高频数据观察：价格端整体下行

固定收益周报 价格端整体下行 证券研究报告/高频数据观察2023年10月14日 分析师：肖雨 执业证书编号：S0740520110001 Email：xiaoyu@zts.com.cn联系人：薛瑶Email：xueyao@zts.com.cn 投资要点 生产：主要开工率整体呈上升趋势。汽车轮胎生产上升：截止10月12日汽车全钢胎开工率周环比上升14.35个百分点，月初至今同比上升0.43个百分点，半钢胎开工率周环比上升3.18个百分点，月初至今同比上升2.63个百分点。化纤生产开工率上升：截止10月12日PX开工率周环比上升79.28个百分点，PTA开工率周环比上升 75.68个百分点，涤纶长丝（江浙地区）开工率周环比上升82.87个百分点。 从生产端来看，本周开工率整体呈上升趋势。汽车全钢胎、半钢胎开工率较上周均有所上升；化工产品开工率方面，PX、PTA、涤纶长丝开工率也均有上升趋势。 需求：商品房销售热度上升。商品房销售面积全面上升：截止到10月13日，30大中城市商品房成交面积周环比上升139.83%，一、二、三线城市商品房成交面积上行幅度均较大，周环比分别上升132.50%、132.06%、172.36%。土地成交面积全面下跌：截至10月8日，100大中城市成交土地面积499.91万平方米，周环比下降73.36%，其中一线、二线、三线城市土地成交面积周环比分别下降85.10%、78.51%、7 1.19%。成交土地溢价率全面下降：截至10月8日，100大中城市成交土地溢价率约 为2.47%，较上周下降1.78个百分点。一线、二线、三线城市成交土地溢价率周环比分别下降4.01%、3.29%、0.86%。月初至今，一、二、三线城市商品房销售面积月同比均有不同程度下降，成交土地面积本月同比亦呈全面下滑态势，房地产市场信心仍待提振。 本周乘用车销量上升：截至9月30日的一周，乘用车批发日均销量为16.3万辆，周环比上升114.20%，月初至今同比上升29.43%，乘用车零售日均销量为12.9万辆，本周环比上升99.43%，月初至今同比上升22.70%。 钢材库存涨跌互现：从库存来看，只有线材库存周环比上升2.15%，螺纹钢库存与热轧板库存本周环比分别下降3.79%、0.63%。但螺纹钢、线材和热轧板卷库存均高于上月以及去年同期，目前处于相对高位。在节间社库垒加明显，以目前下游消化速度及市场供给投放来看，后期降库幅度或有限，因此10月份或呈现持续高库存压力。 进出口表现有所分化：出口方面整体需求有所下降。截止10月13日，中国出口集装箱运价指数持续下跌，周环比下降3.75%；上海出口集装箱运价指数终止下跌，周环比轻微上升0.53%。进口方面，散货船市场热度上升，各船型需求热度总体呈现上升趋势，BDI周环比回升13.34%，中国进口干散货运价指数（CDFI）周环比回升1.89%。 价格：食品价格全面下跌，上游产品价格涨跌互现。食品价格全面下跌：截止10月13日，猪肉、牛肉、羊肉、鸡蛋、白条鸡价格、28种重点监测蔬菜平均批发价、7种重点监测水果平均批发价相比上周均有小幅下跌，平均批发价周环比分别下降2.1 2%、0.49%、0.11%、8.14%、2.31%、0.80%、1.50%。上游产品价格整体下行：大宗商品价格全面下跌：截止10月13日，原油期货价格下降，布伦特原油期货结算价周环比下降4.71%，WTI原油期货结算价周环比下降4.38%。有色期货价格下降，LME3个月铜周环比下降3.37%，LME3个月铝价格周环比下降3.95%。工业品价格整体下行：截止10月13日，除秦皇岛港动力煤价格周环比上升3.46%，其余工业品价格周环比均有所下降，CRB现货指数周环比下降1.06%，南华工业品指数周环比下降3. 15%，长江有色市场铜价格周环比下降1.45%，长江有色市场铝价格周环比下降4.4 7%，螺纹钢价格周环比下降1.17%，水泥价格指数周环比下降0.38%。人民币有所贬值：美元兑人民币汇率周环比上升0.05%至7.30，欧元兑人民币汇率周环比下降0.07%至7.69，100日元兑人民币汇率周环比下降0.33%至4.88，人民币有效实际汇率指 数周环比下降1.26%。 风险提示：食品价格全面下跌，人民币贬值。 注：双节期间部分数据暂缓披露，文中部分环比数据为与节前数据的对比。 一、生产端高频数据追踪 1、主要开工率整体呈上升趋势 汽车轮胎生产上升：截止10月12日汽车全钢胎开工率周环比上升14.35 个百分点，月初至今同比上升0.43个百分点，半钢胎开工率周环比上升 3.18个百分点，月初至今同比上升2.63个百分点。 化纤生产开工率上升：截止10月12日PX开工率周环比上升79.28个百分点，PTA开工率周环比上升75.68个百分点，涤纶长丝（江浙地区）开工率周环比上升82.87个百分点。 从生产端来看，本周开工率整体呈上升趋势。汽车全钢胎、半钢胎开工率较上周均有所上升；化工产品开工率方面，PX、PTA、涤纶长丝开工率也均有上升趋势。 图表1：生产端主要高频数据 生产端指标名称本周值本周环比(%)上周环比(%)月初至今环比(%)月初至今同比(%)更新时间 开工率:PX:国内:周（%）开工率:PTA:国内:周（%） 开工率汽车轮胎开工率:全钢胎（%）汽车轮胎开工率:半钢胎（%）开工率:涤纶长丝:江浙地区（%） 79.2875.6864.2572.4982.87 79.2875.6814.35 3.18 82.87 -81.30-7.09-18.19-83.08-8.18-18.09 2023-10-122023-10-122023-10-122023-10-122023-10-12 -8.98-2.56 -81.51 2.830.435.582.63 -7.66-1.12 来源：WIND，中泰证券研究所。