策略（权益&转债）周报：高股息行情或延续

证高股息行情或延续 券 研——策略（权益&转债）周报（2024-01-02—2024-01-05） 究日期: 报 2024年01月08日 投资摘要 告分析师:廖旦 E-mail:liaodan@shzq.comSAC编号:S0870521110003 沪深300 % % 01/2303/2306/2308/2310/2301/24 最近一年沪深300走势 5 2 -1% -4% -7% -9% -12% -15% -18% 周相关报告： 观《预期边际改善，政策持续发力》 点——2023年09月25日 与 《政策助力经济进一步回升向好，能源需 求短期加大美国通胀压力》 市——2023年09月18日 场《积极政策信号释放，市场机会大于风 研险》 判——2023年08月21日 主要权益指数表现(周涨跌幅)：中证红利(2.61%)，沪深300红利 (1.85%)，上证指数(-1.54%)，上证50(-2.48%)，中证500(-2.71%)， 万得全A(-2.97%)，沪深300(-2.97%)，北证50(-3.05%)，科创50(-5.20%)，创业板指(-6.12%) 中信一级行业指数表现（周涨跌幅前5）：煤炭(5.63%)，电力及公用事业(1.99%)，石油石化(1.32%)，银行(0.79%) 转债行业表现：能源(1.07%)金融(0.23%)公用事业(0.03%)工业(-0.69%)材料(-1.10%)日常消费品(-1.56%)可选消费(-1.59%)医疗保健(-1.61%)信息技术(-1.96%) 海外方面，美国就业数据超预期，降息预期下修。美国2023年12月新增非农就业人口21.6万，市场预期值为17万，前值下修至17.3万。2023年12月失业率持平于3.7%，预期为3.8%。劳动力参与率升至 62.5%，前值为62.8%，就业人口比率同步降至60.1%。对通胀来说较为关键的指标平均时薪环比增长0.4%，至34.27美元，同比增长4.1%。市场预期到2024年6月美联储累计降息75个基点的概率为 47.2%，低于2023年12月29日的67.79%。 前瞻物价指数平稳，发挥数据要素乘数效应。据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示，2023年12月下旬与12月中旬相比，24种产品价格上涨，24种下降，2种持平。其中，上涨幅度靠前的有顺丁胶（BR9000）（5.9%）、液化天然气（LNG）（5.5%）、纯苯（石油苯，工业级）（3.8%）等。 产业规划出台。国家数据局等17部门近日联合印发《“数据要素×”三年行动计划（2024-2026年）》，旨在充分发挥数据要素乘数效应，赋能经济社会发展。 权益供给：A股股权周融资规模为71.68亿元，处于过去100周的 11.11%分位数；周度融券净卖出额为3.74亿元，处于过去100周的 53.54%分位数。 权益需求：周新发股票型基金总规模为0.61亿元，处于过去100周的 6.06%分位数；周度融资净买入额为88.97亿元，处于过去100周的 81.82%分位数；北上资金方面，沪股通周净流入17.70亿元，处于过去100周的56.57%分位数 风险溢价位置：市场风险溢价指标已超过历史均值+1标准差。相对于债券市场，权益市场或更具吸引力。动态风险溢价模型显示“双低”策略权重100%，“双低”维持占优。 投资建议：市场估值水平总体处于历史底部区域，相比债市，股市更有吸引力。资金流方面，净融资数据较好，但权益供需两端其他资金流指标偏弱。投资上，短期建议重视高股息、高YTM板块的风险收益比。长期建议逢低布局重要赛道，如华为鸿蒙、华为汽车、AI大模型、人形机器人等。 风险提示 全球宏观经济失速风险；市场价格波动风险；海外通胀超预期风险；政策风险；模型风险。 周观点与市场研判 目录 1、市场跟踪3 1.1权益市场表现3 1.2转债市场表现4 1.3一级市场跟踪5 2大势研判6 2.1宏观基本面6 2.2资金流情况7 2.3行业景气度8 2.4风险溢价模型和信号8 3投资建议9 4风险提示10 图 图1：行业景气度度量（综合对应坐标为1.72%、152.02%，未能在图中显示）8 图2：2018年以来风险溢价模型走势9 图3：动态风险溢价模型和策略仓位9 请务必阅读尾页重要声明2