国债期货日报：美债利率回落，债市偏暖

期货研究报告|国债期货日报2023-12-28 美债利率回落，债市偏暖 研究院 研究员 徐闻宇 xuwenyu@htfc.com从业资格号：F0299877投资咨询号：Z0011454 蔡劭立 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 单边建议关注稳增长预期下的机会；套利建议关注流动性和经济预期修正过程中的收益率曲线陡峭化机会；套保建议关注长久期品种。 核心观点 ■市场分析 净投放量扩大。12月27日，央行开展4210亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%，净投放资金2870亿元。12月央行净投放MLF8000亿元，创年内MLF净投放量新高，超市场预期。 国内：政府采购规模减少，汽车进口金额增加。本周一财政部公布2022年全国政府采 购情况。财政部数据显示。2022年全国政府采购规模为34993.1亿元，比去年减少1405.9亿元，下降3.9%。根据中国海关总署数据显示，今年11月汽车商品进�口金额环比增长1.4%，同比增长13.5%。其中进口金额环比增长1.6%，同比增长2.1%；�口金额环比增长1.3%，同比增长18.6%。国家统计局数据显示，今年1-11月份，全国规模以上工业企业实现利润总额69822.8亿元，同比下降4.4%，降幅比1-10月份收窄3.4%。 海外：苹果手表进口禁令暂停，美国五年期国债收益率下挫。针对苹果公司AppleWatch的销售禁令被美国上诉法院搁置后，血氧检测专利持有人Masimo股价下跌6.1%，苹果跌幅收缩至0.57%。美国五年期国债收益率短线下挫两个基点，在美国财政部五年期国债发行结果揭晓后刷新日低至3.8%关口下方，一天内整体跌超8.8个基点。 ■策略 单边：2403合约持偏多思路。 套利：关注收益率曲线策略维持陡峭化（+2×TS-1×T）。套保：中期存调整压力，空头可采用2403合约适度套保。 ■风险提示 经济大幅弱于预期，流动性宽松低预期 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 国债期货日度报告丨2023/12/28 目录 核心观点1 成交明细3 价格及价差4 基差跟踪5 图表 图1：国债期货各合约日度成交情况3 图2：国债期货各合约CTD券的基本要素3 图3：主力连续合约收盘价走势丨单位：元4 图4：当季连续合约收盘价走势丨单位：元4 图5：主力连续合约跨品种价差走势丨单位：元4 图6：跨品种价差与资金利率4 图7：各品种的跨期价差走势丨单位：元4 图8：当季合约前20大净持仓与跨期价差4 图9：TS近月基差丨单位：元5 图10：TS近月IRR与同存利率丨单位：%5 图11：TF近月基差丨单位：元5 图12：TF近月IRR与同存利率丨单位：%5 图13：T近月基差丨单位：元5 图14：T近月IRR与同存利率丨单位：%5 图15：TL近月基差丨单位：元6 图16：TL近月IRR与同存利率丨单位：%6 图17：TS近月净基差丨单位：元6 图18：TF近月净基差丨单位：元6 图19：T近月净基差丨单位：元6 图20：TL近月净基差丨单位：元6 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/7