电池及储能行业周报：电力现货市场规则发布，独立储能将迎发展机遇期

行业研究 2023年09月24日 行业周报 标配电力现货市场规则发布，独立储能将迎发展机遇期 ——电池及储能行业周报（2023/09/18-2023/09/24） 证券分析师 周啸宇S0630519030001 电力设备 zhouxiaoy@longone.com.cn 联系人 张帆远 zfy@longone.com.cn 联系人 赵敏敏 zmmin@longone.com.cn 9% 0% -10% -19% -28% -37%22-09 22-12 23-0323-06 18% 投资要点： 市场表现：上周（09/18-09/24）申万电池板块整体上涨0.81%，与沪深300指数持平。主力净流入的前五为富临精工、宁德时代、锦浪科技、欣旺达、亿纬锂能；净流出前五为阳光电源、科华数据、赢合科技、上海电气、华自科技。 电池板块 （1）消费旺季表现优异，行业需求向好。乘联会：2023年9月国内新能源汽车预计零售 75.0万辆左右，环比+4.7%，同比+22.3%，渗透率约37.9%。各车企季度末冲量，叠加十一长假前购车需求释放，行业热度不减。“金九”车市温和增长，“银十”值得期待，预计全年电动车销量将超900万辆。 相关研究 申万行业指数:电力设备(0763)沪深300 （2）行业排产向好，供给端有序调整，价格趋稳。1）锂盐：工业级、电池级碳酸锂供需双方继续深度博弈，价格基本稳定。2）正极材料：磷酸铁锂产业在整体供过于求的 局面下价格尚未稳定，目前已处于盈亏平衡边缘。3）负极材料：当前下游订单有所增加，但是负极厂对生产持谨慎态度。4）隔膜：本周隔膜市场需求向好，行业供需基本平衡。5）电解液：电解液需求恢复较好，电解液厂商排产小幅增加。 建议关注：亿纬锂能：积极布局海外业务，上、中游材料布局强化公司盈利。1）公司到 2025年公司大圆柱产能约30GWh；储能业务增长快。2）公司在各环节与业内知名企业合 1.国内电力市场改革助推风光装机，风电建设预期修复加速——新能源电力行业周报（2023/09/11-2023/09/15） 2.N型放量正当时，光伏银浆紧随行 ——光伏银浆行业深度报告 3.光伏新技术产业化加快，电动车需求恢复——电力设备新能源行业周报（2023/6/26-2023/7/02） 资建厂，强化盈利能力。国轩高科：动力、储能加速放量，海外布局领先。1）公司是大众SSP平台全球独家定点供应商。2）公司为美国IRA法案通过后第一家在北美设厂的中国电池企业。3）原材料布局加速，预计今年公司碳酸锂产能约4万吨，自供比例超40%。 储能板块 （1）《电力现货市场基本规则（试行）》发布，独立储能等新型主体将迎发展机遇期。9月18日国家发改委、国家能源局印发《电力现货市场基本规则（试行）》的通知，提出要推动分布式发电、负荷聚合商、储能和虚拟电厂等新型经营主体参与交易。随着电力市场运 行机制逐步健全，各类主体参与市场的自由化程度不断提升，虚拟电厂、独立储能等新型主体有望迎来发展机遇期。 （2）本周新增4个招标项目，7个中标项目。本周（截止9月22日）储能招标市场有所回落，从容量上看，储能项目招中标总规模为2.25GW/4.51GWh，环比-1.6%；中标价格方面，不考虑华电湖南储能容量租赁服务框架采购项目，本周储能系统中标均价 1.00元/Wh，环比+6.4%；本周无储能EPC项目开标。 建议关注：上能电气：已实现储能业务全产业链布局，充分发挥业务协同优势，实现光储一体化布局，储能产品市场持续开拓，中标多个大额储能项目，储能逆变器出货量国内领先。科士达：1）已形成“储能变流器+光储充系统”的储能产品矩阵，业务模式为 “自有品牌+ODM”；2）携手宁德时代共建储能PACK产线（规划4GWh，已建2GWh）；3）切入海外户用龙头SolarEdge供应商体系，海外市场加速开拓。 