荣泰健康机构调研纪要

调研日期: 2024-08-28 首先,董秘张波先生介绍了2024年半年度经营情况。 在全球经济复苏势头减弱的背景下,行业市场竞争加剧,按摩器具需求端的持续疲软。 公司上半年实现营业收入8.25亿元,较上年同期下降7.30%;实现归属于上市公司股东的净利润1.11亿元,较上年同期增长6.1 2%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.01亿元,较上年同期增长5.90%。 国内市场第二季度面临了一定的挑战,上半年,国内市场整体下滑约15%,但希望后半年能有更大的反弹。 1)线上渠道方面,荣泰品牌在第二季度的增长有所放缓,618大促未达预期。摩摩哒品牌同比下降超过50%,导致公司整体线上下降较多。希望通过不断创新和优化,线上业务能迎来新的增长。 2)线下市场在第二季度也出现了下滑,目前,七八月份的情况已有所改善。我们期待中秋、国庆期间的市场表现能够带来积极转变。海外市场上半年整体略有下降: 1)韩国市场上半年整体下滑约10%,但近期市场已出现回暖迹象,8月最后一周发货节奏加快,9月订单环比显著增长,希望韩国市场下 半年复苏好转。 2)美国区域在上半年表现稳健,但6月份运费波动和船运紧张对发货节奏有所影响,近期终端也相对疲软。我们保持谨慎乐观。 3)欧洲和中东地区表现尚可,第二季度增长超过20%,上半年增长接近30%。 总之,尽管面临挑战,但希望通过团队的共同努力和策略调整,公司能够把握市场机遇,实现稳健增长。 五、交流环节 董事会秘书张波先生、财务总监廖金花女士就投资者关注的内容进行了交流,交流的主要情况如下: 1、介绍一下国内和海外的占比情况?海外各区域占比及增速?上半年、二季度情况的具体拆分?答: 24H1,海外占比55%,国内占比45%。国内线上线下占比约1:1。 海外部分: 1)韩国:下滑幅度相比前两年在收窄,占整体营收和海外收入比重有所下降。上半年占整体营收比例低于30% ,占海外收入比例也低于50%。 2)美国:1~5月表现亮眼,六月欠佳,上半年收入与去年基本一致,占整体营收比例15%。占海外收入约27%。 3)欧洲、中东及东南亚区域:增长乐观,H1有近30%的增长,Q1/Q2均有20-30%增长,现在占比约13-14%,过往在10%左右。 2、按摩椅以旧换新政策在全国省份推出的情况? 答:按摩椅以旧换新政策正在逐步推广中,目前,浙江省已明确按摩椅品类参与,基本上和其他家电产品政策一样,最高封顶补贴2,000元。 3、应收账款增加的原因? 答: 在第二季度,公司对国内外客户的授信额度和账期进行了优化,尤其是针对重要客户。为客户提供更加灵活的支持,以加强合作关系的稳固性。 对国内经销商,我们实施了更加宽松的账期政策,以支持他们在市场中的稳健发展,共同应对市场波动。 对国外客户,如俄罗斯客户因客观原因导致的资金流转问题,我们采取了延期措施,以确保双方合作的连续性。同时,针对美国市场自6月份开始的轻微颓势,公司放宽了授信额度和账期。促进双方的长期合作与发展。 4、美国市场是否受到货物紧张、运费影响,存在延迟发货的情况? 答: 在今年的前五个月,美国市场展现出了强劲的增长势头。进入6月份,市场确实出现了一些变化,我们初步分析认为是由于运费上涨 等因素所致。为了深入了解情况,我们业务同事前往美国与客户进行了沟通。通过与客户的交流,我们发现意见不尽相同,其中部分客户对下半年的市场持有较为审慎的态度,他们反映美国消费市场出现了一定程度的降级现象。 争对这种现象公司也积极调整策略,以更好地适应美国市场的变化,确保我们的产品和服务能够满足客户的需求。 5、经销商库存情况以及提货的积极性如何? 答: 线下经销商的库存目前处于历史低点。为了进一步激发经销商的提货热情,公司9月份后会推出经销商补贴扶持政策: 1)加强品牌宣传:我们将在接下来的重要节日期间,包括中秋、国庆、双十一直至春节,持续进行品牌推广活动,以此提升品牌知名度和消费者购买意愿。 2)优化经销商政策:我们为经销商提供了更加优惠的折扣和返点政策,虽然这可能会对我们的国内利润产生一定影响,但我们相信这将有效提升经销商的提货动力,并进一步激发消费者的购买热情。 