虚拟资产研究：“市场传比特币现货ETF将遭否决，引发跳水”事件点评

行业研究 虚拟资产研究 虚拟资产研究 “市场传比特币现货ETF将遭否决，引发跳水”事件点评 事项： 1月3日晚间，全球最大市值的加密货币比特币一度下跌9.2%，至41000美元 以下，此前一天，比特币突破45000美元，达到2022年4月以来的最高水平， 与此同时，其他加密货币也随之下跌，以太坊跌破2200美元，Solana跌破100美元，据Coinglass数据显示，1个小时内，加密货币市场全网合约爆仓4.92亿美元，24小时内，爆仓人数超过17万人，爆仓金额超过6亿美元。 美股加密货币相关股票盘前走低，加密货币交易所Coinbase跌超6%，挖矿股MarathonDigital跌超10%，RiotPlatforms跌近9%，屯币股MicroStrategy跌超6%。 评论： 消息面上，数字资产金融服务平台Matrixport发布的一份报告中预计美国证券交易委员会(SEC)将在一月份拒绝所有比特币现货交易所交易基金(ETF)，报告中写道“目前对于SEC批准ETF至关重要的五人投票委员领导层由民主党主 导”，且SEC主席Gensler并不支持加密货币，因此期望他批准现货ETF是“非常渺茫的”，报告还建议如在1月5日前未有最新消息，或可以考虑做空比特币，如届时SEC真的拒绝比特币现货ETF的通过，比特币的价格将下跌至36,000美元至38,000美元的范围。 在备受期待的比特币现货ETF在美国获得批准的推动下，2023年比特币价格涨近160%，2024年1月10日是SEC将就现货比特币ETF做出批准与否的最后期限，比特币现货ETF能否在美国获批，是近期市场最为关注的焦点。但事实上，在美国之外，已经有国家批准比特币现货ETF的申请，2021年2月，PurposeInvestments在多伦多上市的PurposeBitcoinETF成为北美首支比特币现货ETF，2021年6月，巴西证券交易所上市由QRCapital推出的拉丁美洲首个比特币现货ETF交易。 香港证监会及金管局宣布准备好接受虚拟资产现货ETF的认可申请 2023年12月22日，香港证监会发布《有关中介人的虚拟资产相关活动的联合通函》（以下简称“联合通函”）与《有关证监会认可基金投资虚拟资产的通函》（以下简称“基金通函”），表示随着证监会已经认可虚拟资产期货的ETF，并准备好接受包括虚拟资产现货交易所买卖基金（虚拟资产现货ETF）在内的其他涉及虚拟资产的基金的申请。 美联储会议纪要暗示已完成加息，或于2024年降息 美联储12月会议纪要显示，决策者认为2023年在压低通胀方面取得“清晰的进展”，通胀上行风险已经减少，但“重申在清晰迹象表明通胀可持续地回落之前，美联储保持利率政策的限制性立场将是适宜的”，利率可能处于或接近峰值，利率路径预测的“不确定性异常高”，如果通胀持续好转，截至2024年底，美联储下调利率水平将是合适的。 投资建议：我们认为若比特币现货ETF申请通过，对于加密货币市场以及全球金融市场都有着重要的意义和影响，表明传统金融世界对于加密货币的认可，有望带来一定的增量资金，同时2024年是比特币减半周期叠加美联储在最新12月 会议纪要上暗示已完成加息，或于2024年降息，在多种因素利好的情况之下， 2024年1月4日行业研究·行业快评 基础数据 所属行业虚拟资产 评级无 恒生指数16629.1 52周最高22,700.85 52周最低15972.31 近3个月日均成交额（亿）902.4 资料来源：Wind（截至2024-01-04），国信证券（香港）研究部 比特币价格（美元）走势图 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 2023/1/1 2023/2/1 2023/3/1 2023/4/1 2023/5/1 2023/6/1 2023/7/1 2023/8/1 2023/9/1 2023/10/1 2023/11/1 2023/12/1 2024/1/1 0 资料来源：Bloomberg（截至2024-01-04），国信证券（香港）研究部 许伟智 证监会中央编号:BTA347 +85228997295 Bryant.xu@guosen.com.hk 我们预计比特币等加密货币市场在2024年会取得不错的表现，建议关注加密货币相关上市公司，包括加密货币交易所（Coinbase、 BC科技集团），挖矿股（MarathonDigital），屯币股（MicroStrategy）等相关标的。 风险提示 美国加息继续升温、加密货币市场黑天鹅事件发生引起市场恐慌等风险。 图1：比特币2024年1月3日走势图（美元） 46000 45000 44000 43000 42000 41000 3/1/20249:00 3/1/20249:23 3/1/20249:46 3/1/202410:09 3/1/202410:32 3/1/202410:55 3/1/202411:18 3/1/202411:41 3/1/202412:04 3/1/202412:27 3/1/202412:50 3/1/202413:13 3/1/202413:36 3/1/202413:59 3/1/202414:22 3/1/202414:45 3/1/202415:08 3/1/202415:31 3/1/202415:54 3/1/202416:17 3/1/202416:40 3/1/202417:03 3/1/202417:26 3/1/202417:49 3/1/202418:12 3/1/202418:35 3/1/202418:58 3/1/202419:21 3/1/202419:44 3/1/202420:07 3/1/202420:30 3/1/202420:53 3/1/202421:16 3/1/202421:39 