电池及储能行业周报：电车以旧换新效果显著，强制配储取消，储能市场将迎高质量发展

投资要点

电池板块

1. 行业景气度向好：乘联分会数据显示，2025年2月1-9日，新能源乘用车零售9.5万辆，同比+11%，累计零售83.9万辆，同比+11%。节后生产经营恢复，叠加报废更新和以旧换新政策延续，新能源汽车销量有望持续增长。预计2025年全年新能源汽车销量达1500万辆，同比增长20%+，渗透率超50%。
2. 行业供给端有序调整，价格趋稳：
   • 锂盐：工业级、电池级碳酸锂供需双方继续深度博弈，价格震荡运行。
   • 正极材料：磷酸铁锂产业供过于求，价格尚未稳定，已处于盈亏平衡边缘；三元材料价格平稳，但市场价格博弈情绪仍然较浓。
   • 负极材料：石墨化企业开工率上升，需求边际改善，价格维持在成本线附近，下降空间小。
   • 隔膜：市场需求稳定，储能和数码淡季影响整体可控，月度排产持平。
   • 电解液：整体需求稳定，六氟磷酸锂价格平稳运行。

储能板块

1. 招投标市场回暖：本周新增7个招标项目，6个中标项目，总规模为1.08GW/2.85GWh，EPC均价环比抬升。
2. 市场转入高质量发展阶段：国家发改委、国家能源局发布通知，推动新能源上网电量参与市场交易，不得将配置储能作为新建新能源项目核准、并网、上网等的前置条件。短期内储能装机需求或有所下滑，长期来看，市场化交易机制成熟将驱动需求进一步释放。

建议关注

• 宁德时代：全球锂电龙头，2024年出货480GWh，全年利润约505亿元，锂盐自供比例提升。
• 特锐德：全国充电运营商龙头，已扭亏为盈，未来有望迎来新的业绩增量。
• 上能电气：储能业务已实现全产业链布局，储能逆变器出货量国内领先。

风险提示

1. 全球宏观经济波动风险
2. 上游原材料价格波动风险
3. 储能装机不及预期风险