海外周报：关注教培龙头季报，在线公考趋势确定

本周观点&投资建议：1）继续重点推荐教培，寒假招生&政策皆边际改善中，特别关注新东方和好未来的季报；2）咖啡赛道淡季阶段，对瑞幸的预期分歧增大，建议积极关注回调后的机会；3）公考赛道的确定性高，重点推荐线上公考。 消费，1）连锁消费：本周港股餐饮整体走势承压，关注行业基本面复苏情况；咖啡行业处于淡季的压力测试期，叠加情绪端扰动，瑞幸有所回调，但无需过度担忧。近期奈雪宣布关停副品牌&蜜雪暂停瓶装饮料代理业务，茶饮公司业务聚焦化，关注新一轮茶饮公司IPO机会。2）教育：①K12教培：2023年10-12月全国校外培训安全守护专项行动取得阶段性成效，地方来看，广州多区最新发布校外培训机构白名单，含学科类、非学科类培训机构850家，政策环境友好。建议持续关注存量机构业务恢复与新生。下周新东方、好未来发布财报，关注业绩超预期可能。推荐新东方-S，积极关注好未来、学大教育、思考乐教育、卓越教育集团、高途集团。②公考：本周广东/河南/湖北/贵州/海南/新疆兵团6省发布省考公告，截止1月21日，已有16个省市公告，合计招录11.74万人，同比增长约4%。行业β持续，推荐在线公考标的粉笔。 科技互联网，1）电商零售：Temu正式上线南非站点，这是Temu进入的第49个国家；跨境电商仓储项目在华东首个官方仓落地浙江义乌，建议关注拼多多。2）长短视频：长视频ARM提升和持续推出优质内容驱动的会员数增加为核心逻辑，建议关注龙头爱奇艺。短视频：a）电商业务增速较高，泛货架创增量；b）广告持续修复，内循环广告增速高；c）本地生活等新业态有望打开新成长空间。盈利侧：部分中短视频企业开始靠近盈利目标实现的时间节点，未来核心关注收入增长带来的盈利杠杆驱动利润释放，建议关注快手、哔哩哔哩。3）网约车：网约车监管信息交互系统12月份共收到订单信息8.94亿单，环比上升8.3%，建议关注滴滴。 新股初识：1）递交招股书：①港股：1家公司，小菜园；②美股：5家公司，杭州旭航网络公开披露，无锡利邦厨具、闽东红集团、江西亿铂电子、江苏虎虎机电更新。2）获备案通知书：①港股：5家公司，汽车街、梦金园、趣致集团、宜宾商业银行、江苏龙蟠科技；②美股：无。3）成功上市：①港股：无；②美股：1家公司，香港承创互连科技（CCTG）1月18日纳斯达克上市。 风险提示：消费复苏不及预期，国际关系不确定性，政策监管风险，行业竞争加剧风险，公司业务发展不及预期。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周回顾 1.1市场表现 1.1.1港股及港股通 本周（2024.1.15-1.19，下文同）恒生指数/恒生科技指数分别涨跌幅为-5.76%/-9.82%。港股通标的中，涨幅Top5分别为京基金金融国际（+42.86%）、易点云（+23.10%）、珠光控股（+14.69%）、粉笔（+14.21%）、普达特科技（+12.99%）；跌幅Top5分别为宏信建发（-50.22%）、百果园集团（-37.12%）、中国民航信息网络（-34.38%）、荣昌生物（-29.66%）、乐普生物-B（-26.58%）。 资金面来看，本周北向资金净卖出234.95亿元，南向资金净买入133.90亿元。 图1：本周恒生指数及恒生科技累计涨跌幅 图2：本周涨跌幅Top5港股通标的 图3：近30个交易日北上资金净卖出（亿元） 图4：近30个交易日南下资金净买入（亿元） 1.1.2中概股 本周，标普500/纳斯达克中国金龙指数累计涨跌幅分别为+1.17%/-7.08%。 中概标的中，涨幅Top5分别为中北能（2809.09%）、华夏博雅（1090.75%）、优信（562.56%）、美物科技（45.79%）、丽翔教育（34.60%）；跌幅Top5分别为Mercurity Fintech（-39.92%）、数海信息（-38.67%）、e家快服（-34.47%）、淘屏（-32.20%）、FLJ Group（-30.63%）。 