3/1/202422:02 3/1/202422:25 3/1/202422:48 3/1/202423:11 3/1/202423:34 3/1/202423:57 40000 资料来源：Bloomberg，国信证券（香港）研究部 图2：美元指数（左轴）对比比特币价格（美元） 120 80000 11570000 11060000 10550000 10040000 9530000 9020000 8510000 800 2017/1/22018/1/22019/1/22020/1/22021/1/22022/1/22023/1/22024/1/2 资料来源：Bloomberg，国信证券（香港）研究部 美元指数比特币 InformationDisclosures Stockratings,sectorratingsandrelateddefinitions StockRatings: TheBenchmark:HongKongHangSengIndexTimeHorizon:6to12months BuyRelativePerformance>20%;orthefundamentaloutlookofthecompanyorsectorisfavorable.AccumulateRelativePerformanceis5%to20%;orthefundamentaloutlookofthecompanyorsectorisfavorable.NeutralRelativePerformanceis-5%to5%;orthefundamentaloutlookofthecompanyorsectorisneutral.ReduceRelativePerformanceis-5%to-20%;orthefundamentaloutlookofthecompanyorsectorisunfavorable.SellRelativePerformance<-20%;orthefundamentaloutlookofthecompanyorsectorisunfavorable. SectorRatings: TheBenchmark:HongKongHangSengIndexTimeHorizon:6to12months OutperformRelativePerformance>5%;orthefundamentaloutlookofthesectorisfavorable.NeutralRelativePerformanceis-5%to5%;orthefundamentaloutlookofthesectorisneutral.UnderperformRelativePerformance<-5%;orthefundamentaloutlookofthesectorisunfavorable. Interestdisclosurestatement TheanalystislicensedbytheHongKongSecuritiesandFuturesCommission.Neithertheanalystnorhis/herassociatesservesasanofficerofthelistedcompaniescoveredinthisreportandhasnofinancialinterestsinthecompanies. GuosenSecurities(HK)BrokerageCo.,Ltd.anditsassociatedcompanies(collectively“GuosenSecurities(HK)”)hasnodisclosablefinancialinterests(includingsecuritiesholding)ormakeamarketinthesecuritiesinrespectofthelistedcompanies.GuosenSecurities(HK)hasnoinvestmentbankingrelationshipwithinthepast12months,tothelistedcompanies.GuosenSecurities(HK)hasnoindividualemployedbythelistedcompanies. Disclaimers Thepricesoffuturesandoptionsmaymoveupordown,fluctuatefromtimetotime,andevenbecomevalueless.Lossesmaybeincurredaswellasprofitsmadeasaresultofbuyingandsellingfuturesandoptions. Thepricesofsecuritiesmayfluctuateupordown.Itmaybecomevalueless.Itisaslikelythatlosseswillbeincurredratherthanprofitmadeasaresultofbuyingandsellingsecurities. ThecontentofthisreportdoesnotrepresentarecommendationofGuosenSecurities(HK)anddoesnotconstitutetheforecastonanyfuturesand/oroptions.GuosenSecurities(HK)maybeseekingorwillseekinvestmentbankingorotherbusiness(suchasplacingagent,leadmanager,sponsor,underwriterorproprietarytradinginsuchsecurities)withthelistedcompanies.Individualso