投资要点 行情回顾:上周,SW汽车板块上涨1.6%,沪深300上涨2.8%。估值上,截止23年12月29日收盘,汽车行业PE( TTM )为22倍,较前一周上涨2.2%。 投资建议:乘联会预计,23年新能源乘用车零售达775万辆,同比增长36.5%,渗透率为35.8%,同比+8pp,新能源保持快速增长势头。近期,多家车企获L3测试牌照,文远知行获准在广州开展自动驾驶小巴收费运营,汽车行业智能化走上发展快通道。投资机会方面,在小米、华为的新车周期推动下,国内智能汽车产业有望加速发展,建议持续关注以小米、华为产业链为代表的智能驾驶板块边际变化所带来的机会;此外,建议关注重卡的结构性机会。 乘用车:23年12月1-24日,乘用车零售152.5万辆,同比增长7%,环比增长20%,主要受厂商降价与地方促消费政策影响。乘联会预计,23年12月狭义乘用车零售量约227.0万辆,环比+9.3%,同比+4.8%;23年狭义乘用车零售约2162万辆,同比增长5.2%,整体好于年初预期。主要标的:广汽集团 (601238)、爱柯迪(600933)、精锻科技(300258)、福耀玻璃(600660)、科博达(603786)、星宇股份(601799)、津荣天宇(300988)、伯特利(603596)、上声电子(688533)、常熟汽饰(603035)、阿尔特(300825)、浙江仙通 (603239)、银轮股份(002126)。 新能源汽车:23年12月1-24日,新能源乘用车零售56.7万辆,同比增长22%,环比增长10%。乘联会预计,23年12月新能源乘用车零售约94.0万辆,环比增长11.8%,同比增长46.6%;23年新能源乘用车零售约775万辆,同比增长36.5%,渗透率为35.8%,同比+8pp。主要标的:比亚迪(002594)、拓普集团(601689)、旭升股份(603305)、三花智控(002050)、华域汽车(600741)、多利科技(001311)、美利信(301307)、溯联股份(301397)。 智能汽车:近期,文远知行获准在广州开展自动驾驶小巴收费运营,为行业商业化起到先行示范作用,产业链相关标的迎来机遇。建议关注:1)华为汽车产业链,主要标的:赛力斯(601127)、长安汽车(000625)、江淮汽车(600418)等;2)小米产业链,主要标的:银轮股份(002126)、三联锻造(001282)、华域汽车(600741)等。3)激光雷达等传感器需求持续增加,智能车灯/智能座舱/空气悬架/线控制动与转向等部件渗透率持续提升,主要标的:星宇股份 (601799)、伯特利(603596)、科博达(603786)、阿尔特(300825)、德赛西威(002920)、华阳集团(002906)、均胜电子(600699)。 重卡:海关总署数据显示,23年11月重卡出口2.5万辆,同比+47.8%,前11月累计出口27.2万辆,同比+84.4%,出口保持较高水平。我们认为,依托出口市场的有力支撑,叠加国内万亿债项目逐步落地带来的内需改善,后续重卡行业仍将保持复苏态势,据卡车前沿预计,今年重卡行业销量有望达100-105万辆。推荐标的:潍柴动力(2338.HK/000338)、中国重汽(3808.HK/000951)、天润工业(002283)。 风险提示:政策波动风险;原材料价格上涨风险;车企电动化转型不及预期的风险;智能网联汽车推广不及预期等的风险。 1上周行情回顾 上周SW汽车板块报收5518.47点,上涨1.6%。沪深300指数报收3431.11点,上涨2.8%。子板块方面,乘用车板块上涨0.6%;商用载客车板块上涨1.4%;商用载货车板块上涨0.4%;汽车零部件板块上涨2.2%;汽车服务板块上涨2.5%。 与各行业比较,SW汽车板块周涨跌幅位于行业第20位。 图1:汽车板块周内累计涨跌幅(%,12.25-12.29) 图2:行业走势排名(12.25-12.29) 估值上,截止12月29日收盘,汽车行业PE( TTM )为22倍,较前一周上涨2. 