对二甲苯：短期震荡市 PTA：检修增多，累库预期缓解 MEG：港口库存去化，趋势仍偏强

期货研究 商 品2024年1月25日 研究 对二甲苯：短期震荡市 PTA：检修增多，累库预期缓解 产业 务 服MEG：港口库存去化，趋势仍偏强 研究 所贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin024367@gtjas.com 【基本面跟踪】 对二甲苯、PTA、MEG基本面数据 项目 昨日收盘 前日收盘 昨成交(万手） 昨持仓（万手） 期货 PX405合约 8730 8662 5.9 9.3 TA405合约 6028 5982 81.1 125.6 EG2405合约 4722 4654 46.6 42.4 月差 2024/1/22 2024/1/23 2024/1/24 变动值 PX（5月-9月） 144 164 162 -2 TA5月-9月 94 102 118 16 MEG5月-9月 55 68 85 17 品种间价差 3*TA405-2*PX405 600 622 624 2 3*TA409-2*PX409 606 644 594 -50 TA-EG（5月） 1340 1328 1306 -22 TA-EG（9月） 1301 1294 1273 -21 TA-PF（5月） -1570 -1532 -1552 -20 TA-LU（1月） 1758 1802 1824 22 TA-LU（5月） 1770 1775 1814 39 现货价格 项目 2024/1/22 2024/1/23 2024/1/24 变动值 汇率：美元-人民币（日） 7.1930 7.0916 7.0899 -0.0017 日本石脑油 662 683 677 -6 PXCFR台湾人民币价 8584 8523 8521 -2 PXCFR台湾 1043 1043 1043 0 PXFOB韩国 1013 1021 1021 0 PXFOB美国海湾 1097 1105 1105 0 华东地区PTA市场价 5880 5910 5965 55 华东地区乙二醇现货市场价格 4587 4607 4662 55 现货加工费 PXN（美元/吨） 380 359 366 6 PTA（元/吨） 218 328 384 56 MEG油制利润（元） 0 0 0 0 MEG煤制利润（元） -870 -842 -785 57 资料来源：iFind，钢联，国泰君安期货 【市场概览】 PX：尾盘石脑油价格继续上涨，2月MOPJ目前估价在672美元/吨CFR。今天PX价格上涨，尾盘实货3月在1036/1042商谈，4月在1045/1060商谈。3/4换月在-13/-2商谈。均无成交。昨日PX估价在1043美元/吨，较前日上涨8美元。 尾盘石脑油价格小幅上涨，2月MOPJ目前估价在666美元/吨CFR。今天PX价格持稳，两单3月亚洲现货在1041成交，尾盘实货3月在1038/1040商谈，4月在1049/1060商谈。市场一单3月亚洲现货在1042成交。昨日PX估价在1043美元/吨，与前日持平。国内PTA装置检修增加，实货3/4月差扩大至-11。 PTA:逸盛大化2号线375万吨装置预计2月底检修，计划持续一个月；宁波逸盛3号线200万吨装置预计3月初停车改造 昨日PTA现货价格上涨至5965元/吨，主流基差在05-31。 MEG:台湾一套36万吨/年的乙二醇装置计划于本月底前后重启，该装置2023年3月份起停车。台湾另一套36万吨/年的乙二醇装置计划于本月底前后停车。 1月23日张家港某主流库区MEG发货8800吨左右；太仓两主流库区MEG发货700吨左右。 据CCF跟踪统计，昨日MEG本周和下周现货偏高价成交在4705元/吨附近，偏低价成交在4620元/ 吨附近，综合考虑现货日均价4663元/吨；2月下期货主流围绕05合约贴水5元/吨至05合约升水10元 /吨商谈，综合考虑2月下期货日均价4688元/吨；另评估宁波市场现货均价4678元/吨，华南市场非煤制现货均价4635元/吨（不含合成气制）（2023.12.26-2024.1.24MEG月结参考价：4496.57元/吨，2024.1.1-2024.1.24MEG月均价：4534.82元/吨） 聚酯：桐乡一主流大厂截至目前有四套聚酯装置停车检修，包括：桐乡一套25万吨，洲泉一套10万吨，南通一套30万吨，苏北一套30万吨，均配套生产涤纶长丝为主 福建一套33万吨聚酯装置按计划于昨日开始停车检修，预计2月中旬重启，该装置主要配套生产涤纶长丝 常熟一套18万吨聚酯装置计划于1月25日（今日）起停车检修，装置配套生产涤纶长丝FDY为主，计划于2月15日附近重启。 萧山一套36万吨聚酯装置计划于1月25日（今日）停车检修，装置配套生产有光、半光切片为主，重启待定 直纺涤短昨日产销偏弱，平均40%，部分工厂产销：30%，30%，30%，70%，100%，20%， 50%，50%。 江浙涤丝昨日产销整体一般，至下午3点附近平均产销估算在7成偏上，江浙几家工厂产销分别在130%、60%、160%、30%、100%、15%、80%、40%、100%、150%、50%、80%、0%、85%、 0%、20%、30%、30%。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：0PTA趋势强度：0MEG趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 对二甲苯：短期震荡市，多PX空原油。PTA2-3月份检修增多，逸盛2号375万吨2月底检修、逸盛宁波3#200万吨3月初停车，逸盛大连5#装置昨日计划外停车，PX需求转弱，供应宽松，短期震荡市。然汽油裂解价差回升，市场预计芳烃调油溢价回升，甲苯MX美亚套利意愿增强，PX成本仍有支撑，多PX空原油对冲操作。 PTA：终端节前补库支撑原料价格，单边趋势偏强。月差方面，PTA2-3月份检修增多，逸盛2号375 万吨2月底检修、逸盛宁波3#200万吨3月初停车，逸盛大连5#装置昨日计划外停车，3-5正套。聚酯开工率随着检修计划的逐步落地而快速下滑，预计1月底降至85%。近期下游库存备库大幅提升，带动原料价格上涨，节前单边趋势向上。关注6100附近压力位价格表现。 MEG：国产装置负荷进一步提升，乙二醇短期4500-4800区间波动，5-9正套持有。本周到港量下降至6万吨，预计仍然是去库格局，节前备库需求仍存，贸易商持货意愿较强，成交活跃，基差持续上行。乙二醇中期趋势向上。 期货研究 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行做出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为做出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 请务必阅读正文之后的免责条款部分