风险提示：全球宏观经济波动风险；上游原材料价格波动风险；储能装机不及预期风险 正文目录 1.投资要点4 1.1.电池板块4 1.2.储能板块4 2.行情回顾5 3.行业数据跟踪6 3.1.锂电产业链价格跟踪6 3.2.储能行业跟踪9 4.行业动态10 4.1.行业新闻10 4.2.公司要闻11 4.3.上市公司公告11 4.4.上市公司业绩预告12 5.风险提示12 图表目录 图1申万行业二级板块涨跌幅及估值（截至2023/09/22）5 图2电芯价格（元/Wh）7 图3锂盐价格（万元/吨）7 图4三元正极材料价格（万元/吨）7 图5三元前驱体价格（万元/吨）7 图6LFP（动力型）和正磷酸铁材料价格（万元/吨）7 图7负极材料（人造石墨）价格（万元/吨）7 图8负极石墨化价格（万元/吨）8 图9电解液价格（万元/吨）8 图10六氟磷酸锂价格（万元/吨）8 图11隔膜价格（元/平方米）8 图12锂电产业链价格情况汇总8 图13储能系统加权平均中标价格（元/Wh）9 图14储能EPC加权平均中标价格（元/Wh）9 表1核心标的池估值表20230922（单位：亿元）5 表2上周电池及储能行主力资金净流入与净流出前十个股（单位：万元）（截至2023/09/22）6 表3本周储能项目招标详情9 表4本周储能项目中标详情9 表5本周行业公司要闻11 表6本周上市公司重要公告11 表7本周上市公司业绩预告汇总12 1.投资要点 1.1.电池板块 （1）消费旺季表现优异，行业需求向好 乘联会：2023年9月国内新能源汽车预计零售75.0万辆左右，环比+4.7%，同比+22.3%，渗透率约37.9%。各车企季度末冲量，叠加十一长假前购车需求释放，行业热度不减。“金九”车市温和增长，“银十”值得期待，预计全年电动车销量将超900万辆。 （2）行业排产向好，供给端有序调整，价格趋稳 1）锂盐：工业级、电池级碳酸锂供需双方继续深度博弈，价格基本稳定。需求端：本周碳酸锂价格现货价格持稳，材料厂采购平稳，但是考虑近期材料厂准备新一轮补货，预计 短期内锂盐价格有望震荡回升。供给端：碳酸锂现货价格持续下滑，部分青海锂盐厂挺价意愿强烈，不愿意低价出货。预期短期内价格博弈仍将持续，近期价格或持续小幅震荡运行。2）正极材料：磷酸铁锂产业在整体供过于求的局面下价格尚未稳定，目前已处于盈亏平衡边缘；三元材料本周价格平稳，但市场价格博弈情绪仍然较浓，后续三元价格仍将震荡运行。3）负极材料：当前下游订单有所增加，但是负极厂对生产持谨慎态度。原材料端：石墨化企业开工率上升，需求边际改善，但价格维持在成本线附近，后续下降空间小。4）隔膜：本周隔膜市场需求向好，干法隔膜仍受益于储能需求，接下来产销量有望进一步提升，湿法隔膜海外需求上升，整体来看隔膜行业供需基本平衡。5）电解液：电解液需求恢复较好，电解液厂商排产小幅增加。 建议关注： 亿纬锂能：积极布局海外业务，上、中游材料布局强化公司盈利。1）公司在动力电池端布局三元大圆柱系列，在荆门、成都等地区形成产能，预计到2025年公司大圆柱产能约 30GWh；储能业务迅速增长，2022年公司储能出货约10GWh。2）公司在上游锂盐、镍矿，中游正负材料、隔膜、电解液等与业内知名企业合资建厂，降低公司成本，强化盈利能力。 国轩高科：动力、储能加速放量，海外布局领先。1）公司是大众SSP平台全球独家定点供应商，合肥高新工厂对应大众，一期20GWh2023Q3投产。2）公司为美国IRA法案通过后第一家在北美设厂的中国电池企业，投资额达24亿美元。3）原材料布局加速，预计今年公司碳酸锂产能约4万吨，自供比例超40%。 1.2.储能板块 （1）《电力现货市场基本规则（试行）》发布，独立储能等新型主体将迎发展机遇期 9月18日国家发改委、国家能源局印发《电力现货市场基本规则（试行）》的通知，提出要稳妥有序推动新能源参与电力市场，设计适应新能源特性的市场机制，与新能源保障性政策做好衔接；推动分布式发电、负荷聚合商、储能和虚拟电厂等新型经营主体参与交易；现货市场运行地区，辅助服务费用由发用电两侧按照公平合理原则共同分担。