荣泰健康机构调研纪要

荣泰健康机构调研报告 调研日期:2024-01-05 2024-01-09 董秘张波,证代彭丽 2024-01-052024-01-08 现场调研,电话会议- 国泰君安 证券公司 李汉颖 华金证券 证券公司 王颖 德邦基金 基金管理公司 刘敏 国信家电 - 王兆康 光大家电 - 洪吉然 建信基金 基金管理公司 吴斯 华安证券 证券公司 胡倩倩 东方基金 基金管理公司 孙法明,李金龙 国联安基金 基金管理公司 张彩霞 工银瑞信基金 基金管理公司 陶先逸 兴业证券 证券公司 徐千倩 上海复胜资产 资产管理公司 周菁 粤开证券 证券公司 刘晓菲 弘毅远方基金 基金管理公司 华佩琪 华安基金 基金管理公司 李杨 汇华理财 其它金融公司 游彤煦 上银基金 基金管理公司 蒋纯文 万家基金 基金管理公司 李黎亚 域秀资产 资产管理公司 李付玲 财通基金 基金管理公司 吴谦 中银基金 基金管理公司 丁雅纯 四、会议内容 首先,张波先生及彭丽女士对公司近期经营情况进行简要汇报:2023Q4单季度来看,公司营收及业绩环比、同比均实现增长,国内、海外均有所好转。2023全年来看,国内荣泰品牌线上、线下均实现增长;美国出口转正,东南亚略有下滑,韩国前三季度缺口较大,全年下滑,国内,摩摩哒品牌下滑也较大。 五、交流环节1、公司2024年收入业绩指引? 答:公司战略会还在召开的过程中,2024年整体目标要求是营收、利润均实现20%以上的增长。2、公司在国内和海外哪个市场净利率更高? 答:公司海外业务净利率高一些。国内线上、线下销售费用较高,海外几乎都是代工模式,费用相对少一些。 3、国内线上采用直营还是经销?各平台收入占比如何,哪个平台增长较好? 答:1)线上2023年开始基本都是直营模式。2)天猫占40%左右,京东占25%左右,抖音占30%,其他渠道占5%,其中,抖音渠道增长较快。 4、线下经销商库存水平如何?经济下行时期是否会减少库存? 答:1)公司也没有要求客户补库存。公司自身库存也在控制,市场表现一般是一方面,也考虑到这几年经济压力,会根据自身销售情况进行动态调整。2)库存不会明显减少。现在物流比较发达,库存管理趋于常态化。 5、线下开店情况? 答:公司整体门店数量在1200家左右,从数量到质量转变。以往一直想扩渠道,扩门店。但疫情影响下,国内线下推动并不顺利。现在 反思,不能只追求数量,而是追求现有门店提升质量。过去以入驻大型商超为主,近两年开始尝试临街专卖店,由于租金成本相对低一些,店铺面积更大,引流效果较好,转化率相对更高,效果优于商场。 6、公司与小米合作产品的销售表现如何? 答:公司与小米合作的产品9月份试销,2023Q4,销售额大概500万元左右。前期基本没有宣传与投入,今年会增加一些推广。 7、按摩椅作为可选消费品,是否会在很大程度上受到经济影响? 答:会受影响。但相对于其他消费品,可能没有那么明显。从国内市场来看,出现两极分化的消费现象,从销售表现上来看,高端按摩椅(2 -3万元)及低端时尚按摩椅(3-4千元)销量均有提升,中端按摩椅产品价位在万元左右的机型受影响相对较大而有所下滑。 8、按摩椅的更新周期如何?答:5-10年。 9、公司用户画像如何? 答:最近几年消费者也出现年轻化趋势,定位在30-45岁之间,中等价位目标客户女性为多;摩摩哒品牌主要消费者在25岁以上。随着社会老龄化程度提升,公司也会推出适老化产品。 10、海外各区域收入占比如何? 答:韩国约占出口收入的55%,美国约占28%,欧洲及东南亚约占17%。 11、目前海外订单情况如何? 答:目前可以看到(2024年)1月末的订单,表现还可以,预计2024Q1能延续2023Q4的趋势,同比去年应该有所增长。但具体还要看最终的发货情况。 12、公司销售按季度来看,是否有前低后高情况?海外销售旺季在何时? 答:一般都是前低后高,冬季好于夏季。海外,韩国市场每年Q2的母亲节前后销售较好,欧美市场每年Q4的黑五、圣诞等时点表现较好。13、韩国新品售价如何?销售表现如何? 答:1)韩国客户之前主要做高端,现在为了适应市场加大中低端产品投入力度,公司为其新供货的这款产品折合人民币零售价约1.5万元 。2)2023Q4发货量比较大,销售表现较好。就看能否长期维持。 14、公司为韩国大客户Bodyfriend的代工占其全部代工的比例?产品定位?答:约80%左右,主要做高端产品。 15、公司与Bodyfriend的合作是否稳定?每年是否有订单规划? 答:1)比较稳定。公司与韩国客户合作十余年,共同成长,双方管理层都比较熟悉,形成了良好的合作关系。2)每年会制定目标,月度会进行动态调整。 16、公司是否有新增客户? 答:目前暂时没有新增,公司在努力积极寻找,通过参加展会、主动拜访潜在客户等形式积极寻求拓展。 17、公司是否会进入日本市场? 答:公司前几年努力过,但难以进入。日本消费者对本土品牌的认可度高,日本头部企业即使需要代工,也会采取与我国企业合资设立子公司的形式。 18、公司是否有做汇率的对冲? 答:公司对美元汇率有做对冲,2023Q4汇率变动对汇兑损益影响不大。 19、公司是否有海外布产计划?是否有融资计划? 答:1)公司规划在泰国买地建厂房,目前处于初期,主要系应对未来潜在的关税问题,以及进行东南亚市场的布局。2)公司自有资金充足 ,暂无新的融资计划。 20、公司是否有新一轮激励计划?2024年是否会分红? 答:新一轮股权激励会有,今年也刚刚做了一轮回购,2021年回购的股份还未处理完毕,激励计划目前还在商讨中,具体以信披公告为准 。 公司每年都会进行现金分红回报投资者,这已是一项常态化工作,分红比例会根据当年业绩情况做相应调整。21、公司可转债目前转股情况如何?是否考虑下修? 答:可转债已经3年多,目前转股不多,有一定压力,结合多方面原因,暂时不会下修转股价格,公司会根据市场行情等再做规划。公司对未来发展还是比较有信心。