图5：标普500纳斯达克中国金龙指数累计涨跌幅 图6：本周涨幅Top5中概股标的 1.1.3资金面和新闻政策跟踪 图7：10年期美债收益率曲线 图8：美元兑离岸人民币收盘价（元） 政策新闻： 1）美国上周初请失业金人数降至近一年半以来新低：当地时间1月18日，美国劳工部发布的最新数据显示，美国至1月13日当周首次申领失业金人数为18.7万人，为2022年9月24日当周以来新低，预期20.7万人，前值20.2万人。 2）美国12月零售销售数据强于预期：美国12月零售销售同比增长0.6%，预期0.40%，前值0.30%，创三个月最大增幅。零售销售全面超预期，具体来看：零售销售环比增加0.6%，预期0.4%，前值0.3%；除汽车外零售销售环比增加0.4%，预期0.2%，前值0.2%；除汽车和天然气外零售销售环比增加0.6%，预期0.3%，前值0.6%。 1.2港股&中概股新股初识 1）本周递交招股书：①港股：1家公司，小菜园国际控股有限公司；②美股：5家公司，杭州旭航网络科技有限公司公开披露招股说明书，无锡利邦厨具有限公司、闽东红集团有限公司、江西亿铂电子科技有限公司、江苏虎虎机电科技有限公司更新招股说明书。 2）本周获备案通知书：①港股：汽车街发展有限公司、梦金园黄金珠宝集团股份有限公司、趣致集团、宜宾市商业银行股份有限公司、江苏龙蟠科技股份有限公司，共5家公司；②美股：无。 3）成功上市：①港股：本周无新上市。②美股：1家公司，承创互连科技（CCTG）1月18日在纳斯达克上市。 2行业情况跟踪 2.1消费领域 2.1.1连锁业态 本周（2024年1月15日-19日）恒生非必需性消费业/恒生新消费指数累计涨跌幅-6.73%/-7.97%，跑输恒生指数0.97pct/2.21pct。 重点关注个股涨跌幅表现：Tims中国（+5.42%）、特海国际（-1.07%）、达势股份（-4.39%）、携程集团-S（-5.68%）、百胜中国（-7.61%）、瑞幸咖啡（-8.34%）。 图9：本周相关行业指数表现 图10：本周重点个股的涨跌幅 重要个股公告： 百胜中国(9987.HK)：1）2024年1月15日于港交所耗资约469.61万港元回购约1.61万股股份。2）2024年1月16日于纽约证券交易所耗资约240.00万美元回购约6.65万股股份；于港交所耗资约468.72万港元回购1.64万股股份。3）2024年1月17日于纽约证券交易所耗资约240.00万美元回购约6.85万股股份；于港交所耗资约467.92万港元回购1.7万股股份。4）2024年1月18日于纽约证券交易所耗资约240.00万美元回购6.74万股股份;于港交所耗资约467.63万港元回购约1.72万股股份。 行业重大事件： 1）2023年12月餐饮社零同比增长30%。2023年12月餐饮社零收入5405亿元，yoy+30.0%，限额以上餐饮收入1252亿元，yoy+37.7%。2023年1-12月餐饮社零收入52890亿元，yoy+20.4%，限额以上餐饮社零收入13356亿元，yoy+20.9%。（国家统计局） 2）麦当劳买回凯雷持有金拱门股权：1月15日，麦当劳买回凯雷持有金拱门股权获批，交易完成后，麦当劳全球将与中信共同持股麦当劳中国。其中，以中信资本为主的中信联合体将保持控股地位，持股比例为52%，麦当劳持股比例将提升至48%。（小食代） 3）奈雪的茶2024年拟新开约200间直营店，正逐步关停子品牌台盖。23Q4奈雪净新增214间奈雪的茶直营门店，关停14间直营门店。截至12月31日，奈雪共经营1574间奈雪的茶直营门店，全年累计净新增506间直营门店。公司预计2024年将新开约200间直营门店。同时，公司将继续在加盟业务及境外市场拓展等方面加大投入，并逐步关停子品牌台盖。（公司公告） 4）海底捞2023年夏季夜宵时段用餐人次同比2019年增长143%，跨年日接待顾客创2019年至今单日客流新高。