现归母净利润4.8-5.2亿元，同比下降69.84%-67.33%，扣非净利4.5-4.9亿元，同比下降58.27%-54.56%。主要受到产品周期靠后、市场竞争加剧、重点游戏《天龙八部2》流水自然回落、多款重点游戏进入关键测试阶段增加研发投入、以及人才梯队优化产生的相关费用的影响。
• 影视业务：影视业务坚持精品化内容路线，聚焦“提质减量”，预计实现归母净利润0.9-1.3亿元，同比上升35.05%-95.08%。

2024年展望

• 产品储备：公司有多款游戏正在进行测试或公测，包括端游《诛仙世界》、移动端《女神异闻录:夜幕魅影》等，预计这些游戏将在2024年上线。此外，《一拳超人: 世界》已在海外多个国家及地区开启公测。其他自研游戏如《神魔大陆》、《诛仙 2》等也在积极研发中。
• 业绩预期：鉴于丰富的游戏产品储备，预计2024年将带来业绩上行。

投资建议与风险提示

• 投资建议：预计2023-2025年公司营收分别为75.71亿、90.93亿、102.93亿元；归母净利润分别为4.97亿、10.79亿、13.58亿元；EPS分别为0.26元、0.56元、0.70元。对应PE分别为84.2、38.8、30.8倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：包括经济恢复不及预期、游戏行业竞争加剧、游戏行业相关政策变化、产品上线表现不及预期等。

公司动态与财务比率

• 财务比率：ROE从2021年的1.7%提升至2025年的14.3%，PE从113.2倍降至30.8倍，P/B从4.1倍增至4.5倍。
• 财务表现：营业利润、净利润、EPS、ROE、ROIC等财务指标显示了公司在盈利能力、偿债能力和运营效率上的变化趋势。

结论

完美世界在面对游戏业务阶段性承压的情况下，通过优化产品线和加强影视业务，为2024年的业绩反弹奠定了基础。丰富的游戏产品储备和积极的业务布局为公司的长期发展提供了动力。投资者应关注公司新产品上线的表现及其对业绩的推动作用。