传媒行业周报2019年第37期：继续看好游戏、影视，重视楼宇广告边际改善

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究 报 告 传媒行业周报2019年第37期（20190902-20190908） 推荐（维持） 继续看好游戏、影视，重视楼宇广告边际改善 投资要点  一周行业表现：上涨6.48%，行业排名5/28 传媒板块指数上涨6.48%，上证指数上涨3.93%，深圳成分指数上涨4.89%，创业板指数上涨5.05%。本周传媒板块涨幅前五:生意宝(38.78%)、欢瑞世纪(27.93)、开元股份(25.74%)、康旗股份(25.04%)、慈文传媒(21.66%);板块涨幅后五:华谊嘉信(-6.21%)、紫天科技(-6.54%)、暴风集团(-8.03%)、中广天择(-13.00%)、*ST印纪(-22.89%)。  行业主要观点 行情判断：本次传媒板块反弹主要来自5G概念的内容应用端预期延申，叠加半年报机构低配等筹码因素叠加所致。从19年半年报来看，尽管整体成本费用率仍在增长，净利润等盈利指标仍在下行，但经营现金流已有企稳改善迹象，且板块内商誉多数已在去年Q4集中释放减值风险，预计今年Q4商誉问题业绩干扰性下降。 行业政策：内容监管政策层面，游戏版号有序放开，古装剧限令、暑期档影片撤映等具体内容管制大方向已成形且认知充分，内容类传媒公司现阶段在影游项目制作初期，已充分形成监管预期，后续题材推进所面临的政策性风险可控且边际降低。 在当前时间点，我们继续推荐游戏、影视这两大板块。内容层面当属游戏最受5G概念利好，云游戏项目的持续研发推进，以及游戏全行业的逐季回暖，以及2020年预期业绩所对应的当前估值魅力，推动整个游戏板块的投资回暖。暑期档国漫电影《哪吒》上映票房突破47亿，华策影视网剧《亲爱的，热爱的》同期热播，《攀登者》等多部影视剧作品将于国庆档上线，预计Q4板块业绩或受低演员成本的上线影视剧刺激带动业绩边际改善。 另外，我们着重推荐关注楼宇广告市场的竞争演绎和需求边际变化。短期业内竞争风险和成本费用波动可控，通过调整客户结构主要偏向传统消费客户，有助稳定未来预期经营性现金流，预计中短期内营收增长对净利润的拉动具备杠杆效应，预计Q4起行业走出低谷期影，关注龙头业绩回暖弹性。  投资建议 游戏：继续推荐三七互娱、吉比特；影视：推荐光线传媒、欢瑞世纪、芒果超媒；营销：短期重点关注分众传媒。  风险提示 行业竞争加剧；政策监管变化；宏观经济风险。 证券分析师：潘文韬 电话：021-20572578 邮箱：panwentao@hcyjs.com 执业编号：S0360518070003 证券分析师：肖丽荣 电话：010-63214676 邮箱：xiaolirong@hcyjs.com 执业编号：S0360517080006 证券分析师：李雨琪 电话：021-20572555 邮箱：liyuqi@hcyjs.com 执业编号：S0360519010001 占比% 股票家数(只) 168 4.56 总市值(亿元) 16,374.13 2.62 流通市值(亿元) 11,799.0 2.58 % 1M 6M 12M 绝对表现 14.92 -15.36 6.57 相对表现 5.89 -19.03 -13.9 《传媒行业周报2019年第34期：手游行业逐季回暖，短期关注Ti9电竞、云游戏概念催化下的游戏主题投资机会》 2019-08-18 《传媒行业周报2019年第35期：完美世界Steam中国携60款游戏亮相》 2019-08-25 《传媒行业周报2019年第36期：《哪吒》票房超46亿成国产票房第二，暑期档票房远超预期，与去年同期基本持平》 2019-09-01 -13%0%14%28%18/0918/1119/0119/0319/0519/072018-09-10～2019-09-06沪深300传媒相关研究报告 相对指数表现 行业基本数据 华创证券研究所 行业研究 传媒 2019年09月08日 传媒行业周报（20190902-20190908） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、一周行业表现：上涨6.48%，行业排名5/28 ................................................................................................................. 4 二、上市公司公告 ..................................................................................................................................................................... 5 三、行业动态 ............................................................................................................................................................................. 6 四、数据追踪 ............................................................................................................................................................................. 7 （一）游戏 ......................................................................................................................................................................... 7 （二）电影&电视剧 ......................................................................................................................................................... 9 传媒行业周报（20190902-20190908） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 申万一级行业涨跌幅排序 ......................................................................................................................................... 4 图表 2 子板块一周涨跌幅排序 ............................................................................................................................................. 4 图表 3 行业涨幅前五 ............................................................................................................................................................. 5 图表 4 行业涨幅后五 ............................................................................................................................................................. 5 图表 5 一周重要公告 ............................................................................................................................................................. 5 图表 6 9.06中国IOS（iphone）游戏畅销排行榜TOP10 .................................................................................................. 7 图表 7 9.06中国IOS（iphone）游戏畅销排行榜TOP30（仅列上市公司游戏）........................................................... 7 图表 8 2019年第34周（8.26-9.01）网页游戏开服排行榜TOP30（仅列上市公司游戏） ........................................... 8 图表 9 2019年第31周-第34周（7.29-8.25）电影周票房及环比增速 ............................................................................ 9 图表 10 2019年第34周（8.26-9.1）影片票房TOP10 .................................................................................................... 10 图表 11 近期影片排片量（场次） ..................................................................................................................................... 10 图表 12 9.07 电视剧全网热度TOP10 ............................................................................................................................... 11 图表 13 9.07网络剧全网热度TOP10 ................................................................................................................................ 11 图表 14 9.6电视剧收视率TOP10 ...............................................................................................................................