证券研究报告|行业研究周报 2024年1月1日 游戏板块企稳,重视MR及AI影视催化 评级及分析师信息 行业评级:推荐行业走势图 62%47%31%16% 0% -15% 2022/092022/122023/032023/062023/0 传媒沪深300 分析师:赵琳邮箱:zhaolin@hx168.com.cnSACNO:S1120520040003 传媒行业周报系列2023年第52周 ►市场行情回顾 2023年第52周(实际交易日为2023.12.25-2023.12.29)上证指数上涨2.06%,沪深300指数上涨2.81%,创业板指数上涨3.59%。恒生指数上涨4.33%,恒生互联网指数上涨7.20%,行业领先恒生指数2.87pct。SW传媒指数下跌0.40%,落后创业板指数3.99pct,在申万一级31个行业涨跌幅排名中位列第三十位。子行业中体育、广告营销和影视位列前三位,分别为上涨4.23%、1.36%和1.03%。 ►核心观点&投资建议 版号节奏验证监管包容态度,游戏板块有望反弹。本周,2023年最后一批国产游戏版号落地,共发放105款游戏,CCTV、人民日报、新华社、光明网、央视新闻、中国音数协游戏工委等官媒及机构陆续发文(据新浪新闻),表示支持行业繁荣发展。我们维持游戏行业低位推荐,判断争议条款并未成定局,后续游戏版号受影响较小,看好行业延续健康发展态势,重点推荐业绩确定性强、布局小程序游戏及出海业务的相关标的,受益标的包括三七互娱、神州泰岳、恺英网络、名臣健康。 AI多模态技术进程快于预期,看好XR虚拟拍摄及数字展示标的。本周,网友使用AI工具(Midjourney+Pika)生成的迷你剧出圈,马斯克评论“AI电影明年就会出现。”AI视频的实际应用时点可能超预期,看好2024技术迭代加速。文生视频、文生3D技术加持下,人力成本、场景成本、拍摄周期等存在巨大优化空间,题材上动画电影率先受益,此外考虑到AI生成的一致性,AI微短剧等有望最早落地。结合贺岁档将至,24Q1苹果MR硬件发布(36Kr援引彭博社),我们高度看好AI影视拍摄、MR数字展示相关标的,推荐关注风语筑、大丰实业、奥拓电子、锋尚文化、芒果超媒、光线传媒。 ►传媒行业数据 截至2023年12月29日,院线电影排名前三为《一闪一闪亮晶晶》《三大队》和《潜行》;网播电影排名前三为《画江湖之天罡》《拯救嫌疑人》和《无价之宝》;影视剧集排名前三为《繁花》《鸣龙少年》《繁花[沪语版]》;综艺排名前三分别为《花儿与少年丝路季第五季》《种地吧》《声生不息家年华》;动漫排名前三分别为《完美世界》《吞噬星空》和《斗破苍穹年 番》;iOS游戏畅销榜前三为《元梦之星》《蛋仔派对》和《和平精英》;安卓游戏热玩榜排名前三分别为《崩坏:星穹铁道》 《原神》和《王者荣耀》。 ►风险提示 监管政策不确定性风险;宏观经济下行风险。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 盈利预测与估值 重点公司 股票代码 股票名称 收盘价 (元/港 元) 投资评级 2022A EPS(元)2023E2024E 2025E 2022A P/E 2023E 2024E 2025E 0700.HK 腾讯控股 293.60 买入 12.94 16.43 19.14 20.52 20.63 16.25 13.95 13.01 3690.HK 美团-W 81.90 买入 -1.09 3.11 6.08 6.89 -68.31 23.9 12.25 10.81 9999.HK 网易-S 140.60 买入 6.19 7.49 8.24 9.02 20.65 17.07 15.51 14.17 300182 捷成股份 5.08 买入 0.2 0.27 0.33 0.4 25.40 18.81 15.39 12.70 002555 三七互娱 18.81 增持 1.34 1.5 1.73 1.98 14.04 12.54 