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商贸零售行业周报:拼多多暂停本地生活业务,聚焦主站及跨境电商temu

商贸零售2024-01-07张洪乐上海证券L***
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商贸零售行业周报:拼多多暂停本地生活业务,聚焦主站及跨境电商temu

证拼多多暂停本地生活业务,聚焦主站及 研 券跨境电商temu 究——行业周报(20240101-0105) 报 告增持(维持)周度核心观点: 行业:商贸零售 电商: 日期: 2024年01月07日 拼多多的多多买菜本地生活业务关停,中短期或将聚焦主站及跨境电 商Temu。据晚点LatePost,拼多多旗下社区团购业务多多买菜在 分析师:张洪乐 Tel:021-53686159 E-mail:zhanghongle@shzq.comSAC编号:S0870523040004 2023年12月中旬启动了本地生活到店业务的招商工作,招商项目包含到店餐饮券、到店酒店券、景点门票券、电影票等,将从美团、抖音薄弱的三线下沉城市为重点开始突破。在原计划里,多多买菜的本 地生活项目预计将于2024年2月春节后在全国上线,但2023年最后 最近一年行业指数与沪深300比较 一周,部分地区的招商人员接到指令称该项目暂停。艾媒咨询预估, % % 01/2303/2305/2308/2310/2301/24 6 1 -4% -9% -14% 行-19% 业-23% 周-28% 报-33% 相关报告: 商贸零售沪深300 到2025年,中国本地生活服务规模将超2.5万亿元,而本地生活线上渗透率在2021年仅有12.7%,万亿市场规模的蓝海,巨头持续加码本地生活赛道,拼多多保持着相对谨慎的态度。此外,拼多多主站业务之一多多买菜自2022年中全国市场份额超越美团优选后稳定站住了第一名,目前亏损率在个位数,接近盈利。我们认为跨境电商Temu有望成为公司第二增长曲线,为未来收入端贡献增量。上线仅一年半的Temu23年或将完成超过140亿美元GMV,并为24年立下300亿美元目标。主站低价基因传承、利润托底,叠加美国首站入局及全托管 模式的关键决策,人货场具足,待步入盈利通路。建议关注:拼多 《小商品城“数字贸易生态链”呈现加速态 势,把握出海机遇》 ——2024年01月01日 《红旗连锁实控人变更为四川省国资委,阿里公布新一轮公司治理变革》 ——2023年12月24日 《11月社零同比增长10%,电商渗透率达35%》 多、阿里巴巴、京东集团、美团、唯品会。传统零售: 2024年元旦期间线下零售业态客流及销售实现双增。元旦期间,百联 股份旗下百货、购物中心、奥特莱斯全国四十多家门店同比2023年节日同期客流总体提升92%,销售总体增长超五成。其中,化妆品品类 ——2023年12月17日 销售同比翻番,珠宝饰品、鞋履箱包、家居用品销售同比增长达九成,其余品类商品销售同比均呈现两位数增长。百联奥莱全国门店同比23年节日同期销售总体增长两成、客流总体提升超七成,青浦百联奥莱元旦当日销售额创历史新高,长沙百联奥莱节日同期客流及销售双创历史新高。元旦当天,重庆百货旗下百货、超市、电器、汽贸四业态累计实现销售4.2亿元,同比增幅达22.5%,销售创历史新高;活动7天,百货事业部销售同比增长16%,进店客流增加34%,其中元旦节当日销售同比增长13%;超市元旦单日全渠道销售增长超21%,创历年元旦销售新高;元旦当天,电器直营店销售同比增幅超60%;汽贸整车订单同比增加72.5%,售后产值同比增加26%。建议关注: 小商品城、重庆百货、永辉超市、家家悦、红旗连锁、高鑫零售。黄金珠宝: 黄金珠宝是23年以来销售增长以及景气度最高的细分行业,需求释放 +黄金新工艺+金价震荡上行共同催化,以黄金产品销售为主的公司业绩兑现较强。