新能源汽车销量优异，工商储市场将迎量增：电池及储能行业周报（20231218-20231224）

行业研究 2023年12月23日 行业周报 标配新能源汽车销量优异，工商储市场将迎量增 ——电池及储能行业周报（2023/12/18-2023/12/24） 证券分析师 周啸宇S0630519030001 电力设备 zhouxiaoy@longone.com.cn 联系人 张帆远 zfy@longone.com.cn 联系人 赵敏敏 zmmin@longone.com.cn % % 22-12 % 23-03 23-0623-09 28% 16 4 -7% -19% -31% -42 申万行业指数:电力设备(0763)沪深300 相关研究 1.精选赛道，静待花开——电新行业年度策略 2.光伏产业链降价幅度有限，海风建设持续回暖——新能源电力行业周报（20231211-20231217) 3.光伏新技术产业化加快，电动车需求恢复——电力设备新能源行业周报（2023/6/26-2023/7/02） 投资要点： 市场表现：本周（12/18-12/24）申万电池板块整体上涨0.15%，跑赢沪深300指数0.28个百分点。主力净流入前五为宁德时代、德业股份、派能科技、华宝新能、星源材质；净流出前五为科士达、恩捷股份、先导智能、锦浪科技、珠海冠宇。 电池板块 （1）新能源汽车销量表现优异，行业需求向好。乘联会：12月狭义新能源零售约94.0万辆，同/环比+46.6%/11.8%，渗透率约41.4%。近期中央经济会议提出要提振新能源汽车 消费，进一步强化明年车市信心，随着上海率先延续纯电车牌免费发放，各地政策有望陆续启动。各车企新能源新产品迭代迅速，对市场销量构成有力支撑，年底将至，各车企冲量加速，预计全年电动车销量将超900万辆。 （2）行业供给端有序调整，价格趋稳。1）锂盐：工业级、电池级碳酸锂供需双方继续深度博弈，价格震荡下行；2）正极材料：磷酸铁锂产业在整体供过于求的局面下价格 尚未稳定，目前已处于盈亏平衡边缘；3）负极材料：当前下游订单有所增加，但是负极厂对生产持谨慎态度；4）隔膜：本周隔膜市场需求向好，湿法隔膜海外需求上升，整体来看隔膜行业供需基本平衡。 建议关注：亿纬锂能：积极布局海外业务，上、中游材料布局强化公司盈利。1）公司到 2025年公司大圆柱产能约30GWh；储能业务增长快。2）公司在各环节与业内知名企业合资建厂，强化盈利能力。国轩高科：动力、储能加速放量，海外布局领先。1）公司是大众SSP平台全球独家定点供应商。2）公司为美国IRA法案通过后第一家在北美设厂的中国电池企业。3）原材料布局加速，预计今年公司碳酸锂产能约4万吨，自供比例超40%。 储能板块 （1）本周新增9个招标项目，7个中标项目。本周（截止12月22日）储能招标市场回落，从容量上看，储能项目招中标总规模为1.34GW/2.24GWh，其中招标项目规模为 0.43GW/0.71GWh，环比-77.5%；中标项目规模为0.92GW/1.53GWh；中标价格方面，本周储能系统中标均价0.80元/Wh，环比-24.6%。 （2）收益模式不断丰富，国内工商业储能市场将迎量增。据储能与电力市场数据，12月全国共24个地区工商业峰谷价差超0.7元/KWh，其中超五成地区峰谷价差同比增长。目前 峰谷价差套利为工商业储能盈利的主要来源，峰谷价差扩大趋势下全国大部分地区投资工商储已具备经济性。政策端利好因素亦不断催化工商储市场放量，分布式光伏强制配储趋势性渐强。国内工商储市场迎0-1突破，储能电芯、逆变器及系统集成等各细分环节均有望充分受益。 建议关注：盛弘股份：工商业储能与充电桩业务双轮驱动。1）储能业务：聚焦储能PCS，产能布局领先，2022年储能PCS出货量全球前十。2）充电桩业务：产品矩阵丰富，涵盖交/直流充电桩及充电模块等产品，并已顺利通过海外市场认证，成功进入英国石 油、德国elexon供应链，公司充电桩产品加速出海，收入有望快速放量。 