10.87 9.50 002624 完美世界 11.84 增持 0.72 0.86 1.02 1.12 16.44 13.77 11.61 10.57 603466 风语筑 14.38 买入 0.11 0.58 0.73 0.98 130.73 24.79 19.70 14.67 300413 芒果超媒 25.20 买入 0.98 1.32 1.49 1.73 25.71 19.09 16.91 14.57 603081 大丰实业 13.62 增持 0.69 1.09 1.24 1.46 19.74 12.50 10.98 9.33 资料来源:Wind,华西证券研究所 注:风语筑由华西传媒&建材联合覆盖;港股上市公司股价单位为港元;截至12月29日人民币港元汇率为1.10 正文目录 1.本周市场行情4 2.核心观点&投资建议7 3.行业新闻8 3.1.游戏行业新闻8 3.2.人工智能行业新闻13 3.3.互联网行业新闻13 3.4.影视及视频行业新闻17 3.5.电商行业新闻18 3.6.本地生活新闻20 3.7.文旅行业新闻20 4.重要公告20 5.子行业数据37 5.1.电影行业37 5.2.游戏行业38 5.3.影视剧集行业40 5.4.综艺及动漫41 6.风险提示42 图表目录 图12023年第52周申万一级行业涨跌幅排名(2023.12.25-2023.12.29)4 图22023年第52周传媒子行业涨跌幅排名(2023.12.25-2023.12.29)5 图32023年第52周恒生综合行业涨跌幅排名(2023.12.25-2023.12.29)6 图42023年第52周港股传媒互联网企业涨跌幅(2023.12.25-2023.12.29)6 表12023年第52周传媒行业上市公司涨跌幅排名(2023.12.25-2023.12.29)5 表22023年第52周电影票房(2023.12.25-2023.12.29)37 表32023年第52周电影网播(2023.12.25-2023.12.29)38 表42023年第52周游戏市场排行榜(2023.12.25-2023.12.29)38 表52023年第52周影视剧集市场排名情况(2023.12.25-2023.12.29)40 表62023年第52周综艺市场排名情况(2023.12.25-2023.12.29)41 表72023年第52周动漫市场排名情况(2023.12.25-2023.12.29)42 1.本周市场行情 2023年第52周(实际交易日为2023.12.25-2023.12.29)上证指数上涨2.06%,沪深300指数上涨2.81%,创业板指数上涨3.59%。恒生指数上涨4.33%,恒生互联网指数上涨7.20%,行业领先恒生指数2.87pct。SW传媒指数下跌0.40%,落后创业板指数3.99pct,在申万一级31个行业涨跌幅排名中位列第三十位。子行业中体育、广告营销和影视位列前三位,分别为上涨4.23%、1.36%和1.03% 图12023年第52周申万一级行业涨跌幅排名(2023.12.25-2023.12.29) 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% 电力设备有色金属食品饮料 电子美容护理机械设备石油石化 通信国防军工农林牧渔基础化工计算机家用电器医药生物建筑材料 银行非银金融建筑装饰轻工制造 汽车 社会服务 综合环保钢铁 公用事业纺织服饰商贸零售房地产交通运输 传媒 煤炭 -0.40% 资料来源:Wind,华西证券研究所 图22023年第52周传媒子行业涨跌幅排名(2023.12.25-2023.12.29) 广电 -1.88% 游戏 -1.36% 互联网服务 -0.41% 出版 1.03% 影视 1.03% 广告营销 1.36% 体育 4.23% -3% -2% -1% 0% 1% 2% 3% 4% 5% 资料来源:Wind,华西证券研究所 本周传媒行业个股涨幅前5为联建光电、中文在线、中文传媒、紫天科技和 电声股份;跌幅前5为国联股份、梦网科技、华扬联众、中广天择和生意宝。 