高频数据观察：开工率整体下跌

固定收益周报 开工率整体下跌 证券研究报告/高频数据观察2023年12月23日 分析师：肖雨 执业证书编号：S0740520110001 Email：xiaoyu@zts.com.cn联系人：薛瑶Email：xueyao@zts.com.cn 投资要点 生产：主要开工率整体下跌。汽车轮胎开工率下降：截止12月21日汽车全钢胎开工率周环比下降2.00个百分点，月初至今同比下降3.11个百分点，半钢胎开工率周环比下降0.10个百分点，月初至今同比下降1.03个百分点。化纤生产开工率涨跌互现：截止12月21日PX开工率周环比上升0.84个百分点，PTA开工率周环比下降4.86个百分点，涤纶长丝（江浙地区）开工率周环比下降0.90个百分点。 从生产端来看，本周开工率整体下跌。汽车全钢胎、半钢胎开工率较上周均有所下降；化工产品开工率方面，PX开工率有所上升，PTA、涤纶长丝开工率均有所下降。 需求：商品房销售热度上升。商品房销售面积整体上升：截至12月22日，30大中城市商品房成交面积周环比上升15.27%，其中一、二线城市商品房成交面积周环比分别上升34.62%、15.92%，但三线城市商品房成交面积周环比轻微下降4.12%。土地成交面积全面上升：截至12月17日，100大中城市成交土地面积5293.01万平方米，周环比上升64.12%，其中一线、二线、三线城市土地成交面积周环比分别上升101.85%、34.41%、75.92%。成交土地溢价率涨跌互现：截至12月17日，100大中城市成交土地溢价率约为3.34%，较上周上升0.11个百分点。其中，一线城市成交土地溢 价率周环比下降2.14%，二线城市成交土地溢价率周环比上升2.29%，三线城市成交土地溢价率周环比下降0.24%。 本周乘用车销量整体上升：截至12月17日的一周，乘用车批发日均销量为7.25万辆，周环比上升58.73%，月初至今同比上升47.88%，乘用车零售日均销量为6.68万辆，本周环比上升40.64%，月初至今同比上升8.68%。 钢材库存涨跌互现：从库存来看，本周螺纹钢库存与线材库存本周环比分别上升3.10%、3.56%，热轧板库存周环比下降5.17%。相较于上月以及去年同期，螺纹钢、线材和热轧板卷库存目前均处于相对高位。 进出口表现涨跌互现：出口方面需求改善，截止12月22日，中国出口集装箱运价指数周环比上升1.20%，月环比上行16.77%；上海出口集装箱运价指数周环比上升14.77%，但月环比上升21.50%。进口方面，散货船市场需求下降，BDI周环比下降10.8 2%，中国进口干散货运价指数（CDFI）周环比下降8.83%。 价格：食品价格整体上升，上游产品价格涨跌互现。食品价格整体上升：截止12月22日，除了鸡蛋价格周环比下降2.76%外，猪肉、牛肉、羊肉、白条鸡、28种重点监测蔬菜平均批发价、7种重点监测水果平均批发价周环比分别上升2.79%、0.53%、1.57%、0.11%、3.43%、0.14%。上游产品价格涨跌互现：大宗商品价格上升：截止12月22日，原油期货价格上升，布伦特原油期货结算价周环比上升3.29%，WTI原油期货结算价周环比上升2.98%。有色期货价格上升，LME3个月铜周环比上升0.53%，LME3个月铝价格周环比上升3.70%。工业品价格涨跌互现：截止12月22日，南华工业品指数、长江有色市场铜价格指数、长江有色市场铝价格指数周环比分别上升2.55%、0.59%、1.65%，CRB现货指数、螺纹钢价格、秦皇岛港动力煤价格周环比分别下降0.26%、0.02%、0.53%，水泥价格维持上周不变。人民币有所贬值：美元兑人民币汇率周环比上升0.57%至7.14，欧元兑人民币汇率周环比上升1.03%至7.85，100日元兑人民币汇率维持5.01不变，人民币有效实际汇率指数周环比下降0.54%。 风险提示：商品房销售热度上升，食品价格整体上升。 一、生产端高频数据追踪 1、主要开工率整体下跌 汽车轮胎开工率下降：截止12月21日汽车全钢胎开工率周环比下降2.00 个百分点，月初至今同比下降3.11个百分点，半钢胎开工率周环比下降 0.10个百分点，月初至今同比下降1.03个百分点。 化纤生产开工率涨跌互现：截止12月21日PX开工率周环比上升0.84个百分点，PTA开工率周环比下降4.86个百分点，涤纶长丝（江浙地区）开工率周环比下降0.90个百分点。 从生产端来看，本周开工率整体下跌。汽车全钢胎、半钢胎开工率较上周均有所下降；化工产品开工率方面，PX开工率有所上升，PTA、涤纶长丝开工率均有所下降。 图表1：生产端主要高频数据 生产端 指标名称 本周值 本周环比(%) 上周环比(%) 月初至今环比(%) 月初至今同比(%) 更新时间 开工率:PX:国内:周（%） 87.29 0.84 1.09 -2.69 -0.29 2023-12-21 开工率:PTA:国内:周（%） 79.88 -4.86 9.16 -1.81 0.14 2023-12-21 开工率 汽车轮胎开工率:全钢胎（%） 57.64 -2.00 -0.08 -4.11 -3.11 2023-12-21 汽车轮胎开工率:半钢胎（%） 72.28 -0.10 -0.04 -3.98 -1.03 2023-12-21 开工率:涤纶长丝:江浙地区（%） 84.50 -0.90 -0.44 -5.05 6.64 2023-12-21 来源：WIND，中泰证券研究所 图表2：煤炭库存（百万吨）图表3：炼焦煤库存（万吨） 来源：WIND，中泰证券研究所来源：WIND，中泰证券研究所 二、需求端高频数据追踪 1、房地产：商品房销售热度上升 商品房销售面积整体上升：截至12月22日，30大中城市商品房成交面积周环比上升15.27%，其中一、二线城市商品房成交面积周环比分别上升34.62%、15.92%，但三线城市商品房成交面积周环比轻微下降4.12%。 