3)实施年底返利计划:在当前的市场环境下,仍有三分之一的经销商实现了增长,我们对这部分经销商表示衷心的感谢,并将通过年底返利计划来维系和支持他们的努力。 公司希望通过这些激励措施,能提升经销商积极性,共同推动市场的发展,实现双赢。 6、按摩椅赛道价格层面的竞争是否在加剧?公司如何应对。 答:随着抖音等社交媒体平台的兴起,消费者的购买行为确实出现了冲动消费的倾向,这在一定程度上推动了低端白牌产品对行业龙头品牌的冲击。自前年开始,我们注意到市场对于价格更为敏感,因此,公司的主流款式,特别是定价在3000元左右的按摩椅,销量位居前列。 品牌建设:加强品牌宣传,提升品牌形象,使消费者认识到我们产品的独特价值,从而在竞争中脱颖而出。 市场细分:针对不同消费群体,推出多样化产品线,满足不同需求和预算的消费者。 渠道优化:加强与各大电商平台和线下渠道的合作,提高产品的市场渗透率。 7、给小米品牌代工的按摩椅销售水平?贡献多大收益? 答:小米品牌的按摩椅销量同比有百分之三四十的增长,每年大约在五六千台的水平,虽然现在总体销量规模相对较小,但进一步加强了我们与小米品牌的合作关系。期待在未来的合作中,能够继续扩大销量,提升市场份额,从而为公司的整体业绩带来更加显著的贡献。 8、二季度毛利率同比下滑是来自产品结构均价的变化,还是原材料的变化? 答:第二季度毛利率同比下滑,主要因素在于产品结构及均价的变化,而非原材料成本的变化。具体来说:产品结构变化:美国市场对毛利率的贡献和盈利水平有着显著影响。由于6月份美国市场的发货情况不佳,导致同期毛利率有所下降。同 时,国内线下市场高毛利产品的比例减少,也影响了整体毛利率的表现。 市场销售策略调整:在抖音等平台上,我们的一些低价位按摩椅在第二季度的销售相对减少。尽管这些产品的净利率较低,但它们的毛利率通常较高,因此销售量的减少也对整体毛利率产生了影响。 汇率和结算时间波动:汇率波动和结算时间的不同也对毛利率产生了一定的影响,但这一因素相对较小。 公司正通过优化产品结构和市场策略,来努力保持及提升产品毛利率,并确保公司的长期盈利能力。 9、大客户Bodyfriend订单的增速情况如何?终端销售情况? 答 :上半年,Bodyfriend的订单量超过10%的下滑。主要受到韩国市场终端销售情况的影响,其中消费降级的现象较为明显。此外,客户在低端产品市场的竞争力相对较弱,这也是影响增速的一个因素。 对于下半年的预期,我们原本对8月份的市场表现抱有较高期望,但实际上销售情况有所延后。不过,9月份的订单已经基本确定,如果9月 份的订单能够正常发货,相比七八月份,销售情况将有所改善。我们希望能够借助下半年的努力,特别是在最后四个月,能够实现销售起势,从而弥补上半年的缺口,确保整体业绩不下滑。 10、单店模型与之前相比的变化?单店收入和利润情况? 答:单店模型在成熟阶段整体产出相对稳定,但仍会受到市场大环境的影响,呈现一定的波动,这种波动是正常的市场现象。以省会城市的一家门店为例,在最初的十年内,门店可能主要位于商场内,期间可能会根据市场情况进行位置调整,但总体上,门店在商场内的经营是持续且不会撤出的。至于单店的利润情况,虽然存在波动,但总体上仍保持在一个相对合理的范围内。 11、国内线上线下占比情况?线下门店中,直营和经销分别占多少? 答:国内线上线下占比基本上 1: 1。线下现在基本都是经销模式。 12、下半年业绩指引和分红的规划情况? 答: 公司在做上半年复盘时,设定了明确的业绩目标,即在收入端努力实现与去年持平,避免下滑。欧洲及中东市场在上半年表现强劲,实现了近30%的增长,且目前的市场反馈依然积极;韩国市场自8月最后一周到9月份也呈现出向上的趋势,尽管其可持续性仍在观察中。然而,国内和美国市场仍存在不少不确定因素,因此我们在收入端的目标是保持与去年整体水平相当。在利润方面,如果我们能够实现设定的营收目标,我们期望下半年的利润能够保持与上半年相当的水平。相比营收端,利润端所面临的压力相对较小。基于这样的考量,如果我们能够维持当前的经营策略和市场表现,预计下半年业绩不会出现大幅恶化。至于分红规划,如果公司能够达成上述业绩目标,公司预计延续去年的高比例分红政策,以回馈广大股东的支持和信任。我们始终将股东利益放在首位,并致力于通过稳健的业绩和合理的分红策略,为股东创造长期价值。