高频数据观察：开工率整体下跌

固定收益周报 开工率整体下跌 证券研究报告/高频数据观察2024年1月6日 分析师：肖雨 执业证书编号：S0740520110001 Email：xiaoyu@zts.com.cn联系人：薛瑶Email：xueyao@zts.com.cn 投资要点 生产：主要开工率整体下跌。汽车轮胎开工率下降：截止1月4日汽车全钢胎开工率周环比下降0.70个百分点，月初至今同比下降19.73个百分点，半钢胎开工率周环比下降1.28个百分点，月初至今同比下降16.35个百分点。化纤生产开工率涨跌互现：截止1月4日PX开工率周环比下降0.36个百分点，PTA开工率周环比上升2.07个百分点，涤纶长丝（江浙地区）开工率周环比下降0.01个百分点。 从生产端来看，本周开工率整体下跌。汽车全钢胎、半钢胎开工率较上周均有所下降；化工产品开工率方面，PTA开工率有所上升，PX、涤纶长丝开工率均有所下降。 需求：商品房销售热度下降。商品房销售面积整体下降：截至1月5日，30大中城市商品房成交面积周环比下降50.26%，其中一、二、三线城市商品房成交面积周环比分别下降48.88%、44.17%、68.84%。土地成交面积整体下降：截至12月31日，100大中城市成交土地面积3424.87万平方米，周环比下降34.92%，其中二线、三线城市土地成交面积周环比分别下降4.22%、47.07%，一线城市土地成交面积周环比轻微上升1.39%。成交土地溢价率整体上升：截至12月31日，100大中城市成交土地溢价率约为2.39%，较上周上升0.63个百分点。其中，一线城市成交土地溢价率周环比上升2.74%，二线城市成交土地溢价率周环比上升2.31%，三线城市成交土地溢价率周环比下降0.71%。 本周乘用车销量整体上升：截至12月31日的一周，乘用车批发日均销量为18.18万辆，周环比上升127.66%，月初至今同比上升50.29%，乘用车零售日均销量为11.94万辆，本周环比上升43.48%，月初至今同比上升15.21%。 钢材库存涨跌互现：从库存来看，本周螺纹钢库存与线材库存本周环比分别上升6.54%、13.51%，热轧板库存周环比下降0.01%。相较于上月以及去年同期，螺纹钢、线材和热轧板卷库存目前均处于相对高位。 进出口表现涨跌互现：出口方面需求改善，截止1月5日，中国出口集装箱运价指数周环比上升3.04%，月环比上行118.45%；上海出口集装箱运价指数周环比上升7.79%，但月环比上升275.27%。进口方面，散货船市场需求涨跌互现，BDI周环比上升 0.81%，中国进口干散货运价指数（CDFI）周环比下降2.48%。 价格：食品价格涨跌互现，上游产品价格涨跌互现。食品价格涨跌互现：截止1月5日，除7种重点监测水果平分别均批发价保持不变外，猪肉、牛肉、羊肉价格周环比下降2.00%、0.34%、0.03%，鸡蛋、白条鸡、28种重点监测蔬菜平均批发价周环比分别上升1.03%、1.60%、1.15%。上游产品价格涨跌互现：大宗商品价格涨跌互现：截止1月5日，原油期货价格上升，布伦特原油期货结算价周环比上升2.23%，WTI原油期货结算价周环比上升3.01%。有色期货价格下降，LME3个月铜周环比下降1.72%，LME3个月铝价格周环比下降4.84%。工业品价格涨跌互现：截止1月5日，南华工业品指数、长江有色市场铜价格指数、长江有色市场铝价格指数、水泥价格周环比分别下降0.09%、0.65%、1.18%，CRB现货指数、螺纹钢价格、秦皇岛港动力煤价格周环比分别上升0.01%、0.25%、0.76%。人民币有所贬值：美元兑人民币汇率周环比上升0.91%至7.16，欧元兑人民币汇率周环比下降0.52%至7.83，100日元兑人民币汇率周环比下降2.02%至4.92，人民币有效实际汇率指数周环比下降0.11%。 风险提示：商品房销售热度下降，人民币持续贬值。 一、生产端高频数据追踪 1、主要开工率整体下跌 汽车轮胎开工率下降：截止1月4日汽车全钢胎开工率周环比下降0.70个 百分点，月初至今同比下降19.73个百分点，半钢胎开工率周环比下降 1.28个百分点，月初至今同比下降16.35个百分点。 化纤生产开工率涨跌互现：截止1月4日PX开工率周环比下降0.36个百分点，PTA开工率周环比上升2.07个百分点，涤纶长丝（江浙地区）开工率周环比下降0.01个百分点。 从生产端来看，本周开工率整体下跌。汽车全钢胎、半钢胎开工率较上周均有所下降；化工产品开工率方面，PTA开工率有所上升，PX、涤纶长丝开工率均有所下降。 图表1：生产端主要高频数据 生产端 指标名称 本周值 本周环比(%) 上周环比(%) 月初至今环比(%) 月初至今同比(%) 更新时间 开工率:PX:国内:周（%） 80.22 -0.36 -6.71 40.11 -34.29 2024-01-04 开工率:PTA:国内:周（%） 83.49 2.07 1.54 41.75 -28.43 2024-01-04 开工率 汽车轮胎开工率:全钢胎（%） 49.04 -0.70 -7.90 24.52 -19.73 2024-01-04 汽车轮胎开工率:半钢胎（%） 70.34 -1.28 -0.66 35.17 -16.35 2024-01-04 开工率:涤纶长丝:江浙地区（%） 84.92 -0.01 0.43 42.46 -7.57 2024-01-04 来源：WIND，中泰证券研究所 图表2：煤炭库存（百万吨）图表3：炼焦煤库存（万吨） 来源：WIND，中泰证券研究所来源：WIND，中泰证券研究所 二、需求端高频数据追踪 1、房地产：商品房销售热度下降 商品房销售面积整体下降：截至1月5日，30大中城市商品房成交面积周环比下降50.26%，其中一、二、三线城市商品房成交面积周环比分别下降48.88%、44.17%、68.84%。 