高频数据观察：大宗商品价格整体下降

固定收益周报 大宗商品价格整体下降 证券研究报告/高频数据观察2023年5月13日 分析师：肖雨 执业证书编号：S0740520110001 Email：xiaoyu@r.qlzq.com.cn联系人：薛瑶Email：xueyao@zts.com.cn 投资要点 生产：主要开工率指标涨跌互现。钢材供给回落：本周唐山钢厂高炉开工率57.94%，本周环比回落1.58个百分点；产能利用率77.30%，本周环比回落1.52个百分点。汽车轮胎生产大幅回暖：本周汽车全钢胎开工率环比回升20.04个百分点，月初至今同比上涨6.32个百分点，半钢胎开工率环比回升10.09个百分点，月初至今同比上涨1 4.86个百分点。化纤生产开工率涨跌互现：本周PTA开工率环比回落3.12个百分点，PX开工率环比上涨1.27个百分点，涤纶长丝（江浙地区）本周开工率环比回升 0.74个百分点。 从生产端来看，本周开工率指标涨跌互现。钢厂开工率、产能利用率相比上周有所回落，但二者均高于去年同期；化工产品开工率方面，PTA开工率有所回落，涤纶长丝开工率有所回升，PX开工率有所上涨；汽车轮胎开工率大幅回暖。 需求：商品房销售热度上升，土地市场热度回升。本周商品房销售面积总体上涨：30大中城市商品房成交面积环比上升97.20%，一线、二线、三线城市商品房成交面积分别环比上升93.94%、121.20%、46.21%。土地成交面积总体上涨：截至5月7日，100大中城市成交土地面积1354.21万平方米，环比上涨7.60%。一线城市商品房成交面积环比下跌54.17%、二线、三线城市商品房成交面积分别环比上涨10.79%、8.28%。成交土地溢价率涨跌互现：截至5月7日，100大中城市成交土地溢价率约为4.24%，较上周回落1.97个百分点。一线、三线城市成交土地溢价率分别环比上涨7.23%、1.10%，二线城市成交土地溢价率环比下跌6.07%。当前土地市场总体热度回升，月初至今，100大中城市成交土地占地面积环比上涨，低于去年同期水平，本周成交土地溢价率回落，表现低于上月同期水平，高于去年同期水平。商品房销售方面，一线、二线、三线城市销售面积均有所上升。 本周乘用车销量大幅下跌：截至5月7日的一周，乘用车批发日均销量为2.7万辆，环比下跌74.88%，月初至今同比上涨68.30%，乘用车零售日均销量为5.4万辆，本周环比下跌33.66%，月初至今同比上涨49.64%。 钢材库存涨跌互现：从库存来看，螺纹钢和线材库存连续数周持续回落，本周环比分别下降5.73%和8.16%，热轧板存有所回升，本周环比上涨4.47%。螺纹钢、线材和热轧板卷库存均高于上月以及去年同期。 进出口表现均有所回落：进口方面整体需求表现不佳。中国出口集装箱运价指数（CCFI）有所回落，本周环比下跌1.20%；上海出口集装箱运价指数（SCFI）有所回落，本周环比下跌1.49%。散货船市场有所回落，各船型需求热度总体呈现回落趋势，BDI本周与上周持平，中国进口干散货运价指数（CDFI）环比回落0.45%。当前出口指标环比回暖、同比回落，进口同环比整体上为负值，或指向内需仍然较为疲软，外需有 上升态势。 价格：食品价格涨跌互现，上游产品价格整体下行。食品价格涨跌互现：本周猪肉价格相比上周有所下跌，平均批发价环比下跌0.41%。除猪肉外，牛肉、羊肉价格分别下降0.04%、0.66%，鸡蛋价格与上周持平，白条鸡价格回升3.40%。蔬果价格涨跌互现，本周28种重点监测蔬菜平均批发价环比下跌0.20%，7种重点监测水果平均批发价环比上涨4.19%。上游产品价格整体下行：大宗商品价格整体下行：本周原油期货价格下跌，布伦特原油期货结算价环比下跌1.50%，WTI原油期货结算价环比下跌1.82%。有色期货价格整体下行，LME3个月铜本周环比下跌3.93%，铝价格环比下跌3.32%。工业品价格整体下行：本周南华工业品指数环比下跌1.46%。长江有色市场铜价格环比下跌3.03%，铝价格环比下跌2.56%；螺纹钢价格环比下跌0.29%；Myspic综合钢价指数环比下跌0.64%；水泥价格环比下跌2.04%；秦皇岛港动力煤价格环比下跌2.30%。本周人民币面临贬值压力：本周美元兑人民币汇率环比上涨0.57%至6.95，欧元兑人民币汇率环比下跌0.58%至7.57，100日元兑人民币汇率环比上涨0.16%至5.16，人民币有效实际汇率指数环比下跌0.11%。 风险提示：上游产品价格持续下行，进口表现持续疲软。 一、生产端高频数据追踪 1、主要开工率指标涨跌互现 钢材供给回落：本周唐山钢厂高炉开工率57.94%，本周环比回落1.58个百分点；产能利用率77.30%，本周环比回落1.52个百分点。 汽车轮胎生产大幅回暖：本周汽车全钢胎开工率环比回升20.04个百分点， 月初至今同比上涨6.32个百分点，半钢胎开工率环比回升10.09个百分点， 月初至今同比上涨14.86个百分点。 化纤生产开工率涨跌互现：本周PTA开工率环比回落3.12个百分点，PX开工率环比上涨1.27个百分点，涤纶长丝（江浙地区）本周开工率环比回 升0.74个百分点。 从生产端来看，本周开工率指标涨跌互现。钢厂开工率、产能利用率相比上周有所回落，但二者均高于去年同期；化工产品开工率方面，PTA开工率有所回落，涤纶长丝开工率有所回升，PX开工率有所上涨；汽车轮胎开工率大幅回暖。 