固定收益周报：理财规模减少，基金大幅止盈利率债

固定收益周报 证券分析师徐亮 资格编号：S0120521060004 邮箱：xuliang3＠tebon.com.cn 证券研究报告|固定收益周报 理财规模减少，基金大幅止盈 利率债 （2024.3.11-2024.3.17） 2024年3月20日 1.《转债视角如何看待2月金融数据》，2024.3.18 2.《债市调整后怎么操作》， 2024.3.17 3.《农商行债券投资行为分析》， 2024.3.15 截至3月17日，银行理财存续规模约为26.98万亿元，较3月4日-3月10日环比 投资要点： 研究助理 减少613.69亿元，存续产品为38271款，环比增加121款。从机构类型来看，股份 姓名 邮箱：xxxxx＠tebon.com.cn 理财子存续规模环比减少较多。从投资性质来看，现金管理型产品存续规模明显环比 相关研究 减少，固定收益类产品存续规模明显环比增加。从运作模式来看，开放式净值型、封闭式净值型产品存续规模均环比减少。从投资期限来看，每日开放型、1年（不含)-3年（含）产品存续规模明显环比减少。 3月11日-3月17日当周新发行理财产品583款，环比减少46款，初始募集规模 36.55亿元（未披露的较多），环比减少594.27亿元，新发产品平均业绩比较基准为3.20%，较前一周下降1bp。从机构类型来看，股份理财子、城市商业银行和农村金融机构分别新发156、136、116款产品；从投资性质来看，新发固定收益类产品563 款，环比减少40款；新发现金管理型产品15款，环比减少7款。 3月11日-3月17日到期理财产品683款共1494.26亿元，环比减少190.08亿元。 其中，封闭式净值型理财产品到期1468.10亿元、封闭式非净值型产品到期4.02亿 元，开放式净值型产品到期22.14亿元。未来三周预计理财产品到期规模分别为 1627.65亿元、3682.63亿元和941.01亿元。 3月11日-3月17日农村金融机构大幅现券净买入，净买入3017.98亿元；基金公司、证券公司、股份行大幅现券净卖出，分别净卖出2155.99亿元、1243.75亿元、1121.14亿元。 风险提示：银行理财规模波动，资金利率波动，债市小幅度调整 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1.银行理财存续规模5 2.3月11日-3月17日新发产品情况7 3.3月11日-3月17日及未来理财产品到期情况11 4.3月11日-3月17日机构现券净买入情况12 5.风险提示14 信息披露15 图表目录 图1：全市场银行理财存续规模及数量（右轴单位：款，左轴单位：亿元）5 图2：银行理财存续规模不同机构类型产品占比变化（单位：%）6 图3：银行理财存续规模不同投资性质产品占比变化（单位：%）6 图4：银行理财存续规模不同运作模式产品占比变化（单位：%）7 图5：银行理财存续规模不同投资期限产品占比变化（单位：%）7 图6：全市场银行理财新发规模及数量（右轴单位：款，左轴单位：亿元）7 图7：新发产品业绩基准-按期限类型（单位：%）8 图8：新发产品业绩基准-按机构类型（单位：%）8 图9：新发产品业绩基准-按投资类型（单位：%）8 图10：新发产品业绩基准-按运作模式（单位：%）8 图11：新发产品数量-按期限类型（单位：款）8 图12：新发产品数量-按机构类型（单位：款）8 图13：新发产品数量-按投资类型（单位：款）9 图14：新发产品数量-按运作模式（单位：款）9 图15：理财产品到期压力（左轴单位：亿元，右轴单位：款）11 图16：理财产品到期分布-按机构类型（单位：亿元）11 图17：理财产品到期分布-按投资性质（单位：亿元）11 图18：理财产品到期分布-按运作模式（单位：亿元）12 图19：理财产品到期分布-按投资期限（单位：亿元）12 图20：大型商业银行/政策性银行现券净买入周度成交情况（单位：亿元）13 图21：股份制商业银行现券净买入周度成交情况（单位：亿元）13 图22：城市商业银行现券净买入周度成交情况（单位：亿元）13 图23：农村金融机构现券净买入周度成交情况（单位：亿元）13 图24：外资银行现券净买入周度成交情况（单位：亿元）13 图25：证券公司现券净买入周度成交情况（单位：亿元）13 图26：保险公司现券净买入周度成交情况（单位：亿元）14 图27：基金公司及产品现券净买入周度成交情况（单位：亿元）14 图28：货币市场基金现券净买入周度成交情况（单位：亿元）14 图29：理财子公司及理财类产品现券净买入周度成交情况（单位：亿元）14 图30：其他产品类现券净买入周度成交情况（单位：亿元）14 图31：其他现券净买入周度成交情况（单位：亿元）14 表1：银行理财存续规模分类型情况（单位：亿元）6 表2：银行理财新发产品数量分类（单位：款）9 表3：银行理财新发产品业绩比较基准分类（单位：%）10 表4：银行理财新发产品初始募集规模分类（单位：亿元）10 表5：分机构现券净买入周度成交情况（单位：亿元）12 1.银行理财存续规模 根据普益标准监测数据，截至3月17日，银行理财存续规模约为26.98万亿 元，较3月4日-3月10日环比减少613.69亿元，存续产品为38271款，环比 增加121款。 图1：全市场银行理财存续规模及数量（右轴单位：款，左轴单位：亿元） 资料来源：普益标准，德邦研究所 从机构类型来看，股份理财子存续规模环比减少较多。截至2024年3月17 日，股份理财子产品存续规模为11.89万亿元，环比减少845.17亿元。 从投资性质来看，现金管理型产品存续规模明显环比减少，固定收益类产品存续规模明显环比增加。截至2024年3月17日，现金管理型产品规模减少912.08 亿元至8.53万亿元，固定收益类产品规模增加323.37亿元至17.90万亿元。 