风险提示：全球宏观经济波动风险；上游原材料价格波动风险；储能装机不及预期风险 正文目录 1.投资要点4 1.1.电池板块4 1.2.储能板块4 2.行情回顾5 3.行业数据跟踪6 3.1.锂电产业链价格跟踪6 3.2.储能行业跟踪8 4.行业动态10 4.1.行业新闻10 4.2.公司要闻10 4.3.上市公司公告11 5.风险提示11 图表目录 图1申万行业二级板块涨跌幅及估值（截至2023/12/22）5 图2电芯价格（元/Wh）6 图3锂盐价格（万元/吨）6 图4三元正极材料价格（万元/吨）7 图5三元前驱体价格（万元/吨）7 图6LFP（动力型）和正磷酸铁材料价格（万元/吨）7 图7负极材料（人造石墨）价格（万元/吨）7 图8负极石墨化价格（万元/吨）7 图9电解液价格（万元/吨）7 图10六氟磷酸锂价格（万元/吨）8 图11隔膜价格（元/平方米）8 图12锂电产业链价格情况汇总8 图13储能系统加权平均中标价格（元/Wh）9 图14储能EPC加权平均中标价格（元/Wh）9 表1核心标的池估值表20231222（单位：亿元）5 表2本周电池及储能行主力资金净流入与净流出前十个股（单位：万元）（截至2023/12/22）5 表3本周储能项目招标详情9 表4本周储能项目中标详情9 表5本周行业公司要闻10 表6本周上市公司重要公告11 1.投资要点 1.1.电池板块 （1）新能源汽车销量表现优异，行业需求向好 乘联会：12月狭义新能源零售约94.0万辆，同/环比+46.6%/11.8%，渗透率约41.4%。近期中央经济会议提出要提振新能源汽车消费，进一步强化明年车市信心，随着上海率先延续纯电车牌免费发放，各地政策有望陆续启动。各车企新能源新产品迭代迅速，对市场销量构成有力支撑，年底将至，各车企冲量加速，预计全年电动车销量将超900万辆。 2）行业供给端有序调整，价格趋稳 1）锂盐：工业级、电池级碳酸锂供需双方继续深度博弈，价格震荡下行；2）正极材料：磷酸铁锂产业在整体供过于求的局面下价格尚未稳定，目前已处于盈亏平衡边缘；三元材料本周价格平稳，但市场价格博弈情绪仍然较浓，后续三元价格仍将震荡运行；3）负极材料：当前下游订单有所增加，但是负极厂对生产持谨慎态度。原材料端：石墨化企业开工率上升，需求边际改善，但价格维持在成本线附近，后续下降空间小；4）隔膜：本周隔膜市场需求向好，干法隔膜仍受益于储能需求，接下来产销量有望进一步提升，湿法隔膜海外需求上升，整体来看隔膜行业供需基本平衡；5）电解液：电解液需求恢复较好。 建议关注： 亿纬锂能：积极布局海外业务，上、中游材料布局强化公司盈利。1）公司在动力电池端布局三元大圆柱系列，在荆门、成都等地区形成产能，预计到2025年公司大圆柱产能约 30GWh；储能业务迅速增长，2022年公司储能出货约10GWh。2）公司在上游锂盐、镍矿，中游正负材料、隔膜、电解液等与业内知名企业合资建厂，降低公司成本，强化盈利能力。 国轩高科：动力、储能加速放量，海外布局领先。1）公司是大众SSP平台全球独家定点供应商，合肥高新工厂对应大众，一期20GWh2023Q3投产。2）公司为美国IRA法案通 过后第一家在北美设厂的中国电池企业，投资额达24亿美元。3）原材料布局加速，预计今年公司碳酸锂产能约4万吨，自供比例超40%。 1.2.储能板块 （1）本周新增9个招标项目，7个中标项目 本周（截止12月22日）储能招标市场回落，从容量上看，储能项目招中标总规模为1.34GW/2.24GWh，其中招标项目规模为0.43GW/0.71GWh，环比-77.5%；中标项目规模为0.92GW/1.53GWh；中标价格方面，本周储能系统中标均价0.80元/Wh，环比-24.6%。 （2）收益模式不断丰富，国内工商业储能市场将迎量增 据储能与电力市场数据，12月全国共24个地区工商业峰谷价差超0.7元/KWh，其中超五成地区峰谷价差同比增长。