国债期货日报：房产景气回落

策略摘要 研究院 研究员 单边建议关注稳增长预期下的机会；套利建议关注流动性和经济预期修正过程中的收益率曲线陡峭化机会；套保建议关注长久期品种。 徐闻宇xuwenyu@htfc.com从业资格号：F0299877投资咨询号：Z0011454 核心观点 蔡劭立caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 ■市场分析 本周2270亿元逆回购到期。1月17日，中国人民银行开展5470亿元逆回购，期限7天，中标利率1.8%。周一至周五分别有500亿、650亿、200亿、270亿、650亿逆回购到期。 高聪gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 国内：商品房销售环比回落。1）国家统计局公布：12月份一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.4%，降幅较上月扩大1%；二、三线城市新建商品住宅销售价格环比分别下降0.4%，0.5%。2）中国12月社会消费品零售总额同比7.4%，前值10.1%；中国四季度GDP同比5.2%，前值4.9%；中国12月规模以上工业增加值同比6.8%，前值6.6%。3）国家统计局公布数据显示，2023年全国房地产开发投资110913亿元，较上年降低9.6%；其中住宅投资83820亿元，下降9.3%。2023年商品房销售面积111735万平方米，较上年降低8.5%。2023年房地产开发企业房屋施工面积838364万平方米，较上年降低7.2%。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 海外：英国12月CPI与此前持平。1）美联储褐皮书发布：7个地区联储辖区的总体就业水平几乎与此前持平，有2个地区联储辖区的劳动市场仍偏紧张。6个地区联储辖区报告物价轻微或适度上涨，5个地区联储辖区指出物价整体上升水平较上一时期减弱。2）英国12月CPI数据公布。英国12月零售物价指数环比0.5%，预期0.4%，前值-0.1%；英国12月核心CPI同比5.1%，预期4.9%，前值5.1%；英国12月调和CPI同比4.2%,预期4%，前值4.2%；英国12月CPI同比4%，预期3.8%，前值3.9%。 ■策略 单边：2403合约短期偏多。 套利：关注收益率曲线策略维持陡峭化（+2×TS-1×T）。 套保：中期存调整压力，空头可采用2403合约适度套保。 ■风险提示 经济大幅弱于预期，流动性宽松低于预期。 目录 核心观点............................................................................................................................................................................................1成交明细............................................................................................................................................................................................3价格及价差........................................................................................................................................................................................4基差跟踪............................................................................................................................................................................................5 图表 图1：国债期货各合约日度成交情况.............................................................................................................................................3图2：国债期货各合约CTD券的基本要素...................................................................................................................................3图3：主力连续合约收盘价走势丨单位：元.................................................................................................................................4图4：当季连续合约收盘价走势丨单位：元.................................................................................................................................4图5：主力连续合约跨品种价差走势丨单位：元.........................................................................................................................4图6：跨品种价差与资金利率.........................................................................................................................................................4图7：各品种的跨期价差走势丨单位：元.....................................................................................................................................4图8：当季合约前20大净持仓与跨期价差...................................................................................................................................4图9：TS近月基差丨单位：元.......................................................................................................................................................5图10：TS近月IRR与同存利率丨单位：%..................................................................................................................................5图11：TF近月基差丨单位：元......................................................................................................................................................5图12：TF近月IRR与同存利率丨单位：%..................................................................................................................................5图13：T近月基差丨单位：元........................................................................................................................................................5图14：T近月IRR与同存利率丨单位：%....................................................................................................................................5图15：TL近月基差丨单位：元.....................................................................................................................................................6图16：TL近月IRR与同存利率丨单位：%.................................................................................................................................6图17：TS近月净基差丨单位：元.................................................................................................................................................6图18：TF近月净基差丨单位：元.................................................................................................................................................6图19：T近月净基差丨单位：元....................................................................................................................................................6图20：TL近月净基差丨单位：元.................................................................................................................................................6 成交明细 价格及价差 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华