高频数据观察：开工率整体下行

固定收益周报 开工率整体下行——高频数据观察（6/10-6/14） 证券研究报告/高频数据观察2024年6月15日 分析师：肖雨 投资要点 执业证书编号：S0740520110001Email：xiaoyu@zts.com.cn联系人：薛瑶Email：xueyao@zts.com.cn 生产：主要开工率整体下行。汽车轮胎开工率全面下行：截至6月13日汽车全钢胎开工率周环比下降9.06个百分点，月初至今同比下降2.82个百分点，半钢胎开工率周环比下降4.93个百分点，月初至今同比上升2.97个百分点。化纤生产开工率涨跌互现：截至6月13日PX开工率周环比上升2.46个百分点，PTA开工率周环比下降1.95个百分点，涤纶长丝（江浙地区）开工率周环比下降0.05个百分点。 从生产端来看，本周开工率整体下行。汽车全钢胎、半钢胎开工率较上周均有所下降；化工产品开工率方面，PX开工率较上周有所上升，PTA、涤纶长丝开工率较上周均有所下降。 需求：房地销售整体下行。商品房销售面积全面下行：截至6月14日，30大中城市商品房成交面积周环比下降7.52%，其中，一、二、三线城市商品房成交面积周环比分别下降6.54%、9.42%、4.27%。土地成交面积全面下行：截至6月9日，100大中城市成交土地面积814.34万平方米，周环比下降49.12%，其中一、二、三线城市土地成交面积周环比分别下降17.00%、33.16%、58.21%。成交土地溢价率涨跌互现：截至6月9日，100大中城市成交土地溢价率约为3.48%，较上周上升0.11个百分 点，其中一、二线城市分别下降3.27、0.11个百分点，三线城市上升4.40个百分点。本周乘用车销量全面下行：截至6月10日的一周，乘用车批发日均销量为3.52万辆，周环比下降76.76%，月初至今同比上升2.00%，乘用车零售日均销量为3.60万辆，周环比下降62.30%，月初至今同比下降2.68%。钢材库存涨跌互现：从库存来看，本周螺纹钢、线材库存周环比分别上升0.35%、0.51%，热轧板卷库存周环比下降0.50%。相较于上月以及去年同期，热轧板库存目前处于相对高位。进出口表现全面上行：出口数据全面上行，截至6月14日，中国出口集装箱运价指数周环比上升8.85%。进口数据全面上行，BDI周环比上升3.56%，中国进口干散货运价指数（CDFI）周环比上升0.10%。 价格：食品价格整体下行，上游产品价格涨跌互现。食品价格整体下行：截至6月14日，猪肉平均批发价周环比上升1.16%，牛肉、羊肉、鸡蛋、白条鸡、28种重点监测蔬菜、7种重点监测水果平均批发价周环比分别下降2.35%、0.70%、0.66%、1.4 8%、0.68%、0.14%。大宗商品价格涨跌互现：截至6月14日，原油期货价格全面上行，布伦特原油期货结算价周环比上升9.86%，WTI原油期货结算价周环比上升10.12%。有色期货价格全面下行，LME3个月铜、LME3个月铝价格周环比分别下降8.99%、9.36%。工业品价格整体下行：截至6月14日，南华工业品指数、长江有色市场铜、长江有色市场铝、螺纹钢周环比分别下降0.53%、2.43%、2.98%、0.88%，水泥价格指数周环比上升0.63%。人民币汇率有所贬值：美元兑人民币汇率周环比上升0.18%至7.26，欧元兑人民币汇率周环比下降1.34%至7.74，100日元兑人民币汇率周环比下降0.02%至4.62。 风险提示：汽车消费热度回落，商品房销售面积持续下行。 一、生产端高频数据追踪 1、主要开工率整体下行 汽车轮胎开工率全面下行：截至6月13日汽车全钢胎开工率周环比下降 9.06个百分点，月初至今同比下降2.82个百分点，半钢胎开工率周环比下降4.93个百分点，月初至今同比上升2.97个百分点。 化纤生产开工率涨跌互现：截至6月13日PX开工率周环比上升2.46个百分点，PTA开工率周环比下降1.95个百分点，涤纶长丝（江浙地区）开工率周环比下降0.05个百分点。 从生产端来看，本周开工率整体下行。汽车全钢胎、半钢胎开工率较上周均有所下降；化工产品开工率方面，PX开工率较上周有所上升，PTA、涤纶长丝开工率较上周均有所下降。 图表1：生产端主要高频数据 生产端 指标名称 本周值 本周环比(%) 上周环比(%) 月初至今环比(%) 月初至今同比(%) 更新时间 开工率:PX:国内:周（%） 81.19 2.46 5.68 -6.96 1.53 2024-06-13 开工率:PTA:国内:周（%） 76.56 -1.95 4.76 -6.38 0.78 2024-06-13 开工率 汽车轮胎开工率:全钢胎（%） 51.85 -9.06 0.02 -1.62 -2.82 2024-06-13 汽车轮胎开工率:半钢胎（%） 75.64 -4.93 -0.04 -7.57 2.97 2024-06-13 开工率:涤纶长丝:江浙地区（%） 86.74 -0.05 0.44 12.44 1.61 2024-06-13 来源：WIND，中泰证券研究所 图表2：煤炭库存（百万吨）图表3：炼焦煤库存（万吨） 煤炭库存 秦皇岛港广州港 8 7 6 5 4 3 2 1 0 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 炼焦煤库存:六港口合计 2022-012022-072023-012023-072024-01 2022-012022-072023-012023-072024-01 来源：WIND，中泰证券研究所来源：WIND，中泰证券研究所 二、需求端高频数据追踪 1、房地产：房地销售整体下行 商品房销售面积全面下行：截至6月14日，30大中城市商品房成交面积周环比下降7.52%，其中，一、二、三线城市商品房成交面积周环比分别下降6.54%、9.42%、4.27%。 