航运领域，本周，胡塞武装对红海商船的袭击事件引发了集运市场的动荡。由于联盟化的运营模式，各大船东采取一致行动，导致欧线的船只全部绕行好望角，这在短期内对运力产生了较大消耗，进而推动了集运运价的显著上涨。具体来说，欧线、地中海线和红海线的运价分别环比上涨了45.5%、30.9%和25.7%。其他航线也因潜在的运力虹吸效应实现了运价的上涨。鉴于全球消费动力仍显不足，且集运运力投放加速，出于安全及供需平衡的考虑，预计短期内集运市场将继续维持好望角航线。中远海控作为一梯队船东，其资产负债表已经修复，盈利能力在行业中领先，运价的上涨有望释放其较大的业绩弹性，因此推荐买入。
油运领域，红海事件的影响导致中小型油轮运价快速上升，特别是成品油轮LR船型和原油轮Aframax型表现尤为突出。然而，VLCC和MR船型的运价表现依然疲软。本周TD3C航线的运价大幅下滑至37600美元/天。考虑到行业即将进入运力低增长阶段，预计行业运价中枢将抬升。继续推荐中远海能、招商南油和招商轮船。
航空板块，随着元旦假期的临近，航班量在本周显著提升，整体和国内航班量环比分别增长了6.6%和6.9%，相当于2019年同期的94.4%和102.1%。国际航班量环比增长了5.0%，相当于2019年同期的61.2%。油价略低于去年同期水平。尽管存在淡季需求和票价疲软的挑战，但中长期看好航空板块的供需反转带来的投资机会。推荐春秋航空和中国国航，同时关注吉祥航空、华夏航空、南方航空和中国东航。
机场板块，随着出境团队游的恢复和洲际航线的持续加班，枢纽机场的国际航线客流量有望持续增加，这将推动业绩的进一步回升。推荐上海机场、白云机场，并关注深圳机场。
快递行业在今年1-11月呈现出加速复苏的态势，累计业务量同比增长18.6%。顺丰11月的速运物流业务量（不含丰网）相较于2021年复合增速略高于行业平均水平，显示出稳健的增长势头。11月为传统旺季，圆通、韵达和申通的单月单价分别环比增长0.08元、0.10元和0.09元。尽管如此，激烈的市场竞争导致今年旺季的单价提升幅度明显弱于前两年。在股价回调后，中长期来看，顺丰控股、圆通速递和中通快递提供了较好的投资机会，关注改善中的申通和韵达。
物流板块，德邦股份与京东物流的合作开始显现协同效应，预计2023年京东物流将为德邦贡献约36亿元的增量收入。2024年这一数字预计将增加至70亿元以上。德邦股份正经历着业务的优化和成本控制，其利润稳定性显著增强。预计德邦2023-2025年的归母净利润分别为8.2亿、10.9亿和13.8亿，复合增速约为30%。考虑到当前的估值水平，德邦股份具有较大的上涨潜力。
最后，投资建议集中在航运、油运、航空、机场和快递领域，强调了供需关系紧张的周期股和具有长期价值的成长股的重要性。推荐中远海控、中远海能、招商轮船、招商南油、德邦股份、春秋航空、中国国航、嘉友国际、顺丰控股、圆通速递和上海机场。同时提醒注意宏观经济复苏不及预期和油价汇率的剧烈波动风险。