由于双节期间部分数据暂缓披露，表中部分环比数据为与节前数据的对比。 图表2：煤炭库存（百万吨）图表3：炼焦煤库存（万吨） 来源：WIND，中泰证券研究所来源：WIND，中泰证券研究所 二、需求端高频数据追踪 1、房地产：商品房销售热度上升 商品房销售面积全面上升：截止到10月13日，30大中城市商品房成交面积周环比上升139.83%，一、二、三线城市商品房成交面积上行幅度均较大，周环比分别上升132.50%、132.06%、172.36%。 土地成交面积全面下跌：截至10月8日，100大中城市成交土地面积 499.91万平方米，周环比下降73.36%，其中一线、二线、三线城市土地成交面积周环比分别下降85.10%、78.51%、71.19%。 成交土地溢价率全面下降：截至10月8日，100大中城市成交土地溢价率约为2.47%，较上周下降1.78个百分点。一线、二线、三线城市成交土地溢价率周环比分别下降4.01%、3.29%、0.86%。 房地产市仍待企稳。月初至今，一、二、三线城市商品房销售面积月同比均有不同程度下降，成交土地面积本月同比亦呈全面下滑态势，房地产市场信心仍待提振。 2、乘用车销量：汽车消费热度上升 截至9月30日的一周，乘用车批发日均销量为16.3万辆，周环比上升114.20%，月初至今同比上升29.43%，乘用车零售日均销量为12.9万辆，本周环比上升99.43%，月初至今同比上升22.70 国家层面针对汽车行业的政策指引频出，今年出游热度居高不下，道路、休息区、补能设施等基础设施建设不断完善等因素，都推动消费者购车，特别是购买新能源汽车意愿增长，伴随各项促汽车消费、稳行业增长政策持续落地，效应不断累积，将对四季度汽车市场形成有力支撑，有助于汽车行业实现全年稳增长目标。 3、库存：钢材库存涨跌互现 从库存来看，只有线材库存周环比上升2.15%，螺纹钢库存与热轧板库存本周环比分别下降3.79%、0.63%。但螺纹钢、线材和热轧板卷库存均高于上月以及去年同期，目前处于相对高位。在节间社库垒加明显，以目前下游消化速度及市场供给投放来看，后期降库幅度或有限，因此10月份或呈现持续高库存压力。 4、进出口：进出口表现有所分化 出口方面整体需求有所下降。截止10月13日，中国出口集装箱运价指数持续下跌，周环比下降3.75%；上海出口集装箱运价指数终止下跌，周环比轻微上升0.53%。进口方面，散货船市场热度上升，各船型需求热度总体呈现上升趋势，BDI周环比回升13.34%，中国进口干散货运价指数 （CDFI）周环比回升1.89%。  图表4：需求端主要高频数据 本周环比上周环比月初至今月初至今 需求端指标名称本周值更新时间 (%)(%)环比(%)同比(%) 30大中城市:商品房成交面积（万方） 商品房30大中城市:商品房成交面积:一线城市（万方）销售30大中城市:商品房成交面积:二线城市（万方）30大中城市:商品房成交面积:三线城市（万方） 648.59184.67324.33139.58 139.8336.95132.5093.68132.0621.85172.3622.70 -10.47-6.23 0.96-2.05 -21.65-7.03 11.26-8.43 2023-10-132023-10-132023-10-132023-10-13 100大中城市:成交土地溢价率:当周值（%）100大中城市:成交土地溢价率:一线城市（%）100大中城市:成交土地溢价率:二线城市（%）土地成100大中城市:成交土地溢价率:三线城市（%）交100大中城市:成交土地占地面积:当周值（万方）100大中城市:成交土地占地面积:一线城市（万方）100大中城市:成交土地占地面积:二线城市（万方）100大中城市:成交土地占地面积:三线城市（万方） 2.470.000.893.74 499.91 5.01 105.95388.95 -1.78-4.01-3.29-0.86 -73.36-85.10-78.51-71.19 1.794.010.372.90 57.92 6.31 25.0777.06 -1.19-3.28-1.200.26-2.431.26 2.29-4.31 43.54-41.11 -72.96-86.40 71.02-43.6749.59-35.31 2023-10-082023-10-082023-10-082023-10-082023-10-082023-10-082023-10-082023-10-08 乘用车当周日均销量:乘用车:厂家批发（辆） 销量当周日均销量:乘用车:厂家零售（辆） 163496128619 114.2014.347.7229.43 99.4323.4810.9422.70 2023-09-302023-09-30 Mysteel全国螺纹钢库存（万吨）库存Mysteel全国线材库存（万吨）Mysteel全国热轧板卷库存（万吨） 701.59 73.06 294.81 -3.79 4.8143.28109.89 2023-10-132023-10-132023-10-13 2.153.8653.9845.97 -0.635.0431.0841.76 CCFI（点） 出口 SCFI（点） 819.97891.55 -3.75-2.28-8.04-39.30 2023-10-132023-10-13 0.53 -2.73-12.29-26.28 BDI（点） 进口 CDFI（点） 1945.001209.88 13.347.7240.17 1.894.9819.06 -24.75 -3.79 2023-10-132023-10-13 来源：WIND，中泰证券研究所。由于双节期间部分数据暂缓披露，表中部分环比数据为与节前数据的对比。 图表5：30大中城市商品房成交面积（万平方米）图表6：100大中城市土地成交面积（万平方米） 来源：WIND，中泰证券研究所来源：WIND，中泰