固定收益周报：理财规模减少，基金大幅现券净买入

固定收益周报 证券分析师徐亮 资格编号：S0120521060004 邮箱：xuliang3＠tebon.com.cn 证券研究报告|固定收益周报 理财规模减少，基金大幅现券 净买入 （2023.12.25-2023.12.31） 2024年1月3日 研究助理 投资要点： 卢仁扬 邮箱：lury@Tebon.com.cn 相关研究 1.《美国债券市场分析框架（三）：如何分析美联储货币政策》，2023.12.25 2.《国债期货空方力量出现分歧》， 2023.12.25 3.《30年是否会延续强势表现》， 2023.12.24 截至12月31日，银行理财存续规模约为25.72万亿元，较12月18日-12月24日环比减少4031.25亿元，存续产品为37609款，环比增加59款。从机构类型来看，国有理财子、股份理财子产品存续规模明显环比减少。从投资性质来看，固 姓名 邮箱：xxxxx＠tebon.com.cn 定收益类、现金管理型产品存续规模明显环比减少。从运作模式来看，开放式净值型产品、封闭式净值型产品存续规模均环比减少。从投资期限来看，每日开放型、1个月（含）以内、1年（不含)-3年（含）、6个月-1年（含）产品规模环比减少较多。 12月25日-12月31日当周新发行理财产品648款，环比减少33款，初始募集规模89.19亿元（未披露的较多），环比减少679.09亿元，新发产品平均业绩比较基准为3.37%，较前一周下降1bp。从机构类型来看，城市商业银行、股份理财子和农村金融机构分别新发161、158、129款产品；从投资性质来看，新发固 定收益类产品622款，环比减少34款，新发现金管理型产品7款，环比减少6 款。 12月25日-12月31日到期理财产品899款共1845.96亿元，环比增加624.38 亿元。其中，封闭式净值型理财产品到期1578.06亿元、封闭式非净值型产品到 期5.37亿元，开放式净值型产品到期36.56亿元。未来三周预计理财产品到期规 模分别为1378.48亿元、1477.69亿元和1243.98亿元，未来三周到期压力较为均衡。 12月25日-12月31日基金公司、货币市场基金、其他大幅现券净买入，分别净买入2244.09亿元、2184.62亿元、322.97亿元；城商行、股份行、证券公司、理财子、农村金融机构大幅现券净卖出，分别净卖出1524.79亿元、1330.14亿元、1102.75亿元、755.47亿元、742.86亿元。 风险提示：银行理财规模波动，资金利率波动，债市小幅度调整 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1.银行理财存续规模5 2.12月25日-12月31日新发产品情况7 3.12月25日-12月31日及未来理财产品到期情况11 4.12月25日-12月31日机构现券净买入情况12 5.风险提示14 信息披露15 图表目录 图1：全市场银行理财存续规模及数量（右轴单位：款，左轴单位：亿元）5 图2：银行理财存续规模不同机构类型产品占比变化（单位：%）6 图3：银行理财存续规模不同投资性质产品占比变化（单位：%）6 图4：银行理财存续规模不同运作模式产品占比变化（单位：%）7 图5：银行理财存续规模不同投资期限产品占比变化（单位：%）7 图6：全市场银行理财新发规模及数量（右轴单位：款，左轴单位：亿元）7 图7：新发产品业绩基准-按期限类型（单位：%）8 图8：新发产品业绩基准-按机构类型（单位：%）8 图9：新发产品业绩基准-按投资类型（单位：%）8 图10：新发产品业绩基准-按运作模式（单位：%）8 图11：新发产品数量-按期限类型（单位：款）8 图12：新发产品数量-按机构类型（单位：款）8 图13：新发产品数量-按投资类型（单位：款）9 图14：新发产品数量-按运作模式（单位：款）9 图15：理财产品到期压力（左轴单位：亿元，右轴单位：款）11 图16：理财产品到期分布-按机构类型（单位：亿元）11 图17：理财产品到期分布-按投资性质（单位：亿元）11 图18：理财产品到期分布-按运作模式（单位：亿元）12 图19：理财产品到期分布-按投资期限（单位：亿元）12 图20：大型商业银行/政策性银行现券净买入周度成交情况（单位：亿元）13 图21：股份制商业银行现券净买入周度成交情况（单位：亿元）13 图22：城市商业银行现券净买入周度成交情况（单位：亿元）13 图23：农村金融机构现券净买入周度成交情况（单位：亿元）13 图24：外资银行现券净买入周度成交情况（单位：亿元）13 图25：证券公司现券净买入周度成交情况（单位：亿元）13 图26：保险公司现券净买入周度成交情况（单位：亿元）14 图27：基金公司及产品现券净买入周度成交情况（单位：亿元）14 图28：货币市场基金现券净买入周度成交情况（单位：亿元）14 图29：理财子公司及理财类产品现券净买入周度成交情况（单位：亿元）14 图30：其他产品类现券净买入周度成交情况（单位：亿元）14 图31：其他现券净买入周度成交情况（单位：亿元）14 表1：银行理财存续规模分类型情况（单位：亿元）6 表2：银行理财新发产品数量分类（单位：款）9 表3：银行理财新发产品业绩比较基准分类（单位：%）10 表4：银行理财新发产品初始募集规模分类（单位：亿元）10 表5：分机构现券净买入周度成交情况（单位：亿元）12 1.银行理财存续规模 根据普益标准监测数据，截至12月31日，银行理财存续规模约为25.72万 亿元，较12月18日-12月24日环比减少4031.25亿元，存续产品为37609款， 环比增加59款。 图1：全市场银行理财存续规模及数量（右轴单位：款，左轴单位：亿元） 资料来源：普益标准，德邦研究所 从机构类型来看，国有理财子、股份理财子产品存续规模明显环比减少。