参股禹泓医药，拓展自免创新药版图，新药放量打造第二增长曲线

研报摘要

投资要点：

• 公司动态：仙琚制药宣布投资参股杭州禹泓医药科技有限公司，以自有资金认缴禹泓医药新增注册资本，持有其5.13%股权。
• 禹泓医药概况：成立于2022年10月25日，由何俏军实际控制。专注于自免及炎症性疾病领域，已构建独特的分子、细胞、动物水平评价模型体系，并自主研发免疫治疗药物开发、高选择性新药设计合成、精准评价三大平台技术，形成高效可持续的创新药物研发技术体系。目前拥有5个品种9条管线在研新药。
• 合作与投资：仙琚制药出资4000万元成为新股东，享有品种/研发项目转让优先权。禹泓医药此次总计募资8000万元，用于产品临床试验、注册申报及研发活动，仙琚制药作为股东享有品种转让优先权。
• 产品线展望：禹泓医药的1类新药YH001胶囊已获受理，适应症为斑秃。公司未来有望通过多个新药蓄势待发，打造第二增长曲线。
• 财务预测：预计2023-2025年公司归母净利润分别达到6.35亿元、7.42亿元、9.28亿元，同比分别增长-15.3%、16.9%、25.1%，对应PE分别为19X、17X、13X。

风险提示：

• 原料药价格波动风险
• 制剂销售不及预期风险
• 研发进度不及预期风险

财务报表与主要财务比率：

• 财务报表：未具体列出，但提及财务预测显示未来三年盈利能力的增长趋势。
• 主要财务比率：预计未来三年公司的PE倍数分别为19X、17X、13X，表明公司具有较高的成长性和投资吸引力。