图表1：生产端主要高频数据 生产端 指标名称 本周值 本周环比 (%) 上周环比 (%) 月初至今环比 (%) 月初至今同比 (%) 更新时间 高炉开工率:唐山钢厂（%） 57.94 -1.58 0.00 0.00 4.76 2023-05-12 产能利用率:唐山钢厂（%） 77.30 -1.52 0.00 0.94 5.48 2023-05-12 开工率:PX:国内:周（%） 72.63 1.27 1.01 5.37 -2.81 2023-05-11 开工率 开工率:PTA:国内:周（%） 77.72 -3.12 0.64 -0.98 8.02 2023-05-11 汽车轮胎开工率:全钢胎（%） 64.25 20.04 -19.69 -14.62 6.32 2023-05-11 汽车轮胎开工率:半钢胎（%） 70.47 10.09 -10.28 -8.05 14.86 2023-05-11 开工率:涤纶长丝:江浙地区（%） 78.56 0.74 -1.48 -3.97 3.40 2023-05-11 产量 主要钢厂产量:螺纹钢:全国:当周值（万吨） 268.03 -1.81 -3.71 -10.20 -12.03 2023-05-12 来源：WIND，中泰证券研究所 图表2：钢厂高炉开工率、产能利用率（%）图表3：汽车轮胎开工率（%） 唐山钢厂:产能利用率 100 90 80 70 60 50 40 30 20 唐山钢厂:高炉开工率 开工率:汽车轮胎:全钢胎开工率:汽车轮胎:半钢胎 90 80 70 60 50 40 30 20 10 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 0 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 来源：WIND，中泰证券研究所来源：WIND，中泰证券研究所 图表4：PX、PTA开工率（%）图表5：全国主要钢厂螺纹钢产量（万吨） 开工率:PTA:国内:周 100 90 80 70 60 50 40 开工率:涤纶长丝:江浙地区开工率:PX:国内:周 340 320 300 280 260 240 220 200 主要钢厂产量:螺纹钢:全国:当周值 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 来源：WIND，中泰证券研究所来源：WIND，中泰证券研究所 图表6：煤炭库存（百万吨）图表7：炼焦煤库存（万吨） 秦皇岛港 广州港 煤炭库存 8 7 6 5 4 3 2 1 0 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 炼焦煤库存:六港口合计 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2022-012022-042022-072022-102023-012023-04 来源：WIND，中泰证券研究所来源：WIND，中泰证券研究所 二、需求端高频数据追踪 1、房地产：商品房销售热度上升，土地市场热度回升 商品房销售面积总体上涨：30大中城市商品房成交面积环比上升97.20%，一线、二线、三线城市商品房成交面积分别环比上升93.94%、121.20%、46.21%。 土地成交面积总体上涨：截至5月7日，100大中城市成交土地面积 1354.21万平方米，环比上涨7.60%。一线城市商品房成交面积环比下跌 54.17%、二线、三线城市商品房成交面积分别环比上涨10.79%、8.28%。 成交土地溢价率涨跌互现：截至5月7日，100大中城市成交土地溢价率约为4.24%，较上周回落1.97个百分点。一线、三线城市成交土地溢价率分别环比上涨7.23%、1.10%，二线城市成交土地溢价率环比下跌6.07%。 当前土地市场总体热度回升。月初至今，100大中城市成交土地占地面积环比上涨，低于去年同期水平，本周成交土地溢价率回落，表现低于上月同期水平，高于去年同期水平。商品房销售方面，一线、二线、三线城市销售面积均有所上升。 中央层面持续释放积极信号，支持合理住房需求，推动行业平稳健康发展，提振房地产消费仍是重点。未来，核心一、二线城市或积极推行“因区施策”，政策优化或继续带动购房者臵业信心回归。 2、乘用车销量：汽车消费热度下降 本周乘用车销量大幅下跌。截至5月7日的一周，乘用车批发日均销量为 2.7万辆，环比下跌74.88%，月初至今同比上涨68.30%，乘用车零售日均销量为5.4万辆，本周环比下跌33.66%，月初至今同比上涨49.64%。 当前我国经济下行压力持续加大，经济运行主要呈现恢复性好转，需求仍然不足，企业经营压力普遍偏大，加之国际局势复杂多变，汽车工业稳增长任务依然较重，需要稳定和扩大汽车消费的有效政策持续提振，全力促进汽车消费潜能释放，推动汽车行业稳定运行。 3、库存：钢材库存涨跌互现 从库存来看，螺纹钢和线材库存连续数周持续回落，本周环比分别下降5.73%和8.16%，热轧板存有所回升，本周环比上涨4.47%。螺纹钢、线材和热轧板卷库存均高于上月以及去年同期。 4、进出口：进出口表现均有所回落 进口方面整体需求表现不佳。中国