2%。 图3:汽车板块PE( TTM )水平 个股方面,上周涨幅前五依次是*ST越博、瑞玛精密、建邦科技、舜宇精工、明阳科技; 跌幅前五依次是凯众股份、赛力斯、沪光股份、中路股份、苏常柴A。 图4:汽车板块涨幅居前的个股(12.25-12.29) 图5:汽车板块跌幅居前的个股(12.25-12.29) 原材料价格方面,上周钢材综合价格上涨0.5%,铜价下跌0.2%,铝价上涨2.7%,天然橡胶期货价格上涨1.6%,布伦特原油期货价格下跌3%,浮法玻璃价格下跌0.3%。此外,12月20日液化天然气市场价为5915.0元/吨,同比下降27.1%,环比下降6.9%。 图6:钢材价格走势(元/吨) 图7:铝价格走势(元/吨) 图8:铜价格走势(元/吨) 图9:天然橡胶价格走势(元/吨) 图10:顺丁橡胶价格走势(元/吨) 图11:丁苯橡胶价格走势(元/吨) 图12:布伦特原油期货价格(美元/桶) 图13:国内浮法玻璃价格走势(元/吨) 图14:国内液化天然气市场价(元/吨) 2市场热点 2.1行业新闻 23年12月1-24日,乘用车零售152.5万辆,同比增长7%,环比增长20%。23年12月1-24日,乘用车零售152.5万辆,同比增长7%,环比增长20%,23年累计零售2086.9万辆,同比增长5%;乘用车批发152.3万辆,同比增长17%,环比增长5%,23年累计批发2433.8万辆,同比增长9%。(来源:乘联会) 中汽协:2023年新能源汽车产销将超过900万辆。中国汽车工业协会在2024年新年献词提到,2023年全年产销有望达到3000万辆左右,新能源汽车产销将超过900万辆,汽车出口接近500万辆,中国品牌乘用车市场占有率稳定在50%以上。(来源:中汽协) 工信部:2024年、2025年新能源汽车积分比例要求分别为28%和38%。工业和信息化部发布关于2024—2025年度乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分管理有关事项的通知,规定2024年度、2025年度的新能源汽车积分比例要求分别为28%和38%。 (来源:工信部) 2026年无人驾驶汽车可能会在英国上路。英国交通部长Mark Harper表示,到2026年,无人驾驶汽车可能会出现在英国的一些道路上。(来源:盖世汽车) 中国车谷:2025年新能源汽车产量力争达到100万辆。《武汉经开区新能源与智能网联汽车产业战略提升行动方案(2023-2025年)》提到,到2025年,武汉经开区全区汽车整车产量力争突破150万辆,其中,新能源汽车产量确保达60万辆,力争超过100万辆,该区新能源汽车产量占比将达到2/3。(来源:财联社) 小马智行获广州南沙自动驾驶无人商业化试点资格。广州市南沙区开展智能网联汽车(自动驾驶)无人商业化混行试点,小马智行成为唯一入选该试点的企业。按照要求,小马智行的“无人驾驶”车辆收费站点将覆盖广州南沙城区等主要区域,运营时段为早上8:00—晚上10:30,收费标准与广州市出租车收费标准一致。(来源:科创板日报 ) 文远知行获准广州自动驾驶小巴收费运营。文远知行携手广州巴士集团正式开放自动驾驶小巴商业收费运营服务。双方联合于12月21日获得广州市黄埔区智能网联汽车示范应用资格,获准开展自动驾驶微循环客车(Robobus)商业化收费运营,这是全国首个前装量产Robobus商业化运营牌照。(来源:第一电动网) 蔚来NIO Pilot全配包上市:新增领航辅助等功能。蔚来官方表示,2024年1月31日(含)前,订阅NIO Pilot全配包的用户可享受买一赠一优惠,即380元可获得2个月订阅服务。详细来看,NIO Pilot全配包增加了领航辅助NOP、高速/拥堵自动辅助驾驶Pilot、转向灯控制变道ALC、道路标识识别TSR、前侧来车预警CTA-F、驾驶员疲劳监测AMP、车辆近距召唤NBS等多项辅助驾驶功能。