截至2023年12月31日，国有理财子、股份理财子存续规模分别为8.19万亿元、 11.30万亿元，分别环比减少2151.62亿元、1316.40亿元。 从投资性质来看，固定收益类、现金管理型产品存续规模明显环比减少。截至2023年12月31日，固定收益类产品规模减少2023.54亿元至16.58万亿元， 现金管理型产品规模减少1884.65亿元至8.53万亿元。 从运作模式来看，开放式净值型产品、封闭式净值型产品存续规模均环比减少。截至12月31日开放式净值型产品存续规模为20.36万亿元，较上周规模减 少3727.23亿元；封闭式净值型产品存续规模环比减少304.02亿元至5.35万亿元。 从投资期限来看，每日开放型、1个月（含）以内、1年（不含)-3年（含）、 6个月-1年（含）产品规模环比减少较多。每日开放型产品存续规模减少2669.87 亿元至10.66万亿元，1个月（含）以内产品存续规模减少771.44亿元至3.31万亿元，1年（不含)-3年（含）产品存续规模减少409.27亿元至3.84万亿元，6个月-1年（含）产品存续规模减少229.02亿元至2.64万亿元。 表1：银行理财存续规模分类型情况（单位：亿元） 分类 2023-11-26 2023-12-03 2023-12-10 2023-12-17 2023-12-24 2023-12-31 环比变化 机构类型 城商理财子 25,740.69 25,799.44 25,878.89 25,940.61 25,991.27 25,645.71 -345.56 城市商业银行 21,722.63 21,798.38 21,840.66 21,808.16 21,761.82 21,713.41 -48.41 股份理财子 115,040.08 114,847.91 115,647.81 115,200.87 114,275.32 112,958.91 -1,316.40 股份制商业银行 3,150.58 3,126.69 3,156.94 3,131.69 3,109.65 3,081.27 -28.38 国有控股银行 169.01 165.46 168.81 168.51 167.57 160.62 -6.95 国有理财子 85,375.42 84,546.77 84,995.60 84,727.43 84,027.17 81,875.54 -2,151.62 合资理财子 504.46 505.17 522.38 524.75 520.88 515.08 -5.80 农村金融机构 10,089.54 10,075.97 10,095.00 10,050.18 9,988.39 9,861.86 -126.53 农商理财子 1,202.81 1,214.49 1,192.63 1,190.64 1,200.39 1,198.80 -1.59 外资银行 153.27 153.27 153.27 153.27 153.27 153.27 0.00 投资性质 固定收益类 168,504.01 168,706.22 168,665.24 168,315.03 167,805.61 165,782.07 -2,023.54 混合类 5,941.30 5,877.06 5,764.30 5,665.91 5,563.11 5,453.23 -109.88 权益类 419.13 418.93 418.19 417.29 408.60 394.44 -14.16 商品及金融衍生品类 40.50 41.42 41.27 41.17 41.00 42.02 1.02 现金管理型 88,074.20 87,020.47 88,593.90 88,287.71 87,208.51 85,323.86 -1,884.65 运作模式 封闭式净值型 52,395.44 52,882.24 53,153.29 53,474.68 53,849.43 53,545.41 -304.02 开放式净值型 210,753.07 209,351.30 210,498.72 209,421.43 207,346.30 203,619.07 -3,727.23 投资期限 每日开放型 110,510.73 109,468.72 111,024.26 110,618.62 109,314.74 106,644.88 -2,669.87 1个月（含）以内 34,357.62 34,375.65 34,355.23 34,235.96 33,876.82 33,105.37 -771.44 1个月-3个月（含） 19,491.17 19,349.00 19,188.79 19,028.93 18,945.03 18,860.03 -85.00 3个月-6个月（含） 24,296.07 24,491.31 24,700.05 24,843.64 24,966.58 24,968.00 1.42 6个月-1年（含） 26,892.04 26,853.66 26,768.84 26,725.66 26,652.79 26,423.77 -229.02 1年（不含)-3年（含） 38,924.40 39,033.89 38,966.43 38,825.30 38,828.62 38,419.35 -409.27 3年以上 7,744.90 7,758.48 7,749.12 7,722.52 7,731.46 7,859.65 128.19 ） 资料来源：普益标准，德邦研究所 图2：银行理财存续规模不同机构类型产品占比变化（单位：% 图3：银行理财存续规模不同投资性质产品占比变化（单位：%） 资料来源：普益标准，德邦研究所资料来源：普益标准，德邦研究所 ） 图4：银行理财存续规模不同运作模式产品占比变化（单位：% 图5：银行理财存续规模不同投资期限产品占比变化（单位：%） 资料来源：普益标准，德邦研究所资料来源：普益标准，德邦研究所 2.12月25日-12月3