航运概览
本周，航运领域因胡塞武装对红海商船的袭击事件持续发酵，导致集运市场运价在上周的大幅上涨基础上，本周继续保持稳步增长态势。联盟化运营使得各船东行为一致性增强，马士基在12月31日发布相关公告后，欧线全行业回归绕行好望角，这不仅对运力产生了显著消耗，同时也进一步推动了运价的上涨。考虑到全球消费动力不足和集运运力的加速投放，预计短期内集运市场将继续维持好望角航线，并看好航商有能力继续推涨运价。中远海控作为行业的一梯队船东，其资产负债表的修复和行业领先的盈利能力，加之运价上涨的预期，使其成为值得关注的标的。
油运分析
油运市场本周原油运价有所回升，Baltic Tanker Index（BTI）在1月5日报于1384点，较圣诞前上涨15.3%。成品油方面，运价表现相对较弱，Baltic Clean Tanker Index（BCTI）报799点，较圣诞前下降16.8%。超大型油轮（Very Large Crude Carrier, VLCC）的运价继续承压，但成交量维持高位，显示市场依然活跃。预计2024年原油运力新增有限，叠加需求的恢复，将为运价提供较强的上行弹性。油运行业的供需格局改善，尤其是红海事件、俄油禁令以及全球经济复苏等因素，都为行业需求提供了支撑。考虑到环保政策对老龄船舶的限制和新订单的缺失，运力供应可能面临负增长压力，这将赋予运价更大的上行动力。推荐关注中远海能、招商轮船、招商南油等油运龙头公司。
集运市场
集运市场在经历上周的大幅上涨后，本周延续了上涨势头，各主要航线的运价均实现了同比大幅增长。尽管全球经济表现仍显疲软，需求受到抑制，但胡塞武装的袭击事件以及巴拿马运河的枯水问题导致全球两大主要运河通行不畅，使得欧线航线选择绕行好望角，这一行动对运力构成了较大消耗，有助于供需平衡的恢复。预计短期内欧线将维持好望角航线，其他航线的运力也可能受到影响。中远海控因其在高景气周期中实现的资产负债表修复、稳定的收入和成本控制优势，以及行业领先地位，被视为具有显著配置价值的标的。
航空板块
航空业在经历了2023年的政策放宽后，国际出行政策进一步加速恢复。中泰两国宣布从2024年3月1日起实施永久互免签证入境政策，以及中美之间航班数量的增加，预示着国际航空出行需求将进一步回暖。波音公司也获得了中国航空监管机构的重要许可，接近恢复对华交付737MAX飞机。航空公司11月的经营数据显示，尽管需求环比有所下滑，但与2019年同期相比仍保持了正向增长。预计2024年供需缺口将持续缩小，航司盈利有望进一步提升。继续推荐春秋航空、中国国航，关注吉祥航空、华夏航空、南方航空、中国东航。
机场板块
国内航班恢复速度较快，国际航线的恢复空间仍存。上海机场和广州白云机场的日均旅客量分别恢复至19年的84%和87%，国际及地区航线旅客量恢复至55%和56%。上海机场与首都机场的免税补充协议调整，旨在推动免税运营商提高经营效率，扩大销售额，巩固机场的免税业务竞争力。随着出境团队游的恢复和洲际航线的加班，枢纽机场的国际航线客流量有望持续上升，推动业绩进一步回升。继续推荐上海机场、白云机场，关注深圳机场。
快递板块
2023年快递需求加速复苏，1-11月业务量和收入分别同比增长18.6%和13.7%，显著高于2021年同期水平。快递行业价格战激烈程度超过以往，尤其是在11月旺季期间，各快递龙头的市场份额和单价均出现波动。预计2024年快递行业业务量将维持双位数增长，竞争格局变革的关键在于龙头快递企业的排位顺序变化和集中度的实质性提升。推荐顺丰控股、圆通速递和中通快递，关注改善中的申通、韵达。
铁路公路板块
铁路客运量持续增长，2023年1至11月累计发送旅客35.6亿人次，同比增长126%，公路客运量和货运量也保持稳定增长。建议关注京沪高铁和招商公路。京沪高铁业绩显著增长，受益