从基本面角度来看,黄金珠宝行业23年1-11月零售额同比增长11.9%,优于其他子行业,一方面因为22年低基数效应,另一方面23年需求补释放叠加金价上行刺激投资及部分消费需求;从金 价角度来看,截至1月5日,上海金交所黄金现货收盘价为480元/g,同比23年初金价上涨16%。此外,1月3日,中国黄金新年专供展销会在深圳水贝举办,展销会现场设立了30多个展位,分设精品黄金、古法金饰品、硬足金产品等特色区域,中国黄金携“承福金”“Kπ金”“玲珑金”“贺岁金”“婚嫁金””男士饰品”六大类别的产品集体亮相,以款式独特的专供产品,赋能终端零售商差异化的产品优势,满足了不同消费群体对黄金珠宝首饰的多元化需求,更好地践行“黄金为民、送福万家”的服务理念。我们认为受益于金价震荡上行以及需求逐步释放,叠加黄金兼具投资与避险属性,行业景气度有望维持,建议关注拓店步伐稳健、品牌认可度高、业绩兑现强且低估值的龙头公司。建议关注:周大生、老凤祥、潮宏基。 本周行情回顾: 本周(2024.1.1-2024.1.5),商贸零售(中信)指数下跌0.19%,跑赢沪深300指数2.78pct。本周,商贸零售板块在30个中信一级行业中排名第7位,本周涨幅排名靠前的子行业为医疗美容、家电3C和百货,涨幅分别为11.42%、3.78%和2.56%。 行业动态跟踪: 传统零售:西贝餐饮将启动海外业务;银泰联手蚂蚁数科共建元会员数字空间;喜茶门店超3200家并且会员总数破1亿;王府井喜悦购物中心开业;古茗门店超9000家并且GMV超192亿元;霸王茶姬攻入茶颜悦色大本营;合肥百大元旦4天销售3.16亿;盒马线上订单开始收取包装费并且用不用都要掏钱;合生商业落子京西;上海乐高乐园度假区预计于2025年春夏开放;永辉超市杭州开元广场店开业。 电商:抖音支持发货后极速退款且适用于所有小店商家;微信视频号启动年货节大促;2024淘宝天猫年货节招商规则公布;齐心数字人即将正式上线京东直播间;菲律宾国税局宣布对在线商户征收1%预扣税;B站发布年货节直播带货激励计划;抖音直播新版“健康分”生效;美团直播界面改版为多列feed流变单列且越来越像抖快;上海市市局执法总队与17家平台企业签订协议以“共治”互联网;亚马逊新Listing权重规则已实行;TikTokShop开收全托管保证金;TikTokShop年终部分佣金比将提高至8%。 黄金珠宝:中国黄金展销会拉开2024销售新序幕。 投资建议: 维持商贸零售行业“增持”评级。 投资主线一:建议关注盈利持续改善,重农长线发展,积极布局出海的拼多多;以零售为王,重履约效率,倡“以实助实”,以供应链优势高筑护城河的京东集团;国内电商基本盘稳健,全球化战略持续推进的阿里巴巴;本地生活龙头地位稳固,新零售业务打开第三增长曲线的美团;聚焦品牌特卖的折扣电商龙头唯品会。 投资主线二:建议关注多业态协同发展,投资收益增厚利润的重庆百货;践行密度经济的区域便利店龙头红旗连锁;估值水平偏低且完善生鲜供应链与线上布局的高鑫零售;加速省外突破,积极布局性价比零食集合店的家家悦;基本面边际改善,具有生鲜供应链壁垒与规模经济优势的永辉超市;深耕单客经济,致力于建立本地生活母婴生态的孩子王。 投资主线三:建议关注疫后复苏弹性较大的黄金珠宝龙头,全渠道布局且加速拓店的周大生;百年黄金品牌且经营稳健的老凤祥;产品渠道共同发展的时尚珠宝品牌潮宏基。 风险提示: 经济复苏不及预期;政策趋严风险;行业竞争加剧;门店扩张不及预期;新业态转型不及预期 目录 1本周行情回顾5 1.1板块行情5 1.2个股行情6 2行业动态跟踪及大事提醒6 2.1行业要闻回顾7 2.2行业资本动态12 2.3公司公告13 2.4下周大事提醒13 3风险提示14 图 图1:本周主要指数涨跌幅5 图2:今年以来主要指数涨跌幅5 图3:本周中信一级行业指数区间涨跌幅对比5 图4:本周零售子版块涨跌幅6 图5:今年以来零售子版块涨跌幅6 表 表1:本周零售行业涨幅前五名个股6 表2:本周零售行业跌幅前五名个股6 表3:本周商贸零售上市公司重点公告13 表4:下周大事提醒13 1本周行情回顾 1.1板块行情 本周(2024.1.1-2024.1.5),商贸零售(中信)指数下跌0.19%,跑赢沪深300指数2.78pct。