目前工商业储能收益模式包括峰谷价差套利、辅助服务补贴和电力现货交易收益等，其中峰谷价差套利为工商业储能盈利的主要来源，峰谷价差扩大趋势下全国大部分地区投资工商储已具备经济性。政策端利好因素亦不断催化工商储市场放量，随着我国分布式光伏装机并网量不断提升，电力系统消纳压力增加、运行稳定性受到挑战，已有部分地区出台相关政策积极引导分布式光伏配储。在市场及政策双重驱动下，国内工商业储能市场有望迎来量增，储能电芯、逆变器及系统集成等各细分环节均有望充分受益，建议关注技术布局领先、获客渠道广泛的工商业储能产品供应商。 建议关注： 盛弘股份：工商业储能与充电桩业务双轮驱动。1）储能业务：聚焦储能PCS，产能布局领先，2022年储能PCS出货量全球前十。2）充电桩业务：产品矩阵丰富，涵盖交/直流充电桩及充电模块等产品，并已顺利通过海外市场认证，成功进入英国石油、德国elexon供应链，公司充电桩产品加速出海，收入有望快速放量。 表1核心标的池估值表20231222（单位：亿元） 42.49%12.15 33.02%17.3166.51 300014.SZ亿纬锂能807.8635.0920.76%23.0246.68 YoY%PE 2024年归母 净利润E PE YoY% 2023年归 母净利润E YoY%PE 2022年归 母净利润 证券代码证券名称市值 电动688005.SH容百科技184.8013.5348.54%13.669.50-29.79%19.4513.9146.43%13.28 002340.SZ格林美272.7012.9640.36%21.0411.73-9.46%23.2419.1763.40%14.22 车& 锂电300769.SZ德方纳米159.7823.80188.36%6.71-4.80-120.16%-33.3016.54444.84%9.66 300568.SZ星源材质195.857.19154.25%27.239.6834.54%20.2412.8733.03%15.21 池 001301.SZ尚太科技99.1912.89137.26%7.698.20-36.37%12.0910.1924.16%9.74 300037.SZ 新宙邦 356.45 17.58 34.57% 20.27 11.76 -33.12% 30.31 16.88 43.55% 21.11 300693.SZ盛弘股份88.122.2497.04%39.423.8873.77%22.685.5442.61%15.91 300827.SZ上能电气107.090.8238.46%131.294.16409.58%25.776.6560.01%16.10 储能688390.SH固德威205.016.49132.27%31.5713.76112.00%14.8919.9745.07%10.27 688248.SH南网科技133.722.0643.82%65.003.9592.13%33.836.0954.12%21.95 002518.SZ科士达158.376.5675.90%24.129.8449.83%16.1013.3836.03%11.84 601222.SH林洋能源 126.49 8.56 -8.00% 14.78 11.60 35.55% 10.90 15.64 34.75% 8.09 资料来源：Wind一致预期，东海证券研究所 2.行情回顾 本周（12/18-12/24）申万电池板块整体上涨0.15%，跑赢沪深300指数0.28个百分点。主力净流入前五为宁德时代、德业股份、派能科技、华宝新能、星源材质；净流出前五为科士达、恩捷股份、先导智能、锦浪科技、珠海冠宇。 图1申万行业二级板块涨跌幅及估值（截至2023/12/22） 资料来源：Wind，东海证券研究所 表2本周电池及储能行主力资金净流入与净流出前十个股（单位：万元）（截至2023/12/22） 证券代码 主力净流