从运作模式来看，开放式净值型、封闭式净值型产品存续规模均环比减少。截至2024年3月17日，开放式净值型产品存续规模环比减少472.06亿元至 21.48万亿元，封闭式净值型产品存续规模为5.50万亿元，较上周规模减少141.64 亿元。 从投资期限来看，每日开放型、1年（不含)-3年（含）产品存续规模明显环比减少。截至2024年3月17日，每日开放型产品规模环比减少893.54亿元至 10.98万亿元，1年（不含)-3年（含）产品规模环比减少242.57亿元至3.80万亿元。 表1：银行理财存续规模分类型情况（单位：亿元） 分类 2024-02-11 2024-02-18 2024-02-25 2024-03-03 2024-03-10 2024-03-17 环比变化 机构类型 城商理财子 27,108.04 27,095.91 27,090.79 27,064.47 27,213.58 27,300.26 86.68 城市商业银行 21,912.02 21,849.71 21,856.68 21,980.35 22,076.27 22,044.15 -32.12 股份理财子 118,892.37 118,936.14 119,049.82 118,882.18 119,703.28 118,858.10 -845.17 股份制商业银行 3,105.02 3,046.44 3,040.34 3,043.90 3,052.21 3,037.91 -14.30 国有控股银行 162.86 162.85 162.72 162.72 162.59 162.54 -0.05 国有理财子 83,444.77 83,659.87 85,266.81 84,139.10 86,311.15 86,527.70 216.55 合资理财子 539.86 539.64 537.14 533.51 551.86 552.92 1.06 农村金融机构 9,992.97 9,973.74 9,962.73 9,969.84 10,026.83 10,007.96 -18.87 农商理财子 1,166.32 1,166.73 1,186.43 1,190.16 1,178.35 1,170.88 -7.47 外资银行 153.27 153.27 153.27 153.27 153.27 153.27 0.00 投资性质 固定收益类 173,107.41 173,107.52 174,329.83 176,279.28 178,702.06 179,025.43 323.37 混合类 5,091.60 5,106.14 5,066.57 5,016.87 4,933.69 4,908.61 -25.08 权益类 384.03 383.96 383.42 391.83 392.01 392.07 0.06 商品及金融衍生品类 31.18 31.18 31.28 35.55 35.51 35.55 0.04 现金管理型 87,695.30 87,787.54 88,327.49 85,227.80 86,198.34 85,286.27 -912.08 运作模式 封闭式净值型 54,843.65 54,859.03 54,406.32 55,093.85 55,136.98 54,995.34 -141.64 开放式净值型 211,633.86 211,725.29 213,900.41 212,025.65 215,292.42 214,820.36 -472.06 投资期限 每日开放型 111,117.98 111,311.05 112,345.96 109,200.71 110,725.72 109,832.17 -893.54 1个月（含）以内 35,095.88 35,183.31 35,962.03 36,419.01 37,405.84 37,584.20 178.35 1个月-3个月（含） 20,308.68 20,224.09 20,470.92 20,842.51 21,187.38 21,315.61 128.23 3个月-6个月（含） 26,215.10 26,172.65 26,067.95 26,356.14 26,744.47 26,882.58 138.11 6个月-1年（含） 26,797.67 26,765.09 26,774.50 27,046.47 27,221.73 27,290.70 68.96 1年（不含)-3年（含） 38,143.85 38,126.53 37,856.13 38,375.41 38,224.93 37,982.36 -242.57 3年以上 7,910.01 7,913.58 7,937.51 7,955.78 7,982.51 7,991.25 8.75 ） 资料来源：普益标准，德邦研究所 图2：银行理财存续规模不同机构类型产品占比变化（单位：% 图3：银行理财存续规模不同投资性质产品占比变化（单位：%） 资料来源：普益标准，德邦研究所资料来源：普益标准，德邦研究所 ） 图4：银行理财存续规模不同运作模式产品占比变化（单位：% 图5：银行理财存续规模不同投资期限产品占比变化（单位：%） 资料来源：普益标准，德邦研究所资料来源：普益标准，德邦研究所 2.3月11日-3月17日新发产品情况 根据普益标准截止到3月17日统计的新发周度数据，3月11日-3月17日当周新发行理财产品583款，环比减少46款，初始募集规模36.55亿元（未披露的较多），环比减少594.27亿元，新发产品平均业绩比较基准为3.20%，较前一周下降1bp。 图6：全市场银行理财新发规模及数量（右轴单位：款，左轴单位：亿元） 资料来源：普益标准，德邦研究所 从机构类型来看，2024年3月11日-3月17日股份理财子、城市商业银行和农村金融机构分别新发156、136、116款产品；平均业绩比较基准分别为3.16%、3.35%、3.16%。