表12023年第52周传媒行业上市公司涨跌幅排名(2023.12.25-2023.12.29) 涨幅top5跌幅top5 序号 股票简称 涨跌幅 股票简称 涨跌幅 1 联建光电 23.77% 国联股份 -24.13% 2 中文在线 13.10% 梦网科技 -19.14% 3 中文传媒 11.04% 华扬联众 -16.23% 4 紫天科技 10.50% 中广天择 -14.30% 5 电声股份 9.80% 生意宝 -12.74% 资料来源:Wind,华西证券研究所 恒生指数上涨4.33%,恒生互联网指数上涨7.20%,行业领先恒生指数2.87pct。恒生资讯科技业在十二个恒生综合行业涨跌幅排名中位列第二位。 图32023年第52周恒生综合行业涨跌幅排名(2023.12.25-2023.12.29) 8% 5.94% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% 资料来源:Wind,华西证券研究所 港股传媒互联网企业中,网易上涨15.25%,心动公司上涨13.46%,腾讯上涨7.15%,美团上涨6.92%,京东上涨6.33%,快手上涨5.69%,阿里巴巴上涨5.22%,百度上涨4.69%。 图42023年第52周港股传媒互联网企业涨跌幅(2023.12.25-2023.12.29) 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 网易-S心动公司腾讯控股美团-W京东集团-SW快手-W阿里巴巴-SW百度集团-SW 资料来源:Wind,华西证券研究所 2.核心观点&投资建议 版号节奏验证监管包容态度,游戏板块有望反弹 本周,2023年最后一批国产游戏版号落地,共发放105款游戏,系版号常态化发放以来单批次数量最多的一批,腾讯、网易、西山居等厂商均有斩获。同期,据新浪新闻,CCTV、人民日报、新华社、光明网、央视新闻、中国音数协游戏工委等官媒及机构陆续发文,表示支持行业繁荣发展。 我们维持游戏行业低位推荐,判断当前《管理办法》核心是规范行业发展,不是限制行业发展,且目前处于征求意见阶段,争议条款并未成定局。供给方面,后续游戏版号受影响较小,看好行业延续健康发展态势,重点推荐业绩确定性强、布局小程序游戏及出海业务的相关标的,受益标的包括三七互娱、神州泰岳、恺英网络、名臣健康。 AI多模态技术进程快于预期,看好XR虚拟拍摄及数字展示标的 本周,网友使用AI工具(Midjourney+Pika)生成的迷你剧出圈,马斯克评论“AI电影明年就会出现。”我们梳理下半年以来文生视频技术进程,GPT4、Gemini等底层模型重视多模态能力,Pika、gen2等视频创作工具进一步提升实际操作的可行性,近期Pika公测后,我们判断其在文本理解领域的优势凸显,AI视频的实际应用时点可能超预期,看好2024技术迭代加速。文生视频、文生3D技术加持下,人力成本、场景成本、拍摄周期等存在巨大优化空间,题材上动画电影率先受益,此外考虑到AI生成的一致性,AI微短剧等有望最早落地。 结合贺岁档将至,24Q1苹果MR硬件发布(36Kr援引彭博社),我们高度看好AI影视拍摄、MR数字展示相关标的,推荐关注风语筑、大丰实业、奥拓电子、锋尚文化、芒果超媒、光线传媒。 3.行业新闻 3.1.游戏行业新闻 【三七游族恺英多家公司股价下跌】http://985.so/wxcwt A股游戏市场在12月25日表现疲软,多家游戏公司股价下跌,包括三七互娱、巨人网络、游族网络、恺英网络等。一些公司如姚记科技、吉比特、电魂网络也纷纷低开。这一趋势可能与上周五国家新闻出版署发布的《网络游戏管理办法》(征求意见稿)有关,该消息对游戏股市场产生较大波动。22日,网易和腾讯等公司股价大幅下跌,市值合计蒸发超过5000亿港元。然而,国家新