随着电力市场运行机制逐步健全，各类主体参与市场的自由化程度不断提升，虚拟电厂、独立储能等新型主体有望迎来发展机遇期。（信息来源：国家发展和改革委员会） （2）本周新增4个招标项目，7个中标项目 本周（截止9月22日）储能招标市场有所回落，从容量上看，储能项目招中标总规模为2.25GW/4.51GWh，环比-1.6%，其中招标项目规模为0.47GW/1.24GWh，环比-50.2%； 中标项目规模为1.78GW/3.26GWh，环比+56.9%；中标价格方面，不考虑华电湖南储能容量租赁服务框架采购项目，本周储能系统中标均价1.00元/Wh，环比+6.4%；本周无储能EPC项目开标。 建议关注： 上能电气：1）公司储能业务已实现全产业链布局，包括上游储能逆变器、中游储能电池PACK产线及下游电站。2）公司充分发挥业务协同优势，实现光储一体化布局，储能产品市场持续开拓，中标多个大额储能项目，储能逆变器出货量国内领先。 科士达：1）公司已形成包括储能变流器和光储充系统在内的储能系统产品，以“自有品牌+ODM”双模式开展储能业务。2）与宁德时代成立合资公司，深度绑定头部电池厂，目前规划储能电池PACK产能4GWh（其中已建成2GWh）。3）成功切入海外户用龙头 47.36%12.29 300014.SZ亿纬锂能933.8735.0920.76%26.6151.5847.00%18.1076.02 YoY%PE 2024年归 母净利润E YoY%PE 2023年归 母净利润E YoY%PE 2022年归 母净利润 证券代码证券名称市值 SolarEdge供应商体系，海外市场加速开拓中。表1核心标的池估值表20230922（单位：亿元） 电动688005.SH容百科技212.0613.5348.54%15.6712.74-5.85%16.6418.0341.53%11.76 002340.SZ格林美317.3812.9640.36%24.4915.0916.43%21.0422.2847.68%14.24 车& 锂电300769.SZ德方纳米220.0423.80188.36%9.246.31-73.49%34.8723.63274.46%9.31 300568.SZ星源材质169.187.19154.25%23.5210.3043.21%16.4213.9135.08%12.16 池 001301.SZ尚太科技127.9912.89137.26%9.9310.17-21.15%12.5913.3631.39%9.58 300037.SZ 新宙邦 327.59 17.58 34.57% 18.63 13.33 -24.21% 24.58 19.15 43.67% 17.11 300693.SZ盛弘股份89.682.2497.04%40.123.7467.19%23.995.3342.62%16.82 300827.SZ上能电气103.650.8238.46%127.084.20415.19%24.676.7660.85%15.33 储能688390.SH固德威219.746.49132.27%33.8416.49153.93%13.3323.7243.86%9.26 688248.SH南网科技160.492.0643.82%78.014.26106.98%37.696.6957.08%24.00 002518.SZ科士达164.186.5675.90%25.0110.5560.64%15.5714.6538.91%11.21 601222.SH林洋能源 147.10 8.56 -8.00% 17.18 11.64 35.98% 12.64 15.84 36.08% 9.29 资料来源：Wind一致预期，东海证券研究所 2.行情回顾 上周（09/18-09/24）申万电池板块整体上涨0.8