土地成交面积全面上升：截至12月17日，100大中城市成交土地面积 5293.01万平方米，周环比上升64.12%，其中一线、二线、三线城市土地成交面积周环比分别上升101.85%、34.41%、75.92%。 成交土地溢价率涨跌互现：截至12月17日，100大中城市成交土地溢价率约为3.34%，较上周上升0.11个百分点。其中，一线城市成交土地溢价率周环比下降2.14%，二线城市成交土地溢价率周环比上升2.29%，三线城市成交土地溢价率周环比下降0.24%。 2、乘用车销量：汽车消费热度上升 截至12月17日的一周，乘用车批发日均销量为7.25万辆，周环比上升58.73%，月初至今同比上升47.88%，乘用车零售日均销量为6.68万辆，本周环比上升40.64%，月初至今同比上升8.68%。 临近岁末，各汽车品牌“花式”降价吸引消费者，各地为促进汽车消费也“各显神通”，出台包括延长购车补贴时间、发放消费券或购车补贴、增加购车指标等优惠政策，以期进一步刺激汽车消费市场。 3、库存：钢材库存涨跌互现 从库存来看，本周螺纹钢库存与线材库存本周环比分别上升3.10%、3.56%，热轧板库存周环比下降5.17%。相较于上月以及去年同期，螺纹钢、线材和热轧板卷库存目前均处于相对高位。 4、进出口：进出口表现涨跌互现 出口方面需求改善，截止12月22日，中国出口集装箱运价指数周环比上升1.20%，月环比上行16.77%；上海出口集装箱运价指数周环比上升14.77%，但月环比上升21.50%。进口方面，散货船市场需求下降，BDI周环比下降10.82%，中国进口干散货运价指数（CDFI）周环比下降8.83% 图表4：需求端主要高频数据 需求端指标名称本周值本周环比(%)上周环比(%)月初至今环比(%)月初至今同比(%)更新时间 30大中城市:商品房成交面积（万方） 商品房销30大中城市:商品房成交面积:一线城市（万方）售30大中城市:商品房成交面积:二线城市（万方）30大中城市:商品房成交面积:三线城市（万方） 304.71 72.95 175.04 56.72 15.2720.5025.25-9.1734.6225.5713.07-7.5815.9219.7527.81-3.25 -4.1218.0133.03-23.28 2023-12-222023-12-222023-12-222023-12-22 100大中城市:成交土地溢价率:当周值（%） 100大中城市:成交土地溢价率:一线城市（%）100大中城市:成交土地溢价率:二线城市（%）100大中城市:成交土地溢价率:三线城市（%） 土地成交 100大中城市:成交土地占地面积:当周值（万方） 100大中城市:成交土地占地面积:一线城市（万方）100大中城市:成交土地占地面积:二线城市（万方）100大中城市:成交土地占地面积:三线城市（万方） 3.342.573.153.585293.01111.281278.673903.06 0.11-0.090.450.73 -2.144.71-1.22-1.54 2.29-3.91-0.061.29 -0.241.091.020.56 64.1215.85162.42-6.90 101.8551.5261.59-34.31 2023-12-172023-12-172023-12-172023-12-172023-12-172023-12-172023-12-172023-12-17 34.416.67202.3414.1575.9219.56153.35 -12.30 乘用车销当周日均销量:乘用车:厂家批发（辆）量当周日均销量:乘用车:厂家零售（辆） 7252266770 58.7340.64 -81.26-71.76 61.5847.8856.658.68 2023-12-172023-12-17 Mysteel全国螺纹钢库存（万吨）库存Mysteel全国线材库存（万吨）Mysteel全国热轧板卷库存（万吨） 551.33 49.81 218.89 3.100.2543.28109.893.560.7153.9845.97 2023-12-222023-12-222023-12-22 -5.17-1.28 31.0841.76 CCFI（点） 出口 SCFI（点） 879.75 1254.99 1.201.2716.77 -29.52 2023-12-222023-12-22 14.775.9421.509.65 BDI（点） 进口 CDFI（点） 2094.001209.09 -10.82-5.44 60.99 -13.57 2023-12-222023-12-22 -8.83 3.7028.3723.65 来源：WIND，中泰证券研究所 图表5：30大中城市商品房成交面积（万平方米）图表6：100大中城市土地成交面积（万平方米） 来源：WIND，中泰证券研究所来源：WIND，中泰证券研究所 图表7：100大中城市成交土地溢价率（%）图表8：乘用车当周日均销量:同比，4WMA（%） 来源：WIND，中泰证券研究所来源：WIND，中泰证券研究所 图表9：螺纹钢库存（万吨）图表10：线材库存（万吨） 来源：WIND，中泰证券研究所来源：WIND，中泰证券研究所 图表11：进口干散货运价指数图表12：出口集装箱运价指数 来源：WIND，中泰证券研究所来源：WIND，中泰证券研究所 三、价格数据追踪 1、食品价格整体上升 截止12月22日，除了鸡蛋价格周环比下降2.76%外，猪肉、牛肉、羊肉、白条鸡、28种重点监测蔬菜平均批发价、7种重点监测水果平均批发价周环比分别上升2.79%、0.53%、1.57%、0.11%、3.43%、0.14%。 2、上游产品价格涨跌互现 大宗商品价格上升：截止12月22日，原油期货价格上升，布伦特原