对二甲苯：中期仍偏强 PTA：节前终端备库支撑原料价格 MEG：港口库存去化，趋势仍偏强

期货研究 商 品2024年1月23日 研究 对二甲苯：中期仍偏强 PTA：节前终端备库支撑原料价格 产业 务 服MEG：港口库存去化，趋势仍偏强 研究 所贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin024367@gtjas.com 【基本面跟踪】 对二甲苯、PTA、MEG基本面数据 项目 昨日收盘 前日收盘 昨成交(万手） 昨持仓（万手） 期货 PX405合约 8592 8566 5.7 8.1 TA405合约 5928 5898 75.4 115.7 EG2405合约 4588 4590 65.3 40.9 月差 2024/1/18 2024/1/19 2024/1/22 变动值 PX（5月-9月） 154 150 144 -6 TA5月-9月 100 90 94 4 MEG5月-9月 113 45 55 10 品种间价差 3*TA405-2*PX405 584 562 600 38 3*TA409-2*PX409 592 592 606 14 TA-EG（5月） 1165 1308 1340 32 TA-EG（9月） 1178 1263 1301 38 TA-PF（5月） -1610 -1574 -1570 4 TA-LU（1月） 1712 1736 1758 22 TA-LU（5月） 1709 1683 1770 87 现货价格 项目 2024/1/18 2024/1/19 2024/1/22 变动值 汇率：美元-人民币（日） 7.1256 7.1176 7.1171 -0.0005 日本石脑油 664 664 662 -1 PXCFR台湾人民币价 8418 8458 8493 35 PXCFR台湾 1031 1031 1035 4 PXFOB韩国 1003 1009 1013 4 PXFOB美国海湾 1087 1093 1097 4 华东地区PTA市场价 5805 5835 5880 45 华东地区乙二醇现货市场价格 4679 4595 4587 -8 现货加工费 PXN（美元/吨） 367 368 373 6 PTA（元/吨） 259 295 317 22 MEG油制利润（元） -924 -1003 0 1003 MEG煤制利润（元） -786 -864 -870 -6 资料来源：iFind，钢联，国泰君安期货 期货研究 【市场概览】 PX:尾盘石脑油价格偏弱僵持，2月MOPJ目前估价在649美元/吨CFR。今天PX价格小幅上涨，一单 4月亚洲现货在1038成交。尾盘实货3月在1028/1035商谈，4月在1037/1050商谈。昨日PX估价在 1035美元/吨，较周五上涨4美元。 PTA:西北一套120万吨PTA装置重启，该装置于12.20附近停车。 MEG:华东主港地区港口库存约93.2万吨附近，环比上期下降4万吨。其中宁波5.5万吨，较上期下降0.6万吨，1月15日至1月21日宁波主要库区日均发货约2500吨附近；上海、常熟及南通12.9吨，较上期上升1.2万吨；张家港42.7万吨附近，较上期减少2.6万吨，某主流库日均车提发货约10300吨附近；太仓14.9万吨，较上期下降2.1万吨，两主流库日均发货3300吨附近；江阴及常州12.5万吨，较上期上升0.6万吨。另外，主流内贸中转罐统计库存在4.7万吨附近，较上期下降0.5万吨。 1月19日至1月21日张家港某主流库区MEG发货33000吨左右；太仓两主流库区MEG发货5600吨左右。 聚酯：周末至今四套聚酯装置停车检修，包括：桐乡一套20万吨，太仓一套25万吨，吴江一套10万吨，新沂一套30万吨，四套装置分别配套生产半光长丝、消光长丝、切片、短纤为主，前三套计划2月中重启，第四套计划2月初重启。 福建某直纺涤短工厂600吨/天直纺涤短生产线已停车检修，目前开200吨/天，年后重启。 直纺涤短春节减停产进入集中期，周末及昨日苏北一套30万吨、福建一套20万吨停车检修，昨日直纺涤短开机负荷下滑至76.3%。 安徽昊源60万吨聚酯瓶片新装置已于上周末投料，目前已出基础切片。 江浙涤丝昨日产销整体尚可，至下午3点半附近平均产销估算在100-110%，江浙几家工厂产销分别在130%、200%、100%、280%、70%、80%、20%、80%、120%、200%、110%、80%、150%、60%、70%、190%、70%、50%、40%、100%、100%、0%。 直纺涤短昨日产销尚可，平均68%，部分工厂产销：80%，120%，100%，30%，50%，80%， 60%，30%。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：0PTA趋势强度：0MEG趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 对二甲苯：单边趋势偏强，做多PXN。多PX空PTA持有。周内彭州石化、福佳大化负荷提升，PX国产装置开工率上升至84.5%（+1.3%），本周PX开工率变化不大。需求方面，PTA装置开工率将随着中泰化学重启、逸盛海南1#负荷提升小幅上涨至85%以上。多PX空PTA继续持有。 PTA：终端节前补库支撑原料价格，单边趋势偏强。月差方面，PTA延续累库格局3-5反套。多PX空PTA持有。聚酯开工率随着检修计划的逐步落地而快速下滑，预计1月底降至85%。而PTA供应仍然充足。中泰化学重启，逸盛海南1号装置或提负荷，PTA开工率将小幅上涨至85%。PTA累库格局下月差走弱。当前下游库存备库低位，仅有8天左右，节前仍有补库需求，带动原料价格上涨，单边趋势向上。 MEG：港口库存大幅下降至93万吨，乙二醇短期4500-4800区间波动，5-9正套持有。本周到港量下降，预计仍然是去库格局，加上本周大风天气，长江运输或受限，节前备库需求仍存，因此基差月差或偏强。趋势上来说，乙二醇仍然是去库、中期趋势向上的格局。 期货研究 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行做出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为做出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 请务必阅读正文之后的免责条款部分