1月17日，海底捞发布“2023年度盘点‘原来火锅都记得’”显示，海底捞夏季夜宵时段用餐人次同比2019年增长143%。海底捞首席执行官周兆呈表示，海底捞全国门店跨年日共计接待顾客超过240万人次，创下了2019年至今单日客流的新高。 （红餐网） 5）蜜雪冰城暂停代理瓶装饮料项目。1月15日，蜜雪冰城负责瓶装业务的相关工作人员确认，目前产品调整，蜜雪冰城的瓶装饮料项目暂停代理。（咖门） 6）霸王茶姬全球业务中心落户上海长宁。霸王茶姬创始人、集团CEO张俊杰介绍，霸王茶姬全球门店数量已突破3000家。霸王茶姬全球业务中心将入驻虹桥联合大厦，其主要职能是集团综合管理、全球产品推广和全球业务汇聚。（小食代） 咖啡行业跟踪： 1）瑞幸咖啡：①开店：1月15日公众号披露，新开门店242家。②新品&营销：二度与茅台联名上新「茅台酱香巧克力」，新品预计与1月22日正式上线。（瑞幸公众号，红餐网） 2）库迪咖啡：近日，库迪咖啡首席策略官李颖波透露，截至2023年12月中，该品牌门店将近6500家，在全国360个地县级城市中覆盖了324个。针对未来的咖啡价格策略，李颖波称，会在10~15块钱之间有更多创新型产品，但同时也会让消费者在9.9价格带里面能体验到产品。（红餐网） 3）星巴克中国：大闹天宫联名系列推出「流冻拿铁」，将配送纳入出品的一环，产品在配送途中凝冻，打造全新消费体验。（星巴克中国公众号） 4）NOWWA咖啡：境外首店落地澳门，并计划未来在澳门布局更多门店，截至目前全国累计门店数已超1800家。（NOWWA挪瓦咖啡公众号） 2.1.2教育及相关 本周中国教育指数跌3.9%，跑输沪深300、上证50，跑赢恒生指数、恒生科技、纳斯达克中国金龙指数。教育板块中，涨幅TOP4为粉笔（+14.21%）、陕西金叶（+4.27%）、行动教育（+1.94%）、世纪天鸿（+1.45%）；跌幅TOP5为智微智能（-25.02%）、卓越教育集团（-16.20%）、传智教育（-11.21%）、东方甄选（-11.09%）、友联国际教育租赁（-10.53%）。 重点关注个股：新东方-S（-6.3%）、好未来（-6.9%）、学大教育（-9.4%）、思考乐教育（-9.2%）、ST豆神（-5.7%）、高途集团（-2.9%）、有道（-9.9%）、东方甄选（-11.1%）、中公教育（-2.2%）、华山图鼎（-3.4%）。 图11：相关行业指数表现（1.15-1.19） 图12：教育板块个股的涨跌幅TOP5（1.15-1.19） 图13：子板块K12教培重点个股涨跌幅（1.15-1.19） 图14：子板块公考重点个股涨跌幅（1.15-1.19） 行业重大事件： 1）中小学生校外培训“安全守护”专项行动取得阶段性成效。为加强校外培训规范管理，筑牢安全生产防线，2023年10月至12月，教育部、公安部、国家消防救援局联合部署开展“安全守护”专项行动，指导各地聚焦排查整治培训机构场地、设施、消防、人员等方面隐患，开展安全生产检查、加强消防安全管理、严格人员准入管理、打击违法犯罪行为、加强安全教育宣传。“安全守护”专项行动累计出动检查人员23.96万人次，排查培训机构15.62万所，全面推动问题整改，有力提升群众校外培训安全感、满意度。（教育部） 2）广州多区最新发布校外培训机构白名单。近日，广州市多个区发布校外培训机构白名单，其中荔湾区70家、天河区144家、黄浦区61家、花都区134家、番禺区163家、从化区51家、海珠区227家。根据广东省教育厅发布的《广东省校外培训风险防范提示》，家长如需为孩子报读校外培训机构，请选择持证机构，并做到“三必须”和“三不要”，即必须选择有证机构、必须留意培训时间、必须妥善保管单据，不要向无证机构缴纳任何费用、不要贪图优惠缴纳大额培训费用、不要听信培训机构的口头承诺。（广州日报） 3）苹果公司：教育培训、医疗等将是Vision Pro的关