土地成交面积全面下行：截至6月9日，100大中城市成交土地面积814.34万平方米，周环比下降49.12%，其中一、二、三线城市土地成交面积周环比分别下降17.00%、33.16%、58.21%。 成交土地溢价率涨跌互现：截至6月9日，100大中城市成交土地溢价率约为3.48%，较上周上升0.11个百分点，其中一、二线城市分别下降3.27、 0.11个百分点，三线城市上升4.40个百分点。 2、乘用车销量：汽车消费全面下行 截至6月10日的一周，乘用车批发日均销量为3.52万辆，周环比下降76.76%，月初至今同比上升2.00%，乘用车零售日均销量为3.60万辆，周环比下降62.30%，月初至今同比下降2.68%。 3、库存：钢材库存涨跌互现 从库存来看，本周螺纹钢、线材库存周环比分别上升0.35%、0.51%，热轧板卷库存周环比下降0.50%。相较于上月以及去年同期，热轧板库存目前处于相对高位。 4、进出口：进出口表现全面上行 出口数据全面上行，截至6月14日，中国出口集装箱运价指数周环比上升8.85%。进口数据全面上行，BDI周环比上升3.56%，中国进口干散货运价指数（CDFI）周环比上升0.10%。 需求端指标名称本周值本周环比(%)上周环比(%)月初至今环比(%)月初至今同比(%)更新时间 30大中城市:商品房成交面积（万方） 162.59 -7.52 -26.15 19.92 -32.85 2024-06-14 商品房销30大中城市:商品房成交面积:一线城市（万方） 41.32 -6.54 -24.58 19.53 -32.71 2024-06-14 售30大中城市:商品房成交面积:二线城市（万方） 82.83 -9.42 -31.48 23.58 -36.67 2024-06-14 30大中城市:商品房成交面积:三线城市（万方） 38.44 -4.27 -12.71 12.90 -22.68 2024-06-14 100大中城市:成交土地溢价率:当周值（%） 3.48 0.11 2.97 1.31 -2.43 2024-06-09 100大中城市:成交土地溢价率:一线城市（%） 1.40 -3.27 4.67 3.03 -5.52 2024-06-09 100大中城市:成交土地溢价率:二线城市（%） 2.83 -0.11 2.93 0.19 -2.35 2024-06-09 100大中城市:成交土地溢价率:三线城市（%） 6.98 4.40 1.63 2.72 -1.13 2024-06-09 100大中城市:成交土地占地面积:当周值（万方） 814.34 -49.12 40.47 12.82 -26.31 2024-06-09 100大中城市:成交土地占地面积:一线城市（万方） 42.81 -17.00 21.77 30.21 -36.72 2024-06-09 100大中城市:成交土地占地面积:二线城市（万方） 331.69 -33.16 40.75 30.87 -35.62 2024-06-09 100大中城市:成交土地占地面积:三线城市（万方） 439.84 -58.21 41.41 3.99 -18.97 2024-06-09 乘用车销当周日均销量:乘用车:厂家批发（辆） 35191 -76.76 122.22 37.34 2.00 2024-06-10 量当周日均销量:乘用车:厂家零售（辆） 36010 -62.30 97.57 11.53 -2.68 2024-06-10 Mysteel全国螺纹钢库存（万吨） 873.71 0.35 0.10 23.14 77.99 2024-06-14 库存Mysteel全国线材库存（万吨） 83.13 0.51 -0.90 24.83 25.57 2024-06-14 Mysteel全国热轧板卷库存（万吨） 319.04 -0.50 -2.11 7.65 34.17 2024-06-14 CCFI（点） 1733.47 8.85 6.46 101.52 79.55 2024-06-14 SCFI（点） -- -- 4.60 3.59 58.57 2024-06-14 BDI（点） 1948.00 3.56 3.64 36.51 -26.72 2024-06-14 CDFI（点） 1264.71 0.10 0.98 21.55 31.53 2024-06-14 图表4：需求端主要高频数据 土地成交 出口进口 来源：WIND，中泰证券研究所 图表5：30大中城市商品房成交面积（万平方米）图表6：100大中城市土地成交面积（万平方米） 350 300 250 200 150 100 50 一线城市 二线城市 三线城市 0 30大中城市商品房成交面积 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 100大中城市土地成交面积 一线城市 三线城市 二线城市 2022-012022-072023-012023-072024-012022-012022-072023-012023-072024-01 来源：WIND，中泰证券研究所来源：WIND，中泰证券研究所 图表7：100大中城市成交土地溢价率（%）图表8：乘用车当周日均销量:同比，4WMA（%） 溢价率：一线溢价率：二线溢价率：三线 6 4 2 0 8 6 4 2 0 -2023-01 -4 2023-07 2024-01 1 1 1 1 来源：WIND，中泰证券研究所来源：WIND，中泰证券研究所 图表9：进口干散货运价指数图表10：出口集装箱运价指数 4000 3500 3000 2500 2000 6000 5000 4000 3000 SCFI:综合指数CCFI:综合指数 波罗的海干散货指数(BDI)CDFI:综合指数 15002000 1000 500 2022-012022-072023-012023-072024-01 1000 0 20