土地成交面积整体下降：截至12月31日，100大中城市成交土地面积 3424.87万平方米，周环比下降34.92%，其中二线、三线城市土地成交面积周环比分别下降4.22%、47.07%，一线城市土地成交面积周环比轻微上升1.39%。 成交土地溢价率整体上升：截至12月31日，100大中城市成交土地溢价率约为2.39%，较上周上升0.63个百分点。其中，一线城市成交土地溢价率周环比上升2.74%，二线城市成交土地溢价率周环比上升2.31%，三线城市成交土地溢价率周环比下降0.71%。 2、乘用车销量：汽车消费热度上升 截至12月31日的一周，乘用车批发日均销量为18.18万辆，周环比上升127.66%，月初至今同比上升50.29%，乘用车零售日均销量为11.94万辆，本周环比上升43.48%，月初至今同比上升15.21%。 临近岁末，各汽车品牌“花式”降价吸引消费者，各地为促进汽车消费也“各显神通”，出台包括延长购车补贴时间、发放消费券或购车补贴、增加购车指标等优惠政策，以期进一步刺激汽车消费市场。 3、库存：钢材库存涨跌互现 从库存来看，本周螺纹钢库存与线材库存本周环比分别上升6.54%、13.51%，热轧板库存周环比下降0.01%。相较于上月以及去年同期，螺纹钢、线材和热轧板卷库存目前均处于相对高位。 4、进出口：进出口表现涨跌互现 出口方面需求改善，截止1月5日，中国出口集装箱运价指数周环比上升 3.04%，月环比上行118.45%；上海出口集装箱运价指数周环比上升 7.79%，但月环比上升275.27%。进口方面，散货船市场需求涨跌互现，BDI周环比上升0.81%，中国进口干散货运价指数（CDFI）周环比下降2.48%。 图表4：需求端主要高频数据 需求端指标名称本周值本周环比(%)上周环比(%)月初至今环比(%)月初至今同比(%)更新时间 30大中城市:商品房成交面积（万方） 商品房销30大中城市:商品房成交面积:一线城市（万方）售30大中城市:商品房成交面积:二线城市（万方）30大中城市:商品房成交面积:三线城市（万方） 193.91 37.39 130.90 25.62 -50.2627.93-13.75-35.62-48.880.28-32.63-62.98-44.1733.9411.66-10.23-68.8444.97-48.01-51.69 2024-01-052024-01-052024-01-052024-01-05 100大中城市:成交土地溢价率:当周值（%） 100大中城市:成交土地溢价率:一线城市（%）100大中城市:成交土地溢价率:二线城市（%）100大中城市:成交土地溢价率:三线城市（%） 土地成交 100大中城市:成交土地占地面积:当周值（万方） 100大中城市:成交土地占地面积:一线城市（万方）100大中城市:成交土地占地面积:二线城市（万方）100大中城市:成交土地占地面积:三线城市（万方） 2.393.032.482.033424.87110.581311.272003.03 0.63-1.560.120.662.74-2.222.11-0.272.31-2.97-1.370.77 -0.71-0.820.440.64 -34.92-3.20147.33-8.54 1.39-12.34100.48-3.65 -4.226.28164.443.34 -47.07-5.95142.55-12.86 2023-12-312023-12-312023-12-312023-12-312023-12-312023-12-312023-12-312023-12-31 乘用车销当周日均销量:乘用车:厂家批发（辆）量当周日均销量:乘用车:厂家零售（辆） 181814119441 127.6610.120.8450.29 43.4824.675.8115.21 2023-12-312023-12-31 Mysteel全国螺纹钢库存（万吨）库存Mysteel全国线材库存（万吨）Mysteel全国热轧板卷库存（万吨） 631.07 59.22 213.59 6.547.4443.28109.89 13.514.7453.9845.97 2024-01-052024-01-052024-01-05 -0.01-2.41 31.0841.76 CCFI（点） 出口 SCFI（点） 936.83 1896.65 3.043.35118.45 -25.41 2024-01-052024-01-05 7.7940.21275.2778.74 BDI（点） 进口 CDFI（点） 2110.001219.15 0.81 -0.05 52.46 -18.15 2024-01-052024-01-05 -2.48 3.4019.2826.60 来源：WIND，中泰证券研究所 图表5：30大中城市商品房成交面积（万平方米）图表6：100大中城市土地成交面积（万平方米） 来源：WIND，中泰证券研究所来源：WIND，中泰证券研究所 图表7：100大中城市成交土地溢价率（%）图表8：乘用车当周日均销量:同比，4WMA（%） 来源：WIND，中泰证券研究所来源：WIND，中泰证券研究所 图表9：螺纹钢库存（万吨）图表10：线材库存（万吨） 来源：WIND，中泰证券研究所来源：WIND，中泰证券研究所 图表11：进口干散货运价指数图表12：出口集装箱运价指数 来源：WIND，中泰证券研究所来源：WIND，中泰证券研究所 三、价格数据追踪 1、食品价格涨跌互现 截止1月5日，除7种重点监测水果平分别均批发价保持不变外，猪肉、牛肉、羊肉价格周环比下降2.00%、0.34%、0.03%，鸡蛋、白条鸡、28种重点监测蔬菜平均批发价周环比分别上升1.03%、1.60%、1.15%。 2、上游产品价格涨跌互现 大宗商品价格涨跌互现：截止1月5日，原油期货价格上升，布伦特