年初至今,商贸零售板块下跌0.19%,跑赢沪深300指数2.78pct。 本周,商贸零售板块在30个中信一级行业中排名第7位,其 中6个行业上涨,煤炭(+5.63%)、电力及公用事业(+1.99%)、石油石化(+1.32%)领涨。 图1:本周主要指数涨跌幅图2:今年以来主要指数涨跌幅 资料来源:Wind,上海证券研究所资料来源:Wind,上海证券研究所 图3:本周中信一级行业指数区间涨跌幅对比8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( 煤电石银钢家商交建轻纺综建有综农非基房传消医机汽电食国通计电炭力油行铁电贸通筑工织合材色合林银础地媒费药械车力品防信算子中及石中中中零运中制服中中金金牧行化产中者中中中设饮军中机中 ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( 信公化信信信售输信造装信信属融渔金工中信服信信信备料工信中信 ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) 用中中中中中 ) ) ) ) ) ( 事信信信信信业 ) 中信 中中中融中信务信信信中信中 ) ) ) ) ) ) ) 信信 及中中信新信信 ) ) ) 能 ( 源 ) 中信 资料来源:Wind,上海证券研究所 商贸零售板块子行业表现:本周涨幅排名靠前的子行业为医疗美容、家电3C和百货,涨幅分别为11.42%、3.78%和2.56%。今年以来,涨幅排名靠前的子行业分别为医疗美容、家电3C和百货,涨幅分别为11.42%、3.78%和2.56%。 图4:本周零售子版块涨跌幅图5:今年以来零售子版块涨跌幅 资料来源:Wind,上海证券研究所资料来源:Wind,上海证券研究所 表1:本周零售行业涨幅前五名个股 1.2个股行情 商贸零售行业重点公司市场表现:本周,商贸零售行业的主要103家上市公司中,45家公司上涨,57家公司下跌。商贸零售个股方面,本周涨幅较大的个股为:大连友谊(+7.6%)、欧亚集团(+4.32%)、茂业集团(+4.11%);跌幅较大的个股为:*ST爱迪(-18.4%)、南京商旅(-9%)、居然之家(-6.7%)。 涨幅TOP5 证券代码 证券简称 区间涨跌幅(%) 最新市值(亿元) 1 000679.SZ 大连友谊 7.6 21 2 600697.SH 欧亚集团 4.3 21 3 600828.SH 茂业商业 4.1 66 4 000715.SZ 中兴商业 4.1 32 5 000419.SZ 通程控股 4.1 32 资料来源:Wind,上海证券研究所 表2:本周零售行业跌幅前五名个股 跌幅TOP5 证券代码 证券简称 区间涨跌幅(%) 最新市值(亿元) 1 002740.SZ *ST爱迪 -18.4 3 2 600250.SH 南京商旅 -9.0 33 3 000785.SZ 居然之家 -6.7 194 4 300792.SZ 壹网壹创 -5.6 54 5 600712.SH 南宁百货 -5.6 27 资料来源:Wind,上海证券研究所 2行业动态跟踪及大事提醒 2.1行业要闻回顾 1.传统零售动态跟踪 【西贝餐饮将启动海外业务】1月1日,西贝餐饮董事长贾国龙在内部信中表示,2023年集团整体营收超62亿元,创历史新高。其中,西贝莜面村接待了3766万人次顾客,儿童客流超640万人次。 西贝旗下零售品牌“西贝功夫菜”整体零售端收入超3.4亿,2024年西贝功夫菜将聚焦杂粮主食赛道。集团旗下新品牌贾国龙中国堡升级为龙堡,并在呼和浩特开出了第一家下沉门店。展望2024 年,西贝莜面村国内门店计划突破400家,贾国龙小锅牛肉门店计 划突破100家。此外,西贝将全面启动海外业务。(2024-1-2,联商网) 【银泰联手蚂蚁数科共建元会员数字空间】12月22日,由银泰商业管理集团与蚂蚁集团数字科技事业群联合共建的元宇宙数字会员平台「MADEIN-元会员数字空间」行业首发上线,正式开启银泰在元宇宙的探索。同时,由in77与中国美院联名创作的「玫瑰」艺术