天然橡胶周报：供应趋紧支撑胶价，下周有望继续偏强

和合期货：天然橡胶周报（20231225-20231229） ——供应趋紧支撑胶价，下周有望继续偏强 作者：江波明 期货从业资格证号：F3040815期货投询资格证号：Z0013252电话：0351-7342558 邮箱：jiangboming@hhqh.com.cn 摘要：国外主产区降雨偏多，泰国遭遇严重洪灾，国内停割，叠加11月汽车产销及出口表现良好对胶价有一定支撑，美联储明年降息预期提振了经济增长和需求增加的希望。但同时下游轮胎企业开工走弱，青岛库存保税库及一般贸易库存虽延续降库但节奏放缓，国内各项经济数据不及预期。目前胶价主要收到供应端炒作的影响，胶价短期谨慎偏多对待。 风险点：供给上量，宏观风险、需求放缓。 目录 ——供应趋紧支撑胶价，下周有望继续偏强.-1- 一、本周行情回顾...................................................................-3- 二、供应预期偏紧,库存去库放缓............................................-4- 三、美联储讨论降息，国内经济数据不及预期.....................-5-四、轮胎厂开工率有所下降，轮胎产量及出口维持高位.......-6-五、汽车出口形势平稳，产销持续向好..................................-8- 六、天然橡胶市场综述及后市展望......................................-10- 风险揭示：...............................................................................-11- 免责声明：...............................................................................-11- 一、本周行情回顾 数据来源：文华财经和合期货 本周天胶主力合约震荡上涨，截止本周五收盘，主力合约收盘价14170元/吨，较上周五收盘上周涨1.87%。 现货市场，12月28日上海地区天然橡胶市场主流行情基本持稳：22年全乳报12800-13000元/吨左右，越南3L胶报12300-12500元/吨左右，22年泰国3 号烟片报价14600-14800元/吨左右。 图1：天然橡胶市场价格 数据来源：生意社、和合期货 二、供应预期偏紧,库存去库放缓 国内云南产区现已进入停割期，海南产区进入减产季，东南亚主产国降雨增多，泰国南部的几个省份在连日大雨后于周一遭遇严重洪灾，供应受到影响,支撑胶价上行。国内经济数据不及预期，轮胎开工率下跌，需求驱动偏弱。本周期青岛库存保税库呈现小幅去库，一般贸易库存延续降库趋势，去库速度放缓。截至2023年12月24日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量66.46万吨，较上期减少0.4万吨，环比减少0.59%。保税区库存环比增加0.66%至11.27万吨，一般贸易库存环比减少0.85%至55.18万吨，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加0.92个百分点;出库率增加0.01个百分点;一般贸易仓库入库率减少 0.49个百分点，出库率减少0.83个百分点。 图2天然橡胶主要生产国产量 数据来源：同花顺和合期货 图3 数据来源：同花顺和合期货 图4：天然橡胶库存 数据来源：文华财经和合期货 三、美联储讨论降息，国内经济数据不及预期 美东时间12月13日结束的美联储货币政策会议决定，继续将联邦基金利率的目标区间维持在5.25%到5.50%，符合市场预期。 会后，美联储主席鲍威尔在新闻发布会上说，尽管美联储不排除适当时候进一步加息的可能性，但相信利率可能已经达到或接近峰值。虽然鲍威尔仍然措辞谨慎，拒绝宣告抗击通胀胜利，但美联储会议已经开始讨论降息时间点的问题，明年年底联邦基金利率的预测中值为4.6%，多位官员预计明年将降息三次。 国内方面，11月份制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，比上月下降0.1个百分点，制造业景气水平略有回落，房地产依旧低迷。 图5制造业PMI指数 数据来源：国家统计局、和合期货 国内房地产恢复仍需时间。1—10月份，全国房地产开发投资95922亿元， 同比下降9.3%。 图6 数据来源：国家统计局、和合期货 四、轮胎厂开工率有所下降，轮胎产量及出口维持高位 半钢胎企业依然维持高位，全钢胎企业出货持续放缓，低于历史同期均值。截至12月22日，半钢胎样本企业开工率为71.66%，环比降低0.66%，同比增加13.27%；全钢胎样本企业开工率为49.74%，环比降低7.90%，同比降低0.01%。 图7：半钢胎开工率 数据来源：同花顺和合期货 图8全钢胎开工率 数据来源：同花顺和合期货 国家统计局12月18日公布的数据显示，中国11月橡胶轮胎外胎产量为 8641.7万条，同比增长15.4%。中国1-11月橡胶轮胎外胎产量累计为90242.4万条，同比增长14.5%。 图9轮胎产量 数据来源：同花顺和合期货 11月中国汽车轮胎出口维持高位。海关总署12月18日公布的数据显示， 中国11月橡胶轮胎出口量为76万吨，同比增加34.6%。1至11月累计出口量为 812万吨，同比增加16.4% 图10中国汽车轮胎出口数量 数据来源：海关总署、和合期货 五、汽车出口形势平稳，产销持续向好 汽车出口连续增长。中汽协数据显示，汽车出口同比快速增长。11月，汽车出口48.2万辆，环比下降1.1%，同比增长46.3%。分车型看，乘用车出口40.7万辆，环比下降3.3%，同比增长47%;商用车出口7.6万辆，环比增长12.8%,同比增长42.7%。1-11月，汽车出口441.2万辆，同比增长58.4%。分车型看，乘用车出口372万辆，同比增长65.1%;商用车出口69.2万辆,同比增长29.8%。 图11 数据来源：中汽协、和合期货 汽车产量创历史新高。11月，汽车产销分别完成309.3万辆和297万辆，环比分别增长7%和4.1%，同比分别增长29.4%和27.4%。11月，汽车市场表现持续向好，超出预期，汽车产量创历史新高，销量也接近300万辆。1-11月，汽车产销分别完成2711.1万辆和2693.8万辆，同比分别增长10%和10.8%，增速较1-10月分别提升2和1.7个百分点。 图12 数据来源：中汽协、和合期货 乘用车：12月1-24日，乘用车市场零售152.5万辆，同比去年同期增长7%，较上月同期增长20%，今年以来累计零售2,086.9万辆，同比增长5%；全国乘用车厂商批发152.3万辆，同比去年同期增长17%，较上月同期增长5%，今年以来累计批发2,433.8万辆，同比增长9%。 新能源：12月1-24日,新能源车市场零售56.7万辆，同比去年同期增长22%，较上月同期增长10%，今年以来累计零售737.5万辆，同比增长34%;全国乘用车厂商新能源批发65.5万辆，同比去年同期增长34%，较上月同期增长7%，今年以来累计批发842.8万辆，同比增长35%。 图13：乘用车零售 图14：乘用车批发 数据来源：乘联会和合期货 六、天然橡胶市场综述及后市展望 国外主产区降雨偏多，泰国遭遇严重洪灾，国内停割，叠加11月汽车产销及出口表现良好对胶价有一定支撑，美联储明年降息预期提振了经济增长和需 求增加的希望。但同时下游轮胎企业开工走弱，青岛库存保税库及一般贸易库存虽延续降库但节奏放缓，国内各项经济数据不及预期。目前胶价主要收到供应端炒作的影响，胶价短期谨慎偏多对待。 风险点：宏观风险、橡胶产区供应上量、需求放缓 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。