对二甲苯：中期仍偏强 PTA：节前终端备库支撑原料价格 MEG：港口库存去化，趋势仍偏强

期货研究 商 品2024年1月24日 研究 对二甲苯：中期仍偏强 PTA：节前终端备库支撑原料价格 产业 务 服MEG：港口库存去化，趋势仍偏强 研究 所贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin024367@gtjas.com 【基本面跟踪】 对二甲苯、PTA、MEG基本面数据 项目 昨日收盘 前日收盘 昨成交(万手） 昨持仓（万手） 期货 PX405合约 8662 8592 4.4 8.5 TA405合约 5982 5928 69.3 118.0 EG2405合约 4654 4588 53.1 40.2 月差 2024/1/19 2024/1/22 2024/1/23 变动值 PX（5月-9月） 150 144 164 20 TA5月-9月 90 94 102 8 MEG5月-9月 45 55 68 13 品种间价差 3*TA405-2*PX405 562 600 622 22 3*TA409-2*PX409 592 606 644 38 TA-EG（5月） 1308 1340 1328 -12 TA-EG（9月） 1263 1301 1294 -7 TA-PF（5月） -1574 -1570 -1532 38 TA-LU（1月） 1736 1758 1802 44 TA-LU（5月） 1683 1770 1775 5 现货价格 项目 2024/1/19 2024/1/22 2024/1/23 变动值 汇率：美元-人民币（日） 7.1176 7.1930 7.1940 0.0010 日本石脑油 664 662 683 21 PXCFR台湾人民币价 8458 8584 8646 62 PXCFR台湾 1035 1035 1043 7 PXFOB韩国 1009 1013 1021 7 PXFOB美国海湾 1093 1097 1105 7 华东地区PTA市场价 5835 5880 5910 30 华东地区乙二醇现货市场价格 4595 4587 4607 20 现货加工费 PXN（美元/吨） 372 373 359 -14 PTA（元/吨） 272 258 247 -11 MEG油制利润（元） -1003 0 0 0 MEG煤制利润（元） -864 -870 -857 13 资料来源：iFind，钢联，国泰君安期货 【市场概览】 PX：尾盘石脑油价格继续上涨，2月MOPJ目前估价在672美元/吨CFR。PX价格上涨，尾盘实货3月在1036/1042商谈，4月在1045/1060商谈。3/4换月在-13/-2商谈。均无成交。昨日PX估价在1043美元/吨，上涨8美元。 PTA:昨日PTA现货价格上涨至5910元/吨，主流基差在05-33。 MEG:MEG本周和下周现货偏高价成交在4642元/吨附近，偏低价成交在4562元/吨附近，综合考虑现货日均价4602元/吨；2月下期货主流围绕05合约贴水2-10元/吨商谈成交，综合考虑2月下期货日均价4620元/吨；另评估宁波市场现货均价4617元/吨，华南市场非煤制现货均价4635元/吨（不含合成气制）。（2023.12.26-2024.1.23MEG月结参考价：4488.25元/吨，2024.1.1-2024.1.23MEG月均价： 4526.81元/吨） 1月22日张家港某主流库区MEG发货11000吨左右；太仓两主流库区MEG发货1000吨偏上。 1月22日-1月28日，张家港到货数量约为0.8万吨，太仓码头到货数量约为2.9万吨，宁波到货数量约为2.2万吨，上海到船数量约为0万吨，主港计划到货总数为5.9万吨。 美国一套36万吨/年的乙二醇装置已于近日重启，另一套83万吨/年的乙二醇装置计划于2024年3月重启，该装置此前于2023年12月起停车。 湖北一套28万吨/年的乙二醇装置上游裂解近日重启中，EO/EG装置计划随后开车。福建一套70万吨/年的乙二醇装置近期负荷提升。 湖北一套60万吨/年的合成气制乙二醇装置近日负荷已提升，目前维持在5成附近。 聚酯：绍兴一套20万吨聚酯装置已于昨日停车，预计2月下旬重启，该装置配套涤纶有光FDY。另一套20万吨聚酯装置计划于本月底降负至6成运行，该装置配套涤纶半光FDY。 吴江一套7.5万吨聚酯装置于昨日停车检修，装置配套生产聚酯切片，预计2月中重启萧山一套6万吨聚合装置已于1月15日附近停车检修，装置配套生产阳离子产品 绍兴一大厂旗下40万吨聚酯长丝装置今日停车，另40万吨聚酯切片装置将于后天起陆续停车。 直纺涤短昨日产销分化，平均84%，部分工厂产销：200%，100%，30%，100%，30%，100%， 50%。 江浙涤丝昨日产销整体尚可，至下午3点半附近平均产销估算在120%附近，江浙几家工厂产销分别在100%、140%、100%、0%、0%、200%、150%、10%、180%、100%、60%、70%、70%、40%、65%、50%、200%、10%、50%。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：0PTA趋势强度：0MEG趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 对二甲苯：单边趋势偏强，5-9正套，多PX空原油。PX国产装置开工率偏高84.5%，本周PX开工率变化不大。需求方面，PTA装置开工率将随着中泰化学重启、逸盛海南1#负荷提升小幅上涨至85%以上。然汽油裂解价差回升，市场预计芳烃调油溢价回升，甲苯MX价格仍有上升空间，带动PX估值回升。 PTA：终端节前补库支撑原料价格，单边趋势偏强。月差方面，PTA延续累库格局3-5反套。聚酯开工率随着检修计划的逐步落地而快速下滑，预计1月底降至85%。而PTA供应仍然充足。中泰化学重启，逸盛海南1号装置或提负荷，PTA开工率将小幅上涨至85%。PTA累库格局下月差走弱。当前下游库存备库低位，仅有8天左右，节前仍有补库需求，带动原料价格上涨，单边趋势向上。 MEG：国产装置负荷进一步提升，乙二醇短期4500-4800区间波动，5-9正套持有。本周到港量下降至 6万吨，预计仍然是去库格局，加上本周大风天气，长江运输或受限，节前备库需求仍存，因此基差月差 或偏强。趋势上来说，乙二醇仍然是去库、中期趋势向上的格局。 期货研究 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行做出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为做出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 请务必阅读正文之后的免责条款部分