(来源:第一电动网) 极氪将于2024第三季度开启新加坡交付。极氪将在新加坡推出两款车型,极氪009 MPV和极氪X SUV,两款车在当地的交付将于2024年第三季度开始。(来源:盖世汽车 ) 比亚迪将在匈牙利建厂。比亚迪宣布将在匈牙利赛格德市(Szeged)建设一个新能源汽车整车生产基地,该基地将分阶段建设,并预计为当地创造数千个就业岗位。(来源:盖世汽车) 极越与常熟汽饰签署战略合作协议。双方将开展智能汽车全方位合作,深化智能座舱领域共研,共建自动驾驶、智能网联及智慧交通技术的商业生态。(来源:第一电动网) 特斯拉推出FSD V12。特斯拉已正式开始向更广泛的受众推出备受期待的Full Self-Driving(FSD)测试版V12,其中包括超过1.5万辆特斯拉员工的个人车辆。(来源:盖世汽车) 2.2公司新闻 表1:主要车企12月销量情况(单位:万辆) 福耀玻璃:公司公告,公司拟于福建省福清市设立全资子公司福耀玻璃(福建)有限公司(暂定名),并投资人民币32.5亿元用于建设汽车安全玻璃项目,配备先进的现代化生产设备,最终形成年产约2050万平方米汽车安全玻璃的生产规模。(来源:公司公告) 欣锐科技:公司公告,公司于近日收到某头部新势力客户的《供应商定点意向书》,公司将为该客户新能源车型开发并供应高压充配电总成。根据客户规划,上述项目生命周期内的销售总金额约为12亿元。(来源:公司公告) 易实精密:公司公告,公司近日收到由国家知识产权局下发的2项《发明专利证书》,分别为:一种衬套通孔检测装置、一种新能源汽车的连接件上料装置及其使用方法。(来源:公司公告) 凌云股份:公司公告,公司与华工赛百拟合资成立凌云华工智能系统(武汉)有限公司,开展智能制造工程技术业务。合资公司注册资本为人民币1亿元,其中:本公司出资0.6亿元、持有60%股权,华工赛百出资0.4亿元、持有40%股权。(来源:公司公告) 模塑科技:公司公告,全资子公司沈阳名华于近日接到某头部豪华车客户发出的外饰件产品项目定点书,配套保险杠、门槛&门护板、扰流板产品,生命周期7年,生命周期预计总销售额40.84亿元,预计2027年1月量产。(来源:公司公告) 标榜股份:公司公告,公司近期分别收到国内某头部汽车主机厂及国内三家知名新能源汽车主机厂关于新能源汽车项目的四项定点通知书,定点产品分别为23项冷却系统连接管路总成产品、27项冷却系统连接管路产品、18项冷却系统连接管路总成产品、12项冷却系统连接管路产品,计划量产时间均为2024年,生命周期为4-7年,预计生命周期总金额6.25亿元。(来源:公司公告) 2.3新车快讯 表2:12月23日-12月29日新车快讯 大改款(MCE3):指车型的模具和动力都进行改变。 中改款(MCE2-1)∶通常指车型的facelift,即车型的前脸造型或模具的改变,但不涉及动力的改变。 中改款(MCE2-2):指车型涉及发动机或变速箱的改变,但不涉及前脸造型或模具的改变。 价格调整(MSRP):现有车型官方指导价的变动。 2.4十/十一月欧美各国销量 表3:10/11月欧美各国汽车销量情况(万辆) 中欧/东欧合计包括俄罗斯、波兰、捷克、斯洛伐克、匈牙利、罗马尼亚、克罗地亚、斯洛文尼亚、保加利亚、乌克兰、爱沙尼亚、土耳其的乘用车销量,其中俄罗斯的销量包含轻卡 空白处尚未披露 表4:10/11月部分欧美国家电车销量(万辆) 3核心观点及投资建议 乘联会预计,23年新能源乘用车零售达775万辆,同比增长36.5%,渗透率为35.8%,同比+8pp,新能源保持快速增长势头。近期,多家车企获L3测试牌照,文远知行获准在广州开展自动驾驶小巴收费运营,汽车行业智能化走上发展快通道。投资机会方面,在小米、华为的新车周期推动下,国内智能汽车产业有望加速发展,建议持续关注以小